Les avoirs en Bitcoin de Strategy sont repassés en territoire positif après une hausse du BTC d'environ 22 % sur cinq séances consécutives, effaçant des milliards de dollars de pertes latentes accumulées durant la vague de ventes de l'été.

L'entreprise détient 840 447 BTC, acquis pour 63,36 milliards de dollars à un prix moyen de 75 385 dollars par pièce. Avec un Bitcoin négocié autour de 77 300 dollars au dernier relevé — après avoir touché un sommet intraday au-delà de 79 000 dollars — le trésor de Strategy se situe désormais à environ 1,6 milliard de dollars au-dessus de son coût d'acquisition global.

Ce retournement intervient à quelques semaines seulement du moment où ces mêmes avoirs étaient lourdement en perte, alors que le Bitcoin s'échangeait sous les 60 000 dollars.

Strategy — l'entreprise de logiciels d'entreprise basée en Virginie anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, dont le président exécutif Michael Saylor a été l'artisan de la conversion au Bitcoin — a commencé à convertir son bilan en BTC en août 2020 et a depuis constitué le plus grand trésor Bitcoin d'entreprise en existence, une réserve supérieure aux avoirs de n'importe quel ETF spot sur le Bitcoin pris individuellement. Ce modèle a depuis été imité par des entreprises comme la japonaise Metaplanet et l'américaine cotée Semler Scientific, étendant l'influence de Strategy à une cohorte grandissante d'entreprises détentrices de Bitcoin.

La hausse efface la perte latente

Le coût de revient de Strategy est devenu l'un des niveaux les plus marquants de la dernière percée du Bitcoin. Le BTC a franchi 79 244 dollars après avoir dépassé 74 000 dollars lors d'un short squeeze qui a liquidé plus de 3 milliards de dollars de positions baissières sur les cryptomonnaies, achevant un retournement spectaculaire du repli estival.

L'entreprise portait une perte latente d'environ 13 milliards de dollars lorsque le Bitcoin s'échangeait près de 60 335 dollars en juin, et l'écart s'est de nouveau creusé en juillet lorsque le BTC est repassé sous les 60 000 dollars.

Depuis, le Bitcoin est remonté de la zone basse des 60 000 dollars vers 70 000 puis 75 000 dollars, dépassant brièvement 79 000 dollars, tandis que l'amélioration de la liquidité, des flux ETF plus solides, la baisse des rendements à long terme du Trésor américain et les rachats forcés de positions courtes accéléraient le rebond.

Ce mouvement plus large a également entraîné une forte hausse d'Ethereum et des altcoins à forte capitalisation. L'ETH a bondi aux côtés du Bitcoin à mesure que la hausse s'étendait au marché des cryptomonnaies, ajoutant une demande au comptant au-delà du squeeze initial tiré par le BTC.

Strategy détient toujours 840 447 BTC

La balance Bitcoin de Strategy a légèrement reculé par rapport à son pic de juin après que l'entreprise a intégré les ventes de BTC dans son dispositif de gestion du capital. Entre le 3 et le 9 août, Strategy a vendu 1 690 BTC pour 108,6 millions de dollars à un prix moyen de 64 262 dollars. Le produit de ces ventes a financé des rachats d'actions préférentielles STRC, ramenant le trésor à son niveau actuel de 840 447 BTC. STRC est l'un des nombreux instruments préférentiels et convertibles émis par Strategy au fil des ans pour financer ses achats de Bitcoin et gérer sa structure de capital.

Ces ventes ont fait suite à un deuxième trimestre difficile, au cours duquel Strategy a enregistré une perte nette de 8,22 milliards de dollars, la baisse du prix du Bitcoin pesant sur sa position en actifs numériques. L'ampleur de cette perte tient autant à la comptabilité qu'aux prix : après avoir adopté la comptabilité en juste valeur pour les actifs numériques au début de 2025, Strategy évalue ses avoirs en Bitcoin au marché chaque trimestre, de sorte que les fluctuations telles que le repli estival — et le rebond actuel — se répercutent directement sur ses résultats publiés.

L'entreprise a conservé son exposition considérable au BTC tout en constituant une réserve en dollars plus importante et en gérant activement ses obligations en actions préférentielles, plutôt que de revenir immédiatement à des achats agressifs de Bitcoin.

75 385 dollars devient le seuil d'équilibre

Le Bitcoin se situe désormais au-dessus du prix d'acquisition moyen de Strategy pour la première fois depuis le début de la dernière hausse, transformant en quelques semaines le trésor de l'entreprise, jusqu'alors en perte latente de plusieurs milliards de dollars, en une position positive. Chaque mouvement de 1 000 dollars du Bitcoin fait varier la valeur de marché des 840 447 BTC de Strategy d'environ 840 millions de dollars, ce qui rend l'entreprise extrêmement sensible à des mouvements relativement faibles autour de son coût de revient.

Au dernier cours du Bitcoin, proche de 77 300 dollars, les avoirs en BTC de Strategy valent environ 65 milliards de dollars, contre un coût d'acquisition global de 63,36 milliards de dollars.

Source : Crypto Adventure