La filiale de commerce rapide de Swiggy, Instamart, poursuit un objectif ambitieux de 60 000 crores de roupies de valeur nette de commandes annualisée pour atteindre la rentabilité, selon un rapport d'Economic Times Markets. Atteindre ce jalon nécessiterait que la plateforme double environ son volume de commandes actuel tout en améliorant simultanément les marges sur contribution d'environ 30 ₹ par commande grâce à une combinaison d'optimisations opérationnelles. Cet objectif souligne le seuil d'échelle que les plateformes de commerce rapide doivent franchir pour rendre le modèle de livraison hyperlocal piloté par des dark stores autonome.

Le défi des 30 ₹ par commande

Le chemin d'Instamart vers le seuil de rentabilité dépend de l'extraction d'un montant supplémentaire de 30 ₹ de chaque commande. Cette amélioration devrait provenir de divers leviers, notamment une meilleure économie unitaire, une logistique de livraison optimisée, des valeurs de commande moyennes plus élevées et une efficacité d'entreposage améliorée. La plateforme doit exécuter ces optimisations sans recourir aux stratégies de remises agressives qui ont historiquement alimenté la croissance du secteur du commerce rapide en Inde, mais qui ont également entraîné une consommation de trésorerie significative. Les marges sur contribution dans le commerce rapide sont fortement influencées par la densité des dark stores, la taille moyenne du panier et les coûts de livraison du dernier kilomètre, ce qui rend chacun de ces leviers interdépendants plutôt qu'ajustables indépendamment.

L'avantage d'échelle de Blinkit

Le paysage concurrentiel présente un obstacle de taille. Blinkit, propriété de Zomato, détient actuellement un avantage d'échelle et de rentabilité sur Instamart sur le marché indien du commerce rapide en croissance rapide. Blinkit, acquise par Zomato (désormais renommée Eternal) en 2022, a consolidé sa position sur le marché et a fait état de progrès vers la rentabilité, ce qui lui donne un avantage alors que les deux plateformes se disputent la domination dans le segment de la livraison d'épicerie en 10 à 30 minutes. Le nombre de magasins plus important et les volumes de commandes plus élevés de Blinkit lui confèrent un avantage structurel en matière de coûts, les coûts fixes d'exploitation des dark stores étant répartis plus efficacement sur une base de commandes plus importante.

Une croissance sans remises profondes

Une question centrale se pose pour Instamart : peut-elle accélérer la croissance des commandes sans raviver les guerres de remises consommatrices de trésorerie qui ont précédemment défini le secteur ? Les remises profondes et les offres promotionnelles ont joué un rôle déterminant dans l'adoption par les consommateurs des plateformes de commerce rapide, mais elles ont également érodé les marges sur contribution et retardé la rentabilité. La direction de Swiggy doit désormais trouver un équilibre entre le maintien de la dynamique de croissance et la démonstration d'une voie crédible vers la durabilité financière. Le secteur a également vu de nouveaux afflux de capitaux qui pourraient intensifier la concurrence, Zepto ayant levé plus d'un milliard de dollars de financement en 2024, ce qui indique que l'appétit des investisseurs pour la croissance du commerce rapide reste robuste.

La concurrence se rationalisera-t-elle ?

Les observateurs du secteur surveillent si le secteur plus large du commerce rapide connaîtra un comportement concurrentiel plus rationnel. Avec plusieurs acteurs — notamment Swiggy Instamart, Blinkit et Zepto — se disputant des parts de marché, la durabilité des stratégies de tarification et de promotion actuelles reste une préoccupation majeure pour les investisseurs. Swiggy, qui a réalisé son introduction en bourse en novembre 2024, fait face à une surveillance accrue de la part de ses actionnaires concernant sa voie vers la rentabilité dans tous ses segments d'activité. En tant que société cotée, les divulgations trimestrielles de Swiggy concernant les marges sur contribution d'Instamart et les indicateurs d'expansion des magasins devraient servir d'indicateurs clés pour savoir si la feuille de route vers le seuil de rentabilité est sur la bonne voie.

Le défi pour Instamart est multidimensionnel : porter le volume de commandes au seuil annualisé de 60 000 crores de roupies, améliorer l'économie par commande et naviguer dans un environnement concurrentiel où les rivaux ont déjà établi des avantages d'échelle plus solides — tout en évitant un retour à la consommation de trésorerie insoutenable qui a caractérisé les phases antérieures de la bataille du commerce rapide en Inde.

Source : Economic Times Markets