Strategy (Nasdaq : MSTR), la société de trésorerie bitcoin dirigée par Michael Saylor, a poursuivi la semaine dernière le rachat de ses actions préférentielles STRC, alors même que le Bitcoin glissait sous des niveaux de prix clés et que l'action de la société elle-même reculait.

Dans un récent dépôt — un formulaire 8-K daté du 9 novembre 2026 (PDF) — la société a révélé avoir racheté plus de 1,8 million d'actions STRC entre le 2 et le 8 novembre, finançant ces achats à hauteur de 188,3 millions de dollars grâce à sa réserve en USD.

Ces derniers rachats portent les rachats cumulés de STRC de Strategy à plus de 2 milliards de dollars depuis juillet 2026, lorsque l'action préférentielle s'était effondrée à environ 75 $. Depuis, la société mène un programme de rachat agressif axé sur la définition de l'ancrage du STRC, et l'effort s'est maintenu jusqu'ici, les actions se négociant à 99,94 $ après avoir brièvement atteint 100 $ la semaine dernière. Environ 560,3 millions de dollars restent disponibles dans le cadre du programme de rachat de STRC. Pour une société qui finance ses achats de Bitcoin principalement en vendant ses propres actions, le prix auquel ces actions et instruments préférentiels se négocient est un facteur direct du montant de capital levé à chaque nouvelle vente.

Strategy ajoute 1 036 BTC tandis que le Bitcoin passe sous les 75 000 $

L'accumulation de Strategy ne s'est pas limitée aux actions préférentielles. Au cours de la même semaine, la société a acquis 1 036 BTC pour 81,9 millions de dollars — soit une moyenne de 79 012 $ par pièce, frais de transaction inclus. L'achat a été financé par le produit de la vente des actions ordinaires de la société, MSTR.

Strategy a vendu pour 283,8 millions de dollars d'actions MSTR durant la semaine et a indiqué disposer encore de jusqu'à 18 milliards de dollars d'actions ordinaires émissibles dans le cadre de son programme at-the-market (ATM). Cette structure — émission d'actions ordinaires et utilisation du produit pour acheter du Bitcoin — est au cœur du financement des achats de trésorerie de Strategy. Prises ensemble, la capacité résiduelle de 18 milliards de dollars en actions ordinaires et les quelque 560,3 millions de dollars restants dans l'autorisation de rachat de STRC délimitent la marge déclarée dont dispose encore la société pour ses achats de trésorerie et la défense de l'ancrage.

Avec cette dernière acquisition, la société détient 850 364 BTC, sa plus importante position Bitcoin à ce jour et la plus grande trésorerie Bitcoin parmi les sociétés cotées. La firme accumule du BTC depuis août, lorsqu'elle a repris ses achats après une pause de 10 semaines.

La valeur de marché de cette trésorerie est désormais passée sous son coût. Strategy a dépensé au total 64,2 milliards de dollars pour acquérir son Bitcoin, à un prix moyen de 75 456 $ par pièce. Avec l'actif phare négocié sous les 75 000 $, la société se retrouve une nouvelle fois en situation de pertes latentes sur ses avoirs — une situation qu'elle a déjà connue. Un retour au-dessus de cette moyenne de 75 456 $ replacerait l'intégralité de la position en gain latent.

MSTR en baisse de 3 % dans un contexte de faiblesse du Bitcoin

MSTR, l'action ordinaire qui alimente les achats de Bitcoin et les réserves de trésorerie de Strategy, a reculé de près de 3 % à 125,37 $ dans la journée.

L'action peine à retrouver son élan ces derniers mois, avec une baisse de 18 % sur les 30 derniers jours et de 33 % sur les six derniers mois. Elle n'est toutefois en recul que d'environ 3 % depuis le début de l'année — une meilleure performance que l'actif qu'elle suit. Le Bitcoin est en baisse de près de 16 % cette année, sa faiblesse récente ayant interrompu son redressement.

Le Bitcoin est brièvement passé sous les 74 000 $, mettant fin à une série de sept semaines au-dessus de sa moyenne mobile à 50 semaines. L'actif s'est depuis légèrement redressé depuis son plus bas quotidien de 73 664 $, selon CoinMarketCap, mais aucun signe clair de rebond n'apparaît.

La pression vendeuse demeure forte, avec des positions liquidées dépassant 1 milliard de dollars plusieurs jours durant la semaine écoulée. La demande des investisseurs traditionnels s'est également affaiblie, les ETF Bitcoin spot américains enregistrant 1,2 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière — un niveau inédit depuis juin. Les flux des ETF figurent parmi les indicateurs publics les plus suivis de la demande des investisseurs traditionnels, ces fonds publiant leurs souscriptions et rachats nets à chaque journée de négociation.

Cet article fournit des informations financières et non des conseils en investissement. Les actions et les crypto-monnaies comportent des risques de marché et de liquidité. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches et consulter des professionnels financiers qualifiés avant de prendre des décisions d'investissement.

Source : The Market Periodical