Strategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, n'a ni acheté ni vendu de Bitcoin au cours de la semaine close le 23 août, maintenant ses avoirs inchangés à 840 447 BTC pour la deuxième semaine consécutive. L'entreprise — anciennement connue sous le nom de MicroStrategy — a commencé à convertir sa trésorerie d'entreprise en Bitcoin en août 2020 et a depuis constitué la plus importante position en Bitcoin de toutes les sociétés cotées en bourse, financée par un mélange de ventes d'actions, de dette convertible et d'émissions d'actions privilégiées.

Parallèlement, l'entreprise a renforcé sa liquidité en dollars, en déclarant 1,59 milliard de dollars dans une nouvelle réserve dénommée « USD Cash ». Selon Strategy, cette réserve peut être utilisée pour de futurs achats de Bitcoin, le paiement des intérêts de la dette en cours et le rachat d'actions — offrant ainsi à l'entreprise davantage de flexibilité tout en conservant sa importante position en Bitcoin sans l'augmenter.

Les ventes d'actions génèrent 2 milliards de dollars

Selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission américaine (SEC), Strategy a vendu 18 261 118 actions ordinaires via son programme d'émission « at-the-market » — un mécanisme permettant à l'entreprise de vendre des actions sur le marché au fil du temps — entre le 17 et le 23 août, générant 2,0065 milliards de dollars de produit net. Ce dépôt fait partie des mises à jour hebdomadaires que Strategy transmet à la SEC depuis début 2025, offrant aux investisseurs une vision quasi en temps réel de ses avoirs en Bitcoin et de ses activités de levée de capitaux.

L'entreprise a affecté 300 millions de dollars de ce produit à ses réserves générales en dollars américains et a utilisé 136,4 millions de dollars pour racheter des actions STRC — STRC étant l'une des séries d'actions privilégiées que Strategy cote séparément de ses actions ordinaires. Les quelque 1,5701 milliard de dollars restants ont été affectés à la réserve « USD Cash ».

En conséquence, les réserves totales en dollars américains de Strategy sont passées à 5,1 milliards de dollars. Cette accumulation procure à l'entreprise un capital pouvant être déployé sans nécessiter d'achat immédiat de Bitcoin, et peut également fournir de la liquidité pour les obligations liées à la dette et les rachats d'actions, selon les conditions de marché et les décisions d'allocation du capital de l'entreprise. Ces ventes d'actions s'inscrivent dans le programme de levée de fonds pluriannuel que Strategy a annoncé fin 2024 comme un plan d'actions et de dette de 42 milliards de dollars, depuis lors élargi.

Les avoirs en Bitcoin restent inchangés

Selon le dépôt, les avoirs en Bitcoin de Strategy s'élevaient à 840 447 BTC au 23 août. L'entreprise connaît donc une deuxième semaine consécutive sans augmentation de sa position en Bitcoin — une pause qui tranche avec une grande partie des deux dernières années, où les dépôts hebdomadaires révélaient fréquemment de nouveaux achats. Strategy continue de lever des capitaux par la vente d'actions tout en conservant l'un des plus importants avoirs en Bitcoin d'entreprise au monde.

Le Bitcoin cote au-dessus du prix d'achat moyen de Strategy

Le Bitcoin se négociait autour de 79 390 dollars le 24 août, au-dessus du prix d'achat moyen déclaré par Strategy d'environ 75 385 dollars par bitcoin. À ce prix moyen, la position de 840 447 BTC implique un coût de revient total d'environ 63,4 milliards de dollars et une valeur de marché d'environ 66,7 milliards de dollars au prix du 24 août.

L'écart d'environ 4 000 dollars entre ces deux chiffres implique environ 3,36 milliards de dollars de plus-values latentes sur les 840 447 BTC détenus par Strategy, selon un simple calcul de valorisation au prix du marché. Ce chiffre représente la différence entre le prix du marché et le prix d'acquisition moyen déclaré par Strategy ; il ne s'agit ni d'un bénéfice comptable ni d'un gain réalisé.

Une posture d'attente avec un coussin de liquidités croissant

Strategy maintient sa massive position en Bitcoin tout en constituant simultanément une réserve substantielle en dollars. Cette combinaison confère à l'entreprise une plus grande flexibilité pour réagir aux variations du prix du Bitcoin, aux conditions de financement et à ses propres besoins en capitaux — y compris les obligations d'intérêts sur la dette émise au fil des ans pour financer ses achats passés de Bitcoin.

Pour l'instant, les avoirs en Bitcoin de l'entreprise restent fixés à 840 447 BTC, tandis que ses réserves totales en dollars américains s'élèvent à 5,1 milliards de dollars après la dernière série de ventes d'actions. Les prochains dépôts hebdomadaires de l'entreprise montreront si la réserve « USD Cash » sera finalement orientée vers un achat de Bitcoin, le service de la dette, de nouveaux rachats d'actions STRC, ou si elle continuera de croître en parallèle d'avoirs inchangés.