L'action de Swiggy, entreprise indienne de livraison de repas et de quick commerce, a chuté d'environ 2 % le 3 septembre, pour la troisième séance de bourse consécutive en baisse, après l'annonce par le fournisseur d'indices MSCI de la suppression du titre de ses Global Standard Indexes à compter du 7 septembre.

Pourquoi MSCI retire Swiggy

La décision de MSCI d'exclure Swiggy de ses Global Standard Indexes — les indices phares pays et régionaux, dont l'indice MSCI India, qui servent de base à bon nombre des fonds actions sur les marchés émergents les plus suivis au monde — fait suite au passage de l'entreprise sous une propriété et un contrôle entièrement indiens. Ce changement de statut met en vigueur de nouvelles restrictions de propriété étrangère, qui limitent la possibilité de nouveaux investissements étrangers dans le titre. Selon la méthodologie d'indices de MSCI, les titres dont les restrictions de propriété étrangère réduisent l'investissabilité peuvent être retirés des Global Standard Indexes.

Cette suppression devrait déclencher des sorties passives, les fonds qui suivent les indices MSCI devant vendre le titre pour aligner leurs portefeuilles sur la nouvelle composition des indices. Ces flux liés aux indices se concentrent souvent autour de la date de rééquilibrage plutôt qu'ils ne traduisent un jugement sur les fondamentaux de l'entreprise. Jefferies a précédemment estimé que Swiggy pourrait connaître des sorties d'environ 400 millions de dollars suite à son passage sous statut de propriété indienne (rapport de l'Economic Times).

La performance de Swiggy

Malgré la pression liée aux indices, Swiggy s'est fixé pour objectif d'atteindre une robuste croissance de l'EBITDA ajusté d'ici FY31, selon les perspectives annoncées par l'entreprise. Au premier trimestre de FY27, l'entreprise a enregistré une perte nette, même si ses revenus ont progressé par rapport à la période de l'année précédente.

Swiggy est en concurrence sur le marché indien de la livraison de repas avec Blinkit (Zomato) et d'autres acteurs, tandis que sa branche de quick commerce, Instamart, fait face à une concurrence croissante. Le secteur indien du quick commerce — qui livre des courses et des articles du quotidien depuis des entrepôts hyperlocaux, appelés dark stores, en quelques minutes — est devenu l'un des segments de l'e-commerce à la croissance la plus rapide du pays, attirant de lourds investissements des acteurs en place comme des nouveaux entrants. Le service de quick commerce de Flipkart, Minutes, a dépassé Swiggy Instamart en nombre de dark stores dans les 10 premières villes, selon un rapport de l'Economic Times.

Les actions de Swiggy ont été admises à la cote sur les bourses indiennes en novembre 2024 à la suite de son introduction en bourse. Le titre restera négociable sur les bourses après le changement d'indice ; la suppression par MSCI ne concerne que l'inclusion du titre dans les Global Standard Indexes du fournisseur d'indices. MSCI ajoute et retire périodiquement des composants lors de ses revues trimestrielles d'indices, et ces changements sont des événements de routine pour les fonds indiciels plutôt qu'un commentaire sur le statut de cotation d'une entreprise.

Contexte de marché

La suppression prend effet le 7 septembre dans le cadre du processus périodique de revue d'indices de MSCI. Les investisseurs qui suivent le Sensex, le Nifty 50 et les mouvements plus larges du marché observeront les volumes d'échanges du titre autour de la date d'entrée en vigueur, lorsque les fonds indiciels rééquilibrent généralement leurs positions. Au-delà du rééquilibrage immédiat, les observateurs du marché suivront également si le statut de propriété de Swiggy et le rythme d'évolution des participations étrangères influencent de futures décisions de classification d'indices de MSCI.

Source : Economic Times Markets