Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a publié une perte nette de 8,22 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de 2026, due presque entièrement à une dépréciation latente de 8,32 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin. Malgré cette lourde perte, l’action MSTR a clôturé à 97,74 $, en hausse de 4,73 % pendant la séance ordinaire américaine, et est restée proche de ce niveau en معاملات prolongées après la publication des résultats.

De nombreux investisseurs recherchent encore les actions de la société sous le terme « MicroStrategy stock ».

Perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars

Strategy a affiché une perte opérationnelle de 8,33 milliards de dollars pour le trimestre clos le 30 juin 2026, soit un renversement marqué par rapport au niveau élevé de résultat opérationnel enregistré au cours de la même période un an plus tôt. Une perte de 8,32 milliards de dollars liée à la dépréciation des actifs numériques a représenté la quasi-totalité du repli opérationnel.

La société a enregistré une perte nette de 8,22 milliards de dollars, soit 24,45 $ par action ordinaire diluée. Les dividendes sur actions privilégiées ont atteint 400,7 millions de dollars, portant la perte totale attribuable aux actionnaires ordinaires à 8,62 milliards de dollars.

La baisse du prix du Bitcoin au deuxième trimestre a réduit la valeur comptabilisée du vaste portefeuille d’actifs numériques de Strategy. La société a terminé le mois de juin avec 846 000 Bitcoin avant que des ventes ne ramènent les avoirs à 843 775 Bitcoin au 26 juillet. Strategy a indiqué un coût d’acquisition initial de 63,69 milliards de dollars et une valeur de marché de 54,77 milliards de dollars pour ces avoirs. La position en Bitcoin a tout de même progressé de 25 % en 2026, tandis que le rendement BTC depuis le début de l’année a atteint 4,5 %.

Le chiffre d’affaires logiciel progresse malgré la perte comptable

L’action MSTR a progressé après que la société a fait état d’une croissance de son activité logicielle, malgré la perte comptable. Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 122,4 millions de dollars, soit une hausse de 6,9 % par rapport aux 114,5 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.

Le bénéfice brut a augmenté à 81,6 millions de dollars, bien que la marge brute se soit réduite à 66,6 % contre 68,8 %. La trésorerie et les équivalents de trésorerie totalisaient 1,71 milliard de dollars en fin de trimestre, auxquels s’ajoutaient 736,1 millions de dollars d’investissements à court terme.

La hausse du cours n’a pas effacé les risques liés aux variations du prix du Bitcoin. Strategy applique la comptabilisation à la juste valeur, de sorte que les variations trimestrielles des cryptomonnaies peuvent entraîner d’importants gains ou pertes dans ses états financiers. Le prix moyen d’achat du Bitcoin par la société s’élevait à environ 75 476 $, tandis que le Bitcoin se négociait près de 64 915 $ le 27 juillet 2026.

La réserve en dollars soutient la couverture des dividendes préférentiels

Strategy a porté sa réserve en dollars américains à 3,75 milliards de dollars après avoir fait face à des interrogations d’investisseurs sur la soutenabilité des dividendes préférentiels et le coût du service de la dette. La direction a indiqué que cette réserve peut couvrir les dividendes préférentiels existants et les obligations d’intérêts pendant plus de 2,1 ans. L’entreprise a également enregistré 18 mois consécutifs de versements de dividendes sans interruption.

Strategy a relevé le taux de dividende de ses actions privilégiées STRC à 12 % afin de soutenir un cours proche de leur valeur de référence de 100 $. La réserve offre davantage de flexibilité lorsque le Bitcoin se négocie sous le coût moyen d’acquisition de la société.

Du début de 2026 au 26 juillet, Strategy a levé 17,06 milliards de dollars via des programmes d’émission au fil de l’eau (ATM). La société a également racheté pour 1,5 milliard de dollars de valeur nominale d’obligations convertibles pour environ 1,38 milliard de dollars, ramenant la dette convertible en circulation à 6,71 milliards de dollars. Ce rachat à prix décoté a réduit l’endettement total et limité la dilution potentielle liée aux futures conversions d’obligations.

Changement de politique d’allocation du capital

Strategy a vendu environ 218,4 millions de dollars de Bitcoin en 2026 afin de financer une partie de ses dividendes sur actions privilégiées. La société a vendu 1 363 BTC pour 80,8 millions de dollars fin juin, puis 2 225 BTC supplémentaires pour 135,2 millions de dollars au cours des cinq premiers jours de juillet. Ces ventes marquent une rupture notable avec la pratique antérieure consistant à conserver chaque Bitcoin acheté.

La direction a indiqué qu’elle continuerait à vendre du Bitcoin lorsque les conditions de marché seraient favorables au financement des réserves, au paiement des dividendes, aux coûts d’intérêts ou aux rachats de titres. Les futures levées de capitaux ne seront plus intégralement consacrées aux achats de Bitcoin. À la place, Strategy répartira le produit entre acquisitions de Bitcoin et réserves de trésorerie en fonction des besoins de liquidité et des conditions de marché.

La direction a déclaré rejeter à ce stade l’endettement adossé au Bitcoin, en raison des risques de contrepartie et de marge susceptibles de peser sur le bilan.

Strategy a également lancé un programme de rachat d’actions ordinaires MSTR de 1 milliard de dollars, mais aucune action ordinaire n’avait été rachetée au 26 juillet. Par ailleurs, la société a dépensé 25 millions de dollars pour racheter 288 930 actions privilégiées STRC sous leur valeur de référence de 100 $. La direction prévoit de poursuivre les rachats de STRC tant que le titre se négocie sous le pair, avec environ 975 millions de dollars encore disponibles au titre de l’autorisation de rachat des titres privilégiés.

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