Morning Minute est une newsletter quotidienne rédigée par Tyler Warner. Les analyses et opinions exprimées sont les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt.

Bonjour ! Les principales actualités du jour :

• Les grandes cryptomonnaies sont mitigées, avec HYPE en tête ; BTC à 78 000 $
• Les entrées dans les ETF restent positives, avec 217 M$ pour BTC et 88 M$ pour ETH
• Kraken en pourparlers avec Hyperliquid pour introduire les perpétuels aux États-Unis (HYPE +3 %)
• D'anciens responsables de la SEC et de la CFTC plaident pour des règles allégées sur les perpétuels
• Robinhood Chain dépasse Hyperliquid en revenus alors que les leaders des tokens s'envolent

Saylor a vendu du BTC à 62 000 $ et l'a racheté à 80 000 $

Strategy — le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, anciennement connu sous le nom de MicroStrategy — a passé l'été à faire quelque chose qu'elle n'avait jamais fait auparavant : vendre du Bitcoin. Entre mai et août, la société s'est séparée de 6 948 BTC pour environ 432,5 millions de dollars, soit environ 62 250 $ par pièce.

Lundi, elle a racheté pour la première fois depuis juin, acquérant 4 603 BTC pour 369,7 millions de dollars à un prix moyen de 80 318 $. Cela représente 29 % de plus que le prix obtenu pour les pièces vendues, et l'entreprise détient toujours 2 345 BTC de moins qu'au printemps.

Les deux mouvements remontent au même instrument : STRC, une action préférentielle que Strategy émet pour financer ses achats de Bitcoin aux côtés des actions ordinaires. Lorsque STRC est tombé sous sa valeur nominale de 100 $ en juin, cette voie de financement s'est fermée. L'entreprise a alors mis en place un Cadre de capital de crédit numérique autorisant jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin pour couvrir les dividendes préférentiels et racheter ces actions à prix réduit. En somme, elle a vendu du Bitcoin parce que vendre des actions était devenu trop coûteux. MSTR s'étant suffisamment redressé pour que les actions redeviennent l'option la moins chère, la société est revenue à son plan habituel : la semaine dernière, elle a vendu 4 531 421 actions MSTR pour 602,8 millions de dollars nets, affectant 369,7 millions de dollars au Bitcoin, 151,8 millions de dollars au rachat de STRC, 50,7 millions de dollars aux dividendes préférentiels et 30 millions de dollars en trésorerie. Cette combinaison de rachat et d'achat suggère que l'acquisition de lundi était une décision délibérée de structure de capital plutôt qu'un simple pari sur la dynamique du marché.

Strategy n'était pas seule lundi. Strive a ajouté 1 800 BTC pour environ 143 millions de dollars à un prix moyen de 79 431 $, portant ses avoirs à 23 156 BTC d'une valeur d'environ 1,76 milliard de dollars. Le Bitmine de Tom Lee a effectué son plus grand achat d'Ethereum depuis juin. Trois sociétés de trésorerie sont revenues sur le marché le même jour, après un été où la plupart d'entre elles étaient restées à l'écart ou avaient vendu — un signal potentiel, semble-t-il. Ce retour coordonné de ces entreprises compte au-delà de leurs propres bilans : les sociétés de trésorerie ont été parmi les plus grandes sources récurrentes de demande de Bitcoin et d'Ethereum au comptant en dehors des ETF, de sorte qu'une pause synchronisée des achats a été l'un des freins à la demande de l'été.

Blagues à part sur le prix d'exécution de Saylor (sérieusement, une moyenne de 80 318 $?), c'était un mouvement assez positif de la part de Strategy. L'entreprise a vendu pour 600 M$ d'actions MSTR et l'action a tout de même gagné 5 % sur la semaine. Elle a acheté du BTC et du STRC tout en réussissant à lever des liquidités, si bien que les réserves ont augmenté à la fois en BTC et en espèces. Cela semble bon pour à peu près tout le monde, sauf pour les détenteurs d'actions MSTR — qui, à ce stade, ne semblent manifestement pas s'inquiéter de la dilution.

La question ouverte désormais est de savoir s'il s'agit d'une semaine isolée ou de la nouvelle norme de Saylor à l'approche du quatrième trimestre 2026. Surveillez les dépôts hebdomadaires : la façon dont Strategy répartit le produit des ventes entre BTC, rachats de STRC et liquidités indiquera quelle voie de financement elle considère actuellement comme la moins coûteuse.

Macro, cryptomonnaies et marchés

• Les grandes cryptomonnaies étaient mitigées, avec HYPE en tête : BTC -0,8 % à 78 000 $ ; ETH +0,2 % à 2 455 $ ; SOL -1 % à 102,2 $ ; HYPE +3 % à 84 $
• Les principales altcoins en hausse comprenaient ARB (+30 %), CRV (+18 %) et UNI (+14 %)
• Le pétrole stable à 87 $ ; l'or -1 % à 4 430 $
• Les futures sur actions étaient orientés à la baisse alors que les rendements obligataires montaient : DOW -0,5 %, Nasdaq -1 %
• Payward, la maison mère de Kraken, est en négociations avancées avec Hyperliquid Labs pour proposer des contrats à terme perpétuels aux traders américains, quelques jours après que Trump a déclaré que la CFTC travaillait sur une voie conforme sur le territoire américain
• Un groupe bipartisan d'anciens responsables de la SEC et de la CFTC a exhorté les régulateurs à assouplir les règles sur les produits dérivés, avertissant qu'un traitement mal calibré maintient un marché offshore des perpétuels de 90 000 milliards de dollars hors du territoire américain
• Des portefeuilles liés au groupe Lazarus de Corée du Nord ont vendu plus de 30 millions de dollars de Bitcoin sur Hyperliquid en trois semaines, se repositionnant vers ETH et SOL et transférant des fonds vers Kraken, LBank et KuCoin
• Kalshi a banni définitivement George Santos et lui a infligé une amende de 71 356 $ pour avoir spéculé sur un marché lié à sa propre présence au discours sur l'état de l'Union, puis avoir fait de fausses déclarations pour faire bouger le prix et dégager un profit de 17 839,57 $
• Sberbank prévoit d'accepter ETH et USDT comme garantie de prêts en plus du Bitcoin, une fois la nouvelle loi russe sur les cryptomonnaies entrée en vigueur et les régulateurs ayant autorisé ces actifs pour le trading public
• Félix a levé 200 millions de dollars en financement de série B, répartis entre 87 millions de dollars d'actions menés par a16z et une facilité de crédit de 113 millions de dollars de General Catalyst, afin d'étendre son service de transferts WhatsApp au crédit et à l'épargne
• La Bourse de Londres s'est associée à Payward, maison mère de Kraken, pour tokeniser les 100 plus grandes sociétés cotées au Royaume-Uni sous forme de xStocks, les premiers tokens attendus d'ici quelques semaines et des cotations sur LSE 24 prévues en 2027 sous réserve d'approbation

Trésoreries d'entreprises et ETF

• Les ETF Bitcoin ont enregistré 217 M$ d'entrées nettes lundi ; les ETF ETH ont vu 88 M$ d'entrées et poursuivi leur série positive
• Bitmine a effectué son plus grand achat d'Ethereum depuis juin, Tom Lee tablant sur un troisième trimestre solide pour la crypto

Suivi des meme coins

• Les leaders des memes étaient mitigés : DOGE stable, SHIB +2 %, PEPE -3 %, PENGU stable, TRUMP -1 %, SPX +10 %, Fartcoin +1 %
• Les leaders de la chaîne Robinhood ont connu une énorme journée : PONS +27 %, AI +100 %, Boner +300 %, Up +30 %, Moo +300 % et Mancer +80 %
• Les leaders sur Solana comprenaient GPro (+80x à 3 M$), Useless (+50 %) et Stonk (+30 %) ; Ansem stable à 290 M$
• La BSC était portée par Marscoi, +80 % à 88 M$

Suivi des tokens, airdrops et protocoles

• Telegram a ouvert le Gram Wallet à un premier groupe d'utilisateurs lundi, Durov indiquant que le portefeuille non custodial atteindra le milliard d'utilisateurs de l'application au cours des prochaines semaines
• MoonPay a apporté PayBox à Grok, permettant au chatbot de X d'effectuer des dépôts, des échanges, des ponts et des paiements à partir de requêtes en langage naturel sur Solana et les chaînes EVM
• L'application Fomo a dépassé pour la première fois le milliard de dollars de volume hebdomadaire
• Robinhood Chain a égalé Hyperliquid en revenus quotidiens à 1,92 M$ (Pump a réalisé 2,16 M$)

Que se passe-t-il dans les NFT ?

• Les leaders des NFT étaient légèrement orientés à la baisse : Punks -1 % à 31,7 ETH, BAYC -1 % à 7,65 ETH, Pudgy -2 % à 4 ETH
• Chain Mancers (+70 %), Cache Flow (+90 %) et Argonauts (+28 %) ont dominé les principales hausses
• OpenSea a annoncé la prise en charge des NFT Solana