Strategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde, a dépensé plus de six fois plus pour le rachat de son action préferrée STRC la semaine dernière que pour l'achat de Bitcoin, soulignant à quel point la société se concentre de plus en plus sur le renforcement des titres qu'elle utilise pour financer sa trésorerie en Bitcoin.

STRC est un titre préferré — une classe d'actions qui se situe entre les obligations et les actions ordinaires dans la structure du capital d'une société et verse des dividendes à un taux défini — et c'est l'un des plusieurs instruments de ce type que Strategy utilise pour lever le capital qui finance ses achats de Bitcoin.

Selon un document réglementaire, la société a acheté 334 Bitcoin pour environ 28,7 millions de dollars entre le 29 septembre 2026 et le 5 octobre 2026, portant ses avoirs totaux à 848 000 BTC. Sur la même période, Strategy a dépensé 176,3 millions de dollars pour racheter environ 1,77 million d'actions STRC.

Latest @Strategy $BTC vs $STRC repurchases filings with @SECGov #InstitutionalBitcoin — BitKE (@BitcoinKE) October 6, 2026

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Ce changement est important car la stratégie Bitcoin de Strategy dépend de plus en plus non seulement de l'accumulation de la cryptomonnaie, mais aussi du maintien de la demande pour les titres préferrés qui aident à fournir le capital nécessaire à cette accumulation.

Strategy s'efforce de rendre STRC plus attrayante et plus stable depuis que l'action préferrée est tombée nettement en dessous de son montant nominal de 100 $ — la valeur de référence par action du titre — plus tôt dans l'année. La société a depuis porté son autorisation de rachat d'actions préferrées à 2 milliards de dollars et sollicite l'approbation des actionnaires pour faire passer STRC et trois autres titres préferrés à des dividendes quotidiens.

Selon la proposition, les dividendes s'accumuleraient chaque jour calendaire et seraient versés le jour ouvrable suivant, sans modifier les taux de dividende ni les obligations globales de paiement de Strategy. La société indique que ce changement pourrait réduire les délais de réinvestissement, améliorer la liquidité et la stabilité des prix, et accroître la demande pour ses titres préferrés. Les actionnaires doivent voter sur la proposition le 28 octobre 2026 — une décision qui déterminera si la structure dees quotidiens sera mise en œuvre.

Ce calendrier met en évidence une évolution plus large dans l'allocation du capital de Strategy. Ses avoirs en Bitcoin n'ont progressé que de 0,2 % au troisième trimestre 2026, avec 7 218 BTC achetés et 5 553 BTC vendus. Au cours du même trimestre, la société a dépensé environ 1,38 milliard de dollars pour racheter des actions STRC.

L'objectif immédiat n'est donc pas simplement d'acheter autant de Bitcoin que possible. Strategy s'efforce également de construire un marché plus solide pour ses actions préferrées autour de sa trésorerie Bitcoin, où une plus grande liquidité et un flux de revenus plus prévisible pourraient faciliter l'attraction et la fidélisation des investisseurs.

Cela pourrait finalement soutenir la capacité de la société à lever des capitaux via des titres préferrés et à continuer d'ajouter du Bitcoin. Strategy elle-même a déclaré que le renforcement de ses titres préferrés pourrait créer un avantage concurrentiel et que l'augmentation de la demande pourrait contribuer à un plus grand nombre de Bitcoin par action.

Autrement dit, les rachats de STRC sont moins une rupture avec la stratégie Bitcoin de Strategy qu'un investissement dans la machinerie de financement qui la sous-tend.