Strategy a annoncé un résultat opérationnel record de 20,91 milliards $ pour le troisième trimestre et indiqué que le directeur financier Andrew Kang quittera ses fonctions le 5 novembre, selon le communiqué de résultats du 29 octobre. Presque tous les bénéfices du trimestre proviennent de plusies latentes sur ses avoirs en bitcoin — des gains qui, en vertu de la comptabilité en juste valeur appliquée par Strategy à ses actifs numériques, s'intègrent directement dans le résultat opérationnel et font varier les résultats trimestriels au gré du cours de la cryptomonnaie.

Transition à la direction financière

Kang quitte le poste de directeur financier après quatre ans et demi et restera conseiller jusqu'au 31 décembre. Reza Virasteh, vice-président exécutif des opérations de l'entreprise, deviendra directeur financier le 1er janvier 2027. Entre-temps, l'équipe financière est dirigée par le PDG Phong Le, qui supervisera les finances de la stratégie bitcoin à partir de janvier et partagera les fonctions de directeur financier principal avec Virasteh, selon le communiqué du 29 octobre. Cette passation progressive laisse la fonction financière sous supervision du PDG pendant les deux derniers mois de l'année — une période intérimaire qui couvre le passage de STRC à l'accumulation quotidienne des dividendes le 1er novembre et le départ de Kang le 5 novembre.

« Le résultat opérationnel du T3 de 21 milliards $ est le plus élevé de l'histoire de Strategy », a déclaré Kang dans le communiqué, qualifiant son mandat de directeur financier d'« honneur et privilège ».

Un trimestre record porté par les actifs numériques

Le résultat opérationnel était de 3,89 milliards $ un an plus tôt. Les actifs numériques ont à eux seuls généré 20,91 milliards $ de gains ce trimestre. Le résultat net s'élève à 19,53 milliards $, soit 44,75 $ par action diluée, contre 2,79 milliards $, ou 8,42 $, au troisième trimestre 2025. Les dividendes privilégiés de 419,6 millions $ ont réduit la part attribuable aux actionnaires ordinaires à 19,12 milliards $.

Le chiffre d'affaires logiciel a reculé de 3 % à 125,4 millions $ contre 128,7 millions $ un an plus tôt, avec une marge brute de 71 %.

Ce trimestre solide a suivi des pertes liées au bitcoin de 12,54 milliards $ au premier trimestre et de 8,22 milliards $ au deuxième, laissant les neuf premiers mois de l'année dans le rouge de 1,23 milliard $, soit 6,27 $ par action diluée. Avec trois trimestres comptabilisés, le quatrième trimestre déterminera si Strategy clôt 2026 sur un bénéfice annuel.

Les propres indicateurs bitcoin de Strategy pointent également vers le bas. Depuis le début de l'année, l'entreprise affiche un BTC Yield de -3,7 %, un BTC Gain de -24 947 bitcoin et un BTC $ Gain de -2,03 milliards $, ce qui signifie que chaque action porte désormais moins de bitcoin qu'en janvier.

Les avoirs s'élevaient à 848 517 bitcoin au 25 octobre, en hausse de 26 % depuis le début de l'année, pour un prix de revient de 64,02 milliards $, soit environ 75 446 $ par pièce — un trésor qui fait de Strategy le plus grand détenteur corporate de bitcoin. La valeur de marché de ces avoirs était de 68,90 milliards $ le 23 octobre, alors que le bitcoin cotait 81 200 $. L'entreprise a indiqué que le bitcoin avait progressé de 43 % et le MSTR de 76 % sur le trimestre.

Les ventes d'actions dans le cadre de son programme at-the-market ont rapporté 5,41 milliards $ nets sur le trimestre, et les 21,23 milliards $ levés en 2026 font de Strategy le quatrième plus grand émetteur d'actions aux États-Unis cette année.

« Nous sommes au début du prochain marché haussier du bitcoin », a déclaré le président exécutif Michael Saylor dans le communiqué. Il a cité l'adhésion des banques au bitcoin et un cours 21 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 semaines.

Le MSTR a reculé d'environ 3,5 % dans les échanges après la clôture le 29 octobre, et le bitcoin est passé sous les 77 000 $ le même jour. Ces baisses sont survenues malgré le trimestre record, illustrant à quel point les résultats publiés par l'entreprise — et son action — sont désormais directement liés au prix du bitcoin.

Les actionnaires approuvent les dividendes privilégiés quotidiens

Strategy a vendu environ 431,8 millions $ de bitcoin cette année pour aider à financer les dividendes privilégiés et les rachats de STRC. Cryptopolitan a rapporté que l'entreprise a vendu 1 638 bitcoin dans la semaine au 2 août pour environ 104,7 millions $.

Les actionnaires ordinaires de Strategy ont voté le 28 octobre pour permettre aux dividendes STRC, STRF, STRK et STRD de s'accumuler sur une base quotidienne calendaire. La mesure a reçu 99,3 % des voix exprimées, selon le dépôt de Strategy du 28 octobre. Le changement prend effet pour STRC le 1er novembre, tandis que STRF, STRK et STRD suivront le 1er janvier 2027 — le jour même de la prise de fonction de Virasteh comme directeur financier.

Les rachats de STRC cette année totalisent environ 2,04 milliards $ à un prix moyen de 97,39 $ par action, soit environ 2,6 % en dessous du montant nominal de 100 $ de l'instrument. Strategy a maintenu le taux de dividende du STRC à 12,00 %.

Les actifs USD s'élèvent à 5,07 milliards $, ce qui, selon l'entreprise, couvrirait environ 3,4 années de dividendes privilégiés et d'intérêts. La réserve USD seule représente 4,83 milliards $, contre 3,225 milliards $ au 20 juillet.