Le régulateur financier suisse a approuvé le premier fonds négocié en bourse (ETF) du pays investissant directement en Bitcoin (BTC) et pouvant être proposé aux investisseurs particuliers, une décision qui marque une nouvelle étape majeure vers un investissement crypto régulé dans le pays.

Selon une annonce publiée par l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), la demande croissante d'investissements en cryptomonnaies — en particulier en Bitcoin — a contribué à la décision du régulateur. Cette approbation rend l'exposition directe au Bitcoin accessible aux investisseurs ordinaires via un véhicule régulé pour la première fois sur le marché suisse, plaçant ainsi le Bitcoin dans le même cadre de fonds supervisés que celui qui régit les produits d'investissement suisses conventionnels.

Le produit approuvé est désigné par le droit suisse comme un « autre fonds de placements alternatifs », une classification qui comporte des risques spécifiques. La nouvelle structure est un fonds régulé destiné aux investisseurs particuliers qui investit directement en Bitcoin, représentant un type de structure qui n'avait jamais été approuvé auparavant en Suisse.

La FINMA n'a pas divulgué l'identité du gestionnaire du fonds, ni fourni de date de lancement. Le régulateur a toutefois noté que d'autres émetteurs demandent ou annoncent actuellement des Bitcoin ETF, laissant l'identité du gestionnaire et le calendrier de lancement du produit comme des détails clés encore à venir du processus d'approbation.

Cette mesure élargit la base d'investisseurs en permettant à des personnes qui ne sont pas des investisseurs professionnels d'acheter et de vendre le fonds. Elle s'appuie sur une étape antérieure de 202, lorsque la FINMA avait autorisé un fonds crypto principalement destiné aux investisseurs qualifiés — un précurseur d'une exposition régulée plus large aux actifs numériques en Suisse. En comparaison, les investisseurs particuliers aux États-Unis ont accès aux Bitcoin ETF au comptant depuis janvier 2024.

La FINMA accorde une exemption des règles de diversification

Un aspect distinctif de l'approbation est la décision de la FINMA d'exempter le titulaire de l'autorisation des exigences standards de diversification des risques. Les véhicules d'investissement traditionnels sont généralement censés être diversifiés sur un éventail de placements, tandis qu'un Bitcoin ETF concentre ses actifs exclusivement sur une seule cryptomonnaie.

Pour justifier cette exception, la FINMA a cité l'histoire de négociation relativement longue du Bitcoin et ses volumes de trading élevés par rapport aux autres actifs numériques. Cela permet au fonds de maintenir une exposition directe au Bitcoin tout en opérant dans le cadre réglementaire applicable aux fonds suisses.

La garde et le contrôle des risques au premier plan

L'approbation est soumise à un certain nombre de conditions de protection des investisseurs. Les institutions financières qui gèrent l'ETF doivent traiter les risques de garde du Bitcoin, les risques opérationnels et autres dangers. La FINMA a précédemment publié des orientations sur la manière dont les entreprises supervisées devraient renforcer les mesures de protection des actifs crypto, y compris des mesures visant à prévenir la perte d'actifs.

Les documents du fonds doivent également divulguer explicitement les risques de sécurité encourus et expliquer en détail en quoi le produit diffère d'un fonds diversifié traditionnel, selon le régulateur.

La FINMA a souligné que le risque de marché propre au Bitcoin demeure malgré l'approbation. Le régulateur a averti que le Bitcoin est très volatil et que les investisseurs peuvent perdre une part substantielle de leur capital.

Les règles suisses exigent des avertissements clairs sur les risques du Bitcoin

La distribution de l'ETF sera régie par la Loi fédérale sur les services financiers, mieux connue sous le nom de FinSA. En vertu de la loi, les distributeurs doivent fournir des avertissements explicites sur la volatilité du Bitcoin et le potentiel de pertes, et doivent effectuer une évaluation de l'adéquation le cas échéant.

Selon la FINMA, ce cadre est conçu pour servir deux objectifs à la fois : donner aux investisseurs particuliers un accès régulé à une exposition directe au Bitcoin, tout en plaçant les gestionnaires de fonds et les distributeurs sous supervision réglementaire.

D'autres demandes de Bitcoin ETF sont déjà en attente auprès du régulateur, et décision de la FINMA pourrait ouvrir la voie à d'autres produits dans le cadre réglementaire suisse pour les investissements crypto directs. Les détails clés à surveiller comprennent la divulgation de l'identité du gestionnaire de fonds encore inconnue, une date de lancement confirmée et l'avancement des demandes en attente — les prochaines étapes de l'accès direct aux fonds Bitcoin sur le marché suisse.

Source : Crypto Ninjas