Strategy, l’éditeur de logiciels d’entreprise connu pour détenir une importante trésorerie en Bitcoin, a continué d’ajuster sa structure de capital la semaine dernière au moyen d’une combinaison de ventes d’actions ordinaires et de rachats d’actions privilégiées.

Selon les informations publiées par l’entreprise, Strategy a vendu 5,429,160 actions ordinaires de classe A dans le cadre d’une offre at-the-market, ou ATM, entre le 20 juillet et le 26 juillet. Ces ventes ont généré $544.5 million de produit net. Sur la même période, l’entreprise a racheté 288,930 actions privilégiées STRC pour $25 million, selon un formulaire Form 8-K déposé lundi auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission.

Strategy a également indiqué que sa réserve en dollars américains avait augmenté à $3.75 billion au 26 juillet, contre $3.225 billion la semaine précédente. L’entreprise a déclaré n’avoir effectué aucun achat ni aucune vente de Bitcoin du 20 juillet au 26 juillet, laissant ses avoirs inchangés à 843,775 BTC.

Ventes ATM et rachat d’actions privilégiées

La dernière activité de financement de Strategy comprenait deux opérations distinctes sur les marchés de capitaux : l’émission d’actions ordinaires de classe A et le rachat d’actions privilégiées. Les actions de classe A ont été vendues via le programme ATM de l’entreprise, une structure qui permet d’émettre des actions sur le marché dans la durée plutôt que par une seule offre de grande ampleur. Les programmes ATM sont couramment utilisés par les sociétés cotées pour lever des capitaux au moyen de plusieurs transactions, tout en communiquant les ventes et les produits dans le cadre de publications régulières.

L’opération sur actions privilégiées portait sur le rachat de 288,930 actions STRC pour $25 million, comme détaillé dans le dépôt auprès de la SEC. Cette initiative montre que l’entreprise utilise les marchés actions pour accroître sa liquidité tout en gérant les instruments privilégiés au sein de sa structure de capital.

Les données de Yahoo Finance citées dans l’article d’origine indiquaient que les actions de classe A de Strategy progressaient de plus de 2% lors des échanges de préouverture lundi. Les actions privilégiées STRC étaient également en hausse avant l’ouverture du Nasdaq. Les cours de marché peuvent évoluer rapidement autour des annonces de financement d’entreprise et des publications associées.

Les avoirs en Bitcoin restent inchangés

Bien que Strategy ait intensifié son activité sur les marchés de capitaux au cours de la semaine, l’entreprise n’a déclaré aucune transaction en Bitcoin pendant la fenêtre de reporting du 20 au 26 juillet. Ses avoirs en Bitcoin sont restés à 843,775 BTC, acquis à un prix d’achat moyen de $75,476 par Bitcoin, pour une base de coût totale de $63.69 billion.

Au moment de la publication, Bitcoin était indiqué comme se négociant autour de $64,971. Comme Strategy n’a ni augmenté ni réduit sa position en Bitcoin au cours de la période, la nouvelle liquidité n’a pas été immédiatement utilisée pour des achats supplémentaires de BTC.

L’entreprise a déclaré que sa position de trésorerie renforcée vise à l’aider à maintenir sa liquidité à mesure qu’elle intensifie son activité sur les marchés de capitaux via des offres d’actions ordinaires et des instruments d’actions privilégiées. La réserve croissante en dollars américains de Strategy est également destinée à soutenir les paiements de dividendes sur les actions privilégiées et les paiements d’intérêts sur sa dette en circulation.

La publication de Saylor attire l’attention sur la stratégie liée aux actions privilégiées

La mise à jour financière est intervenue après une publication dimanche sur X de Michael Saylor, président exécutif de Strategy, faisant référence à “another color.” Certains observateurs ont interprété cette expression comme un signal possible lié à la stratégie de l’entreprise en matière d’actions privilégiées.

Le rachat de STRC pour $25 million, ainsi que la poursuite de l’accumulation de réserves de trésorerie, montrent que la gestion de la structure de capital de Strategy reste étroitement liée à sa stratégie plus large de trésorerie et de financement. L’émission d’actions ordinaires peut augmenter le nombre d’actions en circulation, tandis que les rachats d’actions privilégiées peuvent influer sur les obligations fixes selon les modalités des titres et les conditions de marché en vigueur. Pour une entreprise qui accède régulièrement aux marchés publics, les investisseurs suivent souvent à la fois le volume des nouvelles émissions d’actions et le traitement des titres privilégiés, car chacun peut affecter l’équilibre entre liquidité, coûts de financement et dilution des actionnaires.

Le débat se poursuit sur Bitcoin et la finance traditionnelle

Les derniers dépôts de Strategy sont également intervenus dans un contexte de discussion renouvelée, suscitée par Saylor, sur la relation entre Bitcoin et la finance traditionnelle. Sur X, Saylor a soutenu que rejeter la connexion de Bitcoin avec l’infrastructure financière limiterait l’accès pour la plupart des utilisateurs potentiels, indiquant qu’une intégration avec les banques est nécessaire à une adoption plus large.

Cette position a suscité des critiques de la part de certains partisans de Bitcoin, qui affirment que l’objectif initial de Bitcoin, décrit dans son livre blanc comme un système de monnaie électronique pair-à-pair, était de réduire la dépendance aux intermédiaires financiers. L’échange a reflété une division récurrente au sein de l’écosystème Bitcoin : certains participants considèrent les banques et les rails financiers historiques comme des passerelles nécessaires vers un usage grand public, tandis que d’autres voient leur implication comme un défi au fondement décentralisé de Bitcoin.

Strategy évolue au cœur de cette tension en tant que société cotée en bourse disposant d’une importante trésorerie en BTC. Son activité repose sur les marchés de capitaux conventionnels, et son recours aux offres d’actions ordinaires ainsi qu’aux instruments privilégiés illustre la manière dont l’exposition des entreprises à Bitcoin peut dépendre de l’infrastructure financière traditionnelle.

Les prochaines communications de trésorerie de l’entreprise montreront si l’augmentation de la réserve de liquidités est suivie d’achats supplémentaires de BTC au cours de périodes de reporting ultérieures, et si le commentaire “another color” de Saylor est suivi de nouvelles mesures liées aux actions privilégiées. Pour l’instant, le dernier dépôt montre que Strategy a levé $544.5 million via des ventes d’actions de classe A, dépensé $25 million pour racheter des actions privilégiées STRC, augmenté sa réserve en dollars à $3.75 billion et laissé ses avoirs en Bitcoin inchangés à 843,775 BTC.