L'entreprise de trésorerie Bitcoin Strategy a vivement critiqué la proposition de Morgan Stanley Capital International (MSCI) visant à l'exclure de ses Global Investable Market Indexes, qualifiant le plan d'« erroné » et de « défectueux ».

Dans une lettre adressée à MSCI lundi, le fondateur de Strategy, Michael Saylor, et son PDG, Phong Le, ont déclaré que le fournisseur d'indices exerçait une discrimination à l'encontre des entreprises d'actifs numériques.

Début ce mois-ci, MSCI a annoncé qu'elle consultait les parties prenantes sur un plan visant à définir les « sociétés non opérationnelles » et à les rendre inéligibles à ses Global Investable Market Indexes. L'exclusion de telles sociétés écarterait des entreprises comme Strategy des indices visibles par un vaste bassin d'investisseurs institutionnels. L'appartenance à un indice revêt une importance réelle pour les sociétés cotées : des milliards de dollars suivent les référentiels MSCI via des fonds passifs et des ETF, de sorte qu'une inclusion ou une exclusion peut modifier la base d'actionnariat institutionnel et la liquidité d'un titre.

Strategy a répondu publiquement à la proposition lundi :

Strategy responded today to MSCI's proposed "non-operating company" exclusion. While not material to $MSTR, the proposal is misguided, flawed, and conflicts with established securities laws and accounting principles. Read our letter and share your support:

— Strategy (@Strategy) August 31, 2026

Cette dernière proposition fait suite à un plan de MSCI en 2025, ultérieurement retiré, qui aurait exclu de ses indices toutes les sociétés dont les avoirs en actifs numériques représentent 50 % ou plus du total des actifs. Ces propositions successives interviennent alors que l'approche de Strategy a inspiré une vague d'autres sociétés cotées à adopter des stratégies de trésorerie bitcoin, faisant du traitement de ces entreprises par les fournisseurs d'indices une question plus large pour le secteur.

« L'effort continu de MSCI pour discriminer les actifs numériques est erroné et remet en question la neutralité et la fiabilité de MSCI », peut-on lire dans la lettre de Strategy.

Elle ajoute : « La proposition, comme celle de 2025 que MSCI a retirée, est discriminatoire, arbitraire et erronée. Si elle était adoptée, la proposition n'aurait aucun impact significatif sur l'activité de Strategy, mais elle nuirait profondément à la réputation de MSCI en tant que fournisseur d'indices fiable et neutre. Comme la proposition de 2025, la proposition actuelle devrait être retirée. »

Strategy a soutenu que MSCI s'appuie sur des classifications inédites pour définir le bitcoin comme un actif « non opérationnel ». L'entreprise a indiqué qu'elle présente son activité Bitcoin comme un segment opérationnel et ses gains et pertes sur le bitcoin comme des charges d'exploitation.

L'entreprise a également affirmé que la méthodologie de MSCI pour cibler les « sociétés non opérationnelles » était « arbitraire et inexpliquée » et revenait à cibler injustement les trésoreries d'actifs numériques.

Strategy a en outre soutenu qu'elle est une entreprise opérationnelle, employant 1 500 personnes dans le monde et utilisant activement son bitcoin pour « créer de la valeur pour les actionnaires ».

Strategy — anciennement MicroStrategy — est une société de logiciels d'entreprise qui s'est orientée vers l'achat et la détention de bitcoin en 2020. Elle a d'abord acheté la cryptomonnaie pour protéger ses actionnaires, avant d'accumuler massivement l'actif et de devenir aujourd'hui le plus grand détenteur institutionnel de bitcoin, avec 845 050 bitcoins d'une valeur de 65,8 milliards de dollars aux prix actuels.

Les investisseurs peuvent acheter l'action de Strategy cotée au Nasdaq (MSTR) pour obtenir une exposition renforcée à la performance du bitcoin. MSTR a clôturé lundi en hausse de 4 %. Depuis le début de l'année, le titre est en baisse de 15 %.

L'issue de la consultation de MSCI n'est pas encore décidée ; le fournisseur a retiré sa proposition similaire de 2025 après les retours reçus, et les acteurs du marché pourront observer si cette consultation connaît le même sort ou débouche sur des changements réglementaires formels.

Cet article est paru initialement sur Bitcoin Magazine et est rédigé par Mathew Di Salvo.