Selon une déclaration du 10 août auprès de la Securities and Exchange Commission, Strategy a vendu 1 690 BTC entre le 3 et le 9 août pour 108,6 millions de dollars, à un prix moyen de 64 262 dollars par BTC — soit environ 15 % en dessous du coût de base agrégé moyen de l'entreprise de 75 385 dollars par pièce. En date de dimanche, les avoirs de l'entreprise s'élevaient à 840 447 BTC, acquis pour un total agrégé de 63,36 milliards de dollars. Cette position représente environ 4 % de l'offre fixe de 21 millions de pièces de Bitcoin, ce qui fait de Strategy le plus grand détenteur corporatif coté de Bitcoin avec une large avance.

Le produit de la vente de Bitcoin n'a pas été affecté à la réserve de trésorerie croissante de Strategy. L'entreprise a plutôt utilisé les 108,6 millions de dollars pour racheter environ 1,15 million d'actions de son Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC). Un montant supplémentaire de 785,2 millions de dollars reste disponible dans le cadre de son programme de rachat d'actions privilégiées plus large. STRC est l'un des plusieurs instruments de financement spécialisés que Strategy a introduits pour financer sa stratégie d'acquisition de Bitcoin, aux côtés des obligations convertibles senior et des programmes d'émission d'actions sur le marché.

Il s'agissait de la deuxième vente hebdomadaire consécutive de Bitcoin par Strategy. Entre le 27 juillet et le 2 août, l'entreprise avait vendu 1 638 BTC pour environ 104,7 millions de dollars à un prix moyen de 63 957 dollars.

Michael Saylor a résumé ces opérations sur X :

Strategy increased its USD Reserve by $650M and repurchased $109M of $STRC. This increased USD Duration by 143 days to 2.7 yrs and tightened STRC's BTC Credit by 10 bps. As of 8/9/26, we hold ₿840,447 in our BTC Reserve and $4.65B in our USD Reserve. $MSTR …

— Michael Saylor (@saylor) August 10, 2026

Les ventes de MSTR portent la réserve de trésorerie à 4,65 milliards de dollars

Strategy a constitué sa réserve de trésorerie par un canal distinct durant la même période. L'entreprise a émis environ 6,59 millions d'actions MSTR via son programme de vente sur le marché, générant 653,1 millions de dollars de produit net. Sur ce montant, 650 millions de dollars ont été alloués à la réserve en USD, avec 3,1 millions de dollars supplémentaires ajoutés à la trésorerie générale.

Cela a porté la réserve en USD de 4 milliards de dollars le 2 août à 4,65 milliards de dollars le 9 août. À la fin juin, la réserve s'élevait à seulement 2,55 milliards de dollars. La réserve est destinée à couvrir les dividendes des actions privilégiées et les intérêts sur les obligations de dette de Strategy, offrant à l'entreprise une plus grande flexibilité pour effectuer ces paiements en dollars.

Le rachat de STRC démontre cependant que l'accumulation d'une plus grande réserve de liquidités n'a pas rendu le trésor de Bitcoin hors limites. Strategy a vendu du Bitcoin tout en levant simultanément du capital frais via l'émission d'actions MSTR, puis a affecté le produit des BTC à la réduction de l'exposition au STRC — non pas parce qu'elle avait besoin de dollars pour un dividende ou un paiement d'intérêts à venir.

Cela représente un déploiement plus actif du modèle de trésorerie évolutif de l'entreprise que ce que les investisseurs avaient observé auparavant. Pendant des années, le volet Bitcoin du bilan de Strategy a évolué presque exclusivement dans une seule direction. Les deux dernières semaines indiquent que la direction est désormais disposée à réaffecter une partie de ces avoirs lorsque l'arbitrage au sein de la structure du capital est favorable.

Il y a peu d'éléments indiquant que Strategy se soit détournée du Bitcoin lui-même. L'entreprise continue de détenir 840 447 BTC, et les ventes récentes ne représentent qu'une petite fraction de cette position totale. Considérées avec le rachat de STRC et l'expansion de la réserve en USD, ces transactions semblent être des décisions de financement plutôt qu'un changement de conviction.

Un jour avant la dernière divulgation, Michael Saylor a semblé souligner cette distinction par une brève publication :

Doing ₿usiness. pic.twitter.com/PtekVgHXDp

— Michael Saylor (@saylor) August 9, 2026

Les ventes de Strategy ne signalent pas un repli corporatif plus large

Un contrepoint existe en dehors de Strategy. D'autres entreprises cotées en bourse continuent de trouver des moyens d'augmenter leur exposition au Bitcoin.

H100 Group a annoncé le 10 août avoir finalisé une acquisition ajoutant 2 455,4 BTC à un prix implicite d'environ 62 900 dollars par pièce, portant ses avoirs totaux à 3 506 BTC. La transaction, annoncée pour la première fois en avril, a été entièrement payée en actions H100 plutôt qu'en espèces.

H100 acquires 2,455.4 Bitcoin at approx. USD 62,900 per Bitcoin, increasing total holdings to 3,506 BTC.

The transaction, announced in April, has now been completed: – Largest M&A transaction in the European Public Bitcoin Equity sector – World's first Bitcoin-for-Bitcoin… pic.twitter.com/08dX9slrQH

— H100 (@H100Group) August 10, 2026

Bien que la transaction de H100 n'ait pas été un achat conventionnel sur le marché au comptant, la trajectoire est claire : l'entreprise a utilisé ses actions pour amener davantage de Bitcoin sur son bilan au moment même où Strategy liquidait une petite partie de sa position pour rationaliser une autre partie de sa structure de financement.

Les deux entreprises ne véhiculent pas de récits contradictoires sur le Bitcoin. Elles illustrent plutôt la manière dont les entreprises cotées peuvent utiliser cet actif de façon très différente. H100 construit encore son trésor par l'émission d'actions, tandis que Strategy a atteint une échelle où une partie de sa position Bitcoin bien plus importante peut également servir le reste du bilan.