Strategy a déclaré qu’un nouveau modèle de test de résistance montre que sa structure de capital axée sur Bitcoin pourrait résister à près de six ans de baisses annuelles du prix de Bitcoin tout en continuant à honorer ses obligations financières.

Selon le post sur X de l’entreprise, Bitcoin pourrait reculer de 11,4% par an pendant 5,8 années consécutives et Strategy serait encore en mesure de payer les intérêts, de verser les dividendes des actions préférentielles et de maintenir une notation BTC de 1,0x. L’entreprise a présenté cette analyse comme un modèle de résilience du bilan à long terme plutôt que comme une simulation d’un krach de marché ponctuel.

Le scénario examine la manière dont le bilan de Strategy évoluerait dans un contexte de baisses annuelles régulières du prix de Bitcoin sur près de six ans. Strategy a indiqué que le modèle démontre que sa structure de financement peut continuer à soutenir ses obligations actuelles même durant une période prolongée de faiblesse des prix de Bitcoin. Pour une entreprise dont la stratégie de trésorerie est centrée sur Bitcoin et partiellement financée par des titres assortis d’obligations récurrentes, l’indicateur clé n’est pas seulement la valeur de marché de ses avoirs, mais aussi la question de savoir si ces avoirs restent suffisants par rapport aux engagements liés aux intérêts, aux dividendes et à la dette.

Bitcoin se négociait autour de $64,428 lorsque l’entreprise a partagé cette mise à jour. Les actions de Strategy restaient encore environ 84% sous leur pic de novembre 2024, reflétant la pression persistante sur les actifs liés à Bitcoin pendant le cycle de marché actuel.

Strategy révise son cadre de reporting alors que ses obligations augmentent

Parallèlement au test de résistance, Strategy a introduit des changements dans le cadre financier utilisé pour soutenir sa stratégie Bitcoin. L’entreprise ajuste la manière dont elle évalue son bilan tout en cherchant à restaurer la valeur de ses actions préférentielles, connues sous le nom de Stretch ou STRF.

Strategy vise également à reprendre ses achats de Bitcoin au moyen du modèle de financement mis à jour. L’entreprise a déclaré que la structure révisée offre une vision plus claire de sa situation financière, alors que les actions préférentielles et la dette convertible représentent une part plus importante de sa base de capital.

Dans le cadre du nouveau reporting, Strategy remplace les indicateurs bruts fondés sur Bitcoin par des mesures nettes qui tiennent compte des obligations liées aux actions préférentielles et à la dette convertible. L’entreprise a indiqué que ce changement vise à aider les investisseurs à évaluer la comparaison entre ses actifs et ses passifs financiers dans différentes conditions de marché.

Plutôt que de se concentrer uniquement sur la taille des avoirs en Bitcoin de Strategy, les indicateurs révisés mettent l’accent sur la relation entre ces avoirs et les engagements de financement en cours. Cette approche mise à jour reflète la manière dont l’entreprise entend gérer le risque tout en poursuivant sa stratégie de trésorerie Bitcoin à long terme. Elle offre également aux participants du marché un moyen plus direct de suivre la manière dont les variations du prix de Bitcoin affectent la marge entre la position de Strategy en actifs numériques et les créances créées par sa structure de financement.

Strategy rejoint le Bitcoin Security Consortium

La mise à jour de Strategy intervient également alors que l’entreprise rejoint une initiative sectorielle plus large axée sur la résilience du réseau Bitcoin. Strategy est récemment devenue membre fondateur du nouveau Bitcoin Security Consortium aux côtés d’Anchorage Digital, ARK Invest, BlackRock, Block, Blockstream, Coinbase, Fidelity Digital Assets et Galaxy.

Le consortium a obtenu $15 million d’engagements de la part de ses membres sur les trois prochaines années afin de soutenir la sécurité et la résilience du réseau Bitcoin. Cette initiative inscrit la mise à jour du bilan de Strategy dans un intérêt institutionnel plus large pour l’infrastructure Bitcoin, alors que les entreprises exposées à l’actif soutiennent également des initiatives visant à maintenir la sécurité opérationnelle à long terme du réseau.