Strategy, le plus important détenteur institutionnel coté de Bitcoin, a continué d'axer sa stratégie de trésorerie d'entreprise sur cet actif malgré une perte latente de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, provoquée par la baisse du cours du Bitcoin.

Les pertes non réalisées ont réduit la valorisation comptable des actifs numériques de l'entreprise selon les règles de comptabilité à la juste valeur, qui exigent que Strategy évalue son Bitcoin au prix du marché à chaque période de reporting, ce qui génère d'importants écarts liés à la volatilité des cryptomonnaies. Les réserves de Bitcoin de Strategy ont néanmoins augmenté pour atteindre 843 775 BTC, renforçant sa stratégie d'accumulation, même si l'entreprise a initié des ventes limitées de Bitcoin pour couvrir ses obligations de dividendes sur actions privilégiées.

Résultats financiers du T2

Strategy a signalé une perte opérationnelle de 8,33 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, un revirement marqué par rapport au résultat opérationnel de 14,03 milliards de dollars enregistré au cours de la même période un an plus tôt, lorsque des cours du Bitcoin plus élevés avaient généré une plus-value latente.

La perte attribuable aux actionnaires ordinaires s'est creusée pour atteindre 8,62 milliards de dollars, entraînant une perte diluée de 24,45 dollars par action. Le chiffre d'affaires trimestriel a progressé de 6,9 % en glissement annuel pour s'établir à 122,4 millions de dollars, selon une publication sur X de Martini Guy. Le bénéfice brut a augmenté à 81,6 millions de dollars, indiquant une performance stable des activités logicielles de l'entreprise malgré la volatilité du marché des cryptomonnaies.

La baisse du cours du Bitcoin entraîne des pertes non réalisées

Au cours du deuxième trimestre, le Bitcoin a chuté d'environ 14 %, passant de quelque 68 000 dollars au début du mois d'avril à environ 58 600 dollars à la fin du mois de juin, réduisant considérablement la valeur comptable du portefeuille Bitcoin de Strategy.

L'entreprise a souligné que la majorité de la perte signalée était non réalisée, reflétant la valorisation du marché plutôt que des cessions d'actifs définitives. Le Bitcoin a par la suite rebondi vers 64 700 dollars, soulignant la volatilité qui affecte les valorisations des trésoreries d'entreprise.

Monétisation du BTC et gestion du capital

Strategy a révélé qu'elle a vendu environ 218,4 millions de dollars de BTC via son nouveau programme de monétisation de BTC afin de couvrir une partie des dividendes d'actions privilégiées. Près de 216 millions de dollars de ces ventes ont été réalisées après la fin du deuxième trimestre.

La direction a insisté sur le fait que ces ventes limitées ne signalaient pas un changement dans la stratégie d'acquisition de Bitcoin de l'entreprise, mais constituaient plutôt un effort pour maintenir la flexibilité financière sans compromettre ses objectifs de trésorerie à long terme.

Le PDG Phong Le a fait état d'une réduction de 18 % de la dette convertible pour atteindre environ 6,7 milliards de dollars et d'une augmentation de la trésorerie en dollars américains de l'entreprise à 3,75 milliards de dollars — un montant suffisant pour couvrir plus de deux années de dividendes privilégiés et d'obligations d'intérêts.

Strategy a également racheté pour 25 millions de dollars d'actions privilégiées STRC à leur valeur nominale, réduisant les coûts de financement futurs et témoignant de la confiance dans son programme de gestion du capital Digital Credit.

Position de la direction et perspectives

Le fondateur et président exécutif Michael Saylor a réitéré que la baisse temporaire du cours du Bitcoin n'a aucun impact sur la stratégie Digital Credit de l'entreprise ni sur sa thèse d'investissement à long terme dans le Bitcoin. L'approche de Strategy est suivie de près en tant que modèle pour d'autres sociétés cotées envisageant des allocations de trésorerie en actifs numériques.

À l'avenir, Strategy prévoit d'assurer la liquidité de STRC tout en conservant la flexibilité de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin si nécessaire pour les réserves, les dividendes privilégiés, la gestion de la dette et les rachats d'actions, selon l'annonce officielle des résultats financiers du T2 2026 de l'entreprise. La déclaration de résultats complète est disponible sur le site web de la SEC.