Les actions Tenet Healthcare (THC) ont bondi de 23 % lors de la séance de trading de vendredi, ce qui pourrait constituer la plus forte hausse journalière du titre depuis février. Cette progression marquée fait suite à la publication par l'entreprise de résultats du deuxième trimestre qui ont largement surpassé les attentes de Wall Street et à la présentation de prévisions annuelles considérablement relevées.

Performance du deuxième trimestre de Tenet

Le prestataire de soins de santé a affiché un bénéfice ajusté de 6,12 $ par action pour le deuxième trimestre, bien au-dessus de l'estimation consensuelle des analystes de 4,26 $. Le chiffre d'affaires opérationnel total a progressé de 6,8 % en glissement annuel pour atteindre 5,63 milliards de dollars, dépassant les 5,43 milliards anticipés.

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La direction a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année à une fourchette comprise entre 20,30 $ et 21,69 $, contre une perspective antérieure de 16,38 $ à 18,68 $. L'entreprise a également relevé ses prévisions de chiffre d'affaires opérationnel net annuel à 21,9 milliards – 22,5 milliards de dollars, contre la fourchette précédente de 21,5 milliards – 22,3 milliards de dollars.

Le point médian des prévisions révisées dépasse les attentes des analystes, qui tablaient sur un bénéfice de 17,94 $ par action et un chiffre d'affaires de 21,97 milliards de dollars.

HCA Healthcare publie ses résultats le même jour avec une réaction plus contenue

HCA Healthcare a également publié ses résultats trimestriels le même jour, mais la réaction du marché a été bien plus mesurée. Les actions HCA ont progressé de 3,7 %, soit une fraction de la hausse de Tenet. Cette réaction limitée s'explique en grande partie par le fait que HCA avait déjà divulgué ses performances du deuxième trimestre le 14 juillet, laissant la publication officielle de vendredi avec peu de nouvelles informations pour les investisseurs.

HCA a rapporté un bénéfice ajusté de 7,59 $ par action pour le deuxième trimestre, dépassant légèrement l'estimation de 7,56 $. Le chiffre d'affaires a augmenté de 9 % pour atteindre 20,23 milliards de dollars, au-dessus du consensus de 19,76 milliards de dollars. Cependant, un gain net important de 400 millions de dollars provenant de paiements supplémentaires Medicaid a sensiblement gonflé ces chiffres. En ajustant cet avantage, les résultats sous-jacents apparaissent moins solides.

HCA a également signalé une augmentation du volume de patients non assurés au cours du trimestre, partiellement liée à une perte élargie de la couverture d'assurance issue des bourses d'échange. La direction a estimé que cette tendance a réduit le résultat avant impôts d'environ 400 millions de dollars.

HCA abaisse ses prévisions annuelles

HCA a réduit ses prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année à 28,70 $–30,50 $, contre la fourchette antérieure de 29,10 $–31,50 $. L'entreprise a également resserré ses prévisions de chiffre d'affaires à 77 milliards – 79,5 milliards de dollars, contre la projection précédente de 76,5 milliards – 80 milliards de dollars.

Le S&P 500 a enregistré un léger recul vendredi, rendant la hausse de 23 % de Tenet d'autant plus remarquable dans le contexte du marché élargi.

Barclays relève son prix cible pour Tenet

Barclays a relevé son prix cible pour Tenet à 271 $, contre 240 $ précédemment, tout en maintenant sa recommandation de surpondération (Overweight). La firme a déclaré que les résultats du deuxième trimestre de Tenet « se démarquent et renforcent la justification d'une valorisation premium », en particulier compte tenu des réductions de prévisions opérées par les opérateurs hospitaliers concurrents.

L'importante plateforme de centres de chirurgie ambulatoire de Tenet continue de constituer un avantage concurrentiel majeur. Bien que Tenet et HCA exploitent tous deux des hôpitaux et des établissements ambulatoires à travers le pays, Tenet est davantage exposé à ses activités de centres chirurgicaux, qui ont systématiquement affiché des marges solides. Les centres de chirurgie ambulatoire offrent généralement des procédures à moindre coût et à plus forte marge par rapport aux environnements hospitaliers traditionnels, ce qui en fait un domaine de croissance stratégique à mesure que les assureurs et les décideurs publics s'orientent vers des soins fondés sur la valeur.

Le prix cible révisé de 271 $ fixé par Barclays implique un potentiel de hausse supplémentaire, même après la forte progression post-résultats de vendredi.