Strategy (NASDAQ : MSTR) a vendu 1 690 Bitcoin pour 108,6 millions de dollars et a dirigé 100 % du produit vers le rachat de ses actions privilégiées Stretch (STRC), selon un formulaire 8-K déposé auprès de la SEC lundi. Cette initiative souligne l'effort continu de l'entreprise pour ramener STRC à sa valeur nominale de 100 dollars, le prix auquel l'action privilégiée peut être rachetée et sur lequel les dividendes sont calculés. Les actions privilégiées se négociant de manière persistante en dessous de la valeur nominale signalent généralement que les investisseurs intègrent un risque élevé concernant la capacité de l'émetteur à honorer ses obligations — une dynamique que Strategy s'efforce d'inverser par des rachats actifs.

Le lot de Bitcoin a été vendu à un prix moyen de 64 262 dollars chacun entre le 3 et le 9 août, générant 108,6 millions de dollars. Ces fonds ont été utilisés pour racheter 1 152 020 actions de STRC, l'action privilégiée perpétuelle de Série A à taux variable « Stretch » de Strategy. Le rachat a été effectué dans le cadre du programme de rachat de titres de crédit numérique (Digital Credit Securities Repurchase Program) d'un milliard de dollars de l'entreprise, annoncé le 29 juin dans le cadre de son cadre plus large de capital de crédit numérique (Digital Credit Capital Framework). Environ 785,2 millions de dollars de capacité de rachat restent disponibles dans le cadre de ce programme.

Lors d'une levée de fonds distincte, Strategy a vendu 6 585 682 actions MSTR via son programme de placement sur le marché (ATM), générant 653,1 millions de dollars. Le produit a été réparti entre la réserve en USD de l'entreprise et ses comptes de trésorerie selon un ratio d'environ 650 millions de dollars pour 3,1 millions de dollars. Par conséquent, la réserve en USD a augmenté pour atteindre 4,65 milliards de dollars, contre 4 milliards de dollars la semaine précédente.

Le communiqué de presse officiel de Strategy a confirmé les détails des deux transactions.

STRC se rapproche de son objectif de 100 dollars

La campagne de rachat de plusieurs semaines s'inscrit dans une initiative plus large visant à rétablir STRC à son niveau de négociation cible. Au moment de ce rapport, STRC se négociait à 95,55 dollars lors de l'activité pré-marché, selon Google Finance, une amélioration significative par rapport à ses creux de juillet.

Le directeur général Phong Le a déclaré lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise que l'objectif est que STRC « se négocie au fil du temps entre 99 et 100 dollars ».

Michael Saylor a déclaré lundi que le dernier cycle de rachat a resserré ce que l'entreprise appelle le « BTC Credit » de STRC de 10 points de base, soit un dixième de point de pourcentage. Saylor a également noté que la levée de fonds a prolongé la « Duration USD » de l'entreprise — une mesure de la durée pendant laquelle la réserve de trésorerie peut couvrir les dividendes privilégiés et les obligations d'intérêts — de 143 jours pour atteindre 2,7 ans.

Strategy maintient que la réserve en USD est dédiée au respect de ces obligations. L'entreprise dispose également d'un milliard de dollars dans le cadre d'un programme distinct de rachat d'actions ordinaires MSTR.

Le plus grand détenteur d'entreprise de Bitcoin reste inchangé

Malgré la vente, la position de Strategy en tant que plus grand détenteur d'entreprise de Bitcoin reste fermement intacte. La réserve actuelle de l'entreprise de 840 447 BTC est très loin devant les 43 514 BTC de Twenty One Capital, qui occupe la deuxième place. Depuis l'adoption du Bitcoin comme actif principal de réserve de trésorerie en août 2020, Strategy a servi de modèle d'entreprise le plus éminent pour les stratégies de bilan liées au Bitcoin, un positionnement qui rend toute cession — même liée à la gestion du capital des actions privilégiées — un point d'attention pour les observateurs du marché qui suivent l'adoption institutionnelle du Bitcoin.

La vente poursuit un changement stratégique qui a commencé fin mai, lorsque Strategy a vendu 32 Bitcoin pour environ 2,5 millions de dollars — sa première cession de Bitcoin depuis décembre 2022. Un cadre financier dévoilé en juin a autorisé jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin, dont l'entreprise a maintenant utilisé environ 429 millions de dollars. Strategy n'a acheté aucun Bitcoin depuis juin. Avec environ 821 millions de dollars de ventes de Bitcoin autorisées restantes aux côtés de la capacité de rachat de STRC de 785,2 millions de dollars, le rythme et la combinaison de financement des rachats futurs seront une variable clé pour ceux qui surveillent à la fois la trajectoire de STRC vers sa valeur nominale et la position nette de Strategy en Bitcoin.

Saylor a repoussé la caractérisation de l'entreprise comme un vendeur. Dans une publication du 31 juillet sur X, il a écrit que Strategy n'a « jamais eu de politique de 'ne jamais vendre' » et s'attend à « rester un acheteur net de Bitcoin au fil du temps ».