Tencent Holdings a annoncé un chiffre d'affaires de 204,8 milliards de RMB (environ 30,4 milliards de dollars américains) pour le deuxième trimestre 2026, clos le 30 juin, soit une hausse de 11 % d'une année sur l'autre. Ce résultat a légèrement dépassé les attentes des analystes — le South China Morning Post faisait état d'un consensus de 202,8 milliards de RMB, tandis que KLSE Screener, citant des données LSEG, situait l'estimation à 202,2 milliards de RMB.

Le bénéfice net, en revanche, est resté quasi stable, l'entreprise ayant accéléré ses dépenses en infrastructure d'IA, ce qui souligne l'écart entre les activités génératrices de trésorerie bien établies de Tencent et le coût de développement de nouveaux produits d'IA.

La croissance du bénéfice marque le pas face à la flambée des dépenses d'investissement

Selon les normes IFRS, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 56,0 milliards de RMB, soit une hausse marginalement de 0,7 % d'une année sur l'autre, très en deçà des 61,8 milliards de RMB projetés par les analystes. Le communiqué de résultats officiel de Tencent a confirmé ce chiffre et fait état d'un résultat de base par action de 6,207 RMB.

Sur la base non-IFRS privilégiée par Tencent — qui exclut les éléments exceptionnels et non monétaires — le bénéfice net ajusté s'est établi à 68,4 milliards de RMB, globalement en ligne avec le consensus de 68,2 milliards de RMB cité par le SCMP, et en hausse par rapport aux 63,1 milliards de RMB de l'année précédente.

Les dépenses d'investissement pour le trimestre ont atteint 52,8 milliards de RMB, en hausse de 176 % par rapport à la même période en 2025. Le président-directeur général Pony Ma Huateng a déclaré que ces dépenses reflètent une expansion de l'approvisionnement en capacités de calcul, que l'entreprise s'attend à voir « convertir l'utilisation de nos applications et de nos modèles en revenus à l'avenir ».

M. Ma a mis en avant deux produits d'IA comme des premiers succès : WorkBuddy, un outil de productivité bureautique, et CodeBuddy, un assistant de programmation. Il a indiqué que les deux sont leaders dans leurs catégories respectives en Chine, citant les données d'utilisation de juin 2026 du cabinet d'études Analysys. Tencent regroupe ces produits, ainsi que ses modèles Hy, Yuanbao et Xiaowei, sous la désignation « nouveaux produits d'IA ».

Le flux de trésorerie disponible est devenu négatif, à hauteur de 13,8 milliards de RMB pour le trimestre, le flux de trésorerie opérationnel de 52,7 milliards de RMB ayant été dépassé par les paiements d'investissement, les coûts de contenus multimédias et les engagements locatifs. Tencent a précisé qu'en excluant les paiements anticipés liés au calcul, le flux de trésorerie disponible aurait été positif à 37,6 milliards de RMB. Ces chiffres importent car l'entreprise finance son déploiement d'IA tout en s'appuyant encore sur ses services cœur pour absorber la pression à court terme sur la génération de trésorerie.

Les jeux et la publicité soutiennent la croissance

Les activités établies de Tencent ont continué d'assurer la majorité des revenus. Les revenus des jeux sur le marché intérieur ont progressé de 17 % pour atteindre 47,3 milliards de RMB, portés par des titres tels que Delta Force et VALORANT. Les revenus des services à valeur ajoutée ont grimpé de 8 % à 98,4 milliards de RMB. The Star a attribué la croissance globale du chiffre d'affaires à de robustes ventes publicitaires conjuguées à des revenus stables du gaming.

Tencent exploite la plus grande entreprise de jeux vidéo au monde en termes de revenus ainsi que WeChat, le réseau social dominant en Chine. L'entreprise est en concurrence avec ByteDance et Alibaba pour faire de l'IA un moteur de croissance durable, bien que l'enthousiasme des investisseurs ait été tempéré par l'ampleur des dépenses nécessaires. Pour l'heure, les résultats trimestriels montrent que le gaming et la publicité restent les principaux piliers de revenus, tandis que la monétisation de l'IA en est encore à ses premiers stades.

Le SCMP a rapporté que les actions Tencent ont clôturé en baisse de 1,95 % à 461,6 HKD lors des échanges à Hong Kong mercredi, avant la publication des résultats. Au cours du trimestre, l'entreprise a racheté environ 37,4 millions d'actions pour environ 16,9 milliards de HKD, selon son communiqué de presse.