Strategy, l'entreprise de trésorerie Bitcoin autrefois connue sous le nom de MicroStrategy, a acquis 334 BTC pour 28,7 millions de dollars entre le 1er et le 4 octobre, portant ses avoirs à 848 000 BTC. Sur la même période, elle a dépensé plus de six fois cette somme — 176,3 millions de dollars — pour racheter ses propres actions préférentielles, selon un document réglementaire qui évalue également son gain estimé du troisième trimestre sur les actifs numériques à 20,91 milliards de dollars.

Les achats ont été réalisés à un prix moyen de 85 838,80 dollars par bitcoin, et le nouveau total constitue un record pour l'entreprise de trésorerie Bitcoin — le premier détenteur institutionnel de Bitcoin — une semaine après avoir dépassé son pic de juin. Elle n'a rien acheté lors des trois derniers jours de septembre. Strategy a été la pionnière du modèle de trésorerie Bitcoin en entreprise en 2020, sous la direction du président exécutif et cofondateur Michael Saylor.

Les chiffres ont été révélés dans un communiqué officiel daté du 5 octobre et annoncés sur X :

Strategy reports a $21 billion gain on digital assets in Q3 2026. Last week, we acquired 334 $BTC and repurchased $176M of $STRC. As of 10/4/26, we hold 848,000 BTC and $5.7B of USD Assets. $MSTR

— Strategy (@Strategy) October 5, 2026 (on X)

Rachats d'actions préférentielles

Dans ce contexte, Strategy a racheté 1 033 168 actions Stretch (STRC) pour 102,6 millions de dollars dans les derniers jours de septembre, puis 740 634 actions supplémentaires pour 73,7 millions de dollars au cours des quatre premiers jours d'octobre — soit 176,3 millions de dollars au total. Sur cette somme, 154,1 millions proviennent de son solde d'espèces USD et 22,2 millions des intérêts perçus sur les espèces et les placements à court terme. Le programme de rachat d'actions préférentielles dispose encore de 547,2 millions de dollars. STRC est l'une des quatre lignes préférentielles de l'entreprise — les titres dont les dividendes doivent être couverts par la réserve USD — et les prochains documents réglementaires préciseront quelle part de l'autorisation restante sera utilisée.

Strategy a également vendu 92 894 actions MSTR pour 15,7 millions de dollars de produit net, intégralement réinvesti dans le Bitcoin, complété par 13 millions de dollarsémentaires prélevés sur les espèces USD. Aucune de ses quatre lignes préférentielles n'a été vendue via le programme at-the-market durant ces deux périodes.

Positionnement des réserves et des liquidités

Les soldes en dollars de l'entreprise se répartissent désormais entre une réserve USD de 4,88 milliards de dollars, qui couvre les dividendes préférentiels et les intérêts de la dette, et des espèces USD de 833,4 millions de dollars affectées aux besoins généraux, y compris les achats de Bitcoin. Au cours de la semaine s'achevant le 4 octobre, Strategy a prélevé 142,5 millions de dollars sur la réserve pour financer les dividendes et les intérêts. Cette répartition est importante car elle permet à un détenteur de 848 000 BTC de faire face à ses obligations fixes en dollars plutôt qu'en vendant des coins, et les 142,5 millions de dollars prélevés la semaine dernière constituent le point de référence actuel du rythme d'utilisation de la réserve.

Un gain trimestriel de 20,91 milliards de dollars

Le gain trimestriel est le chiffre le plus important du document. Strategy évalue ses Bitcoin en juste valeur : les 20,91 milliards de dollars reflètent donc l'appréciation du prix au cours du trimestre plutôt que la vente de coins, et s'accompagnent d'une charge d'impôt différé de 1,88 milliard de dollars. Cette évaluation joue dans les deux sens — les résultats publiés évoluent avec le cours du coin dans les trimestres baissiers comme dans les trimestres haussiers — et la charge d'impôt différé est une charge comptable comptabilisée avant tout paiement d'impôt en espèces.

Le coût moyen de Strategy sur l'ensemble de sa position s'élève à 75 440,70 dollars, et les coins achetés la semaine dernière coûtent près de 14 % de plus. L'entreprise ajoute ainsi du Bitcoin au-dessus de son prix de base en petites quantités, tout en consacrant des sommes plus importantes à une action préférentielle qui se négocie depuis des mois sous sa valeur nominale de 100 dollars.

Une tendance plus large

Cette tendance ne se limite pas à Strategy. Le modèle de trésorerie qu'elle a ouvert en 2020 a depuis été repris par des sociétés cotées sur plusieurs marchés, et Metaplanet en fait partie : l'entreprise de trésorerie Bitcoin basée au Japon a vendu 10 000 BTC et racheté 11 000 au cours de son propre troisième trimestre, un aller-retour orchestré pour démontrer aux agences de notation qu'elle pouvait convertir du Bitcoin en liquidités à la demande. Les deux entreprises consacrent désormais autant d'attention au volet crédit du bilan qu'à l'accumulation.