Strategy de retour au-dessus de son coût de revient Bitcoin

Strategy, la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin, est revenue en situation de profit latent sur ses avoirs en Bitcoin après que le cours du BTC a dépassé le prix d'achat moyen de la société, soit 75 385 dollars par pièce, inversant une perte virtuelle de plusieurs milliards de dollars enregistrée plus tôt dans l'année. Ce changement marque un retournement pour une trésorerie qui avait passé les derniers mois à évoluer sous son coût d'acquisition global. La société, autrefois connue sous le nom de MicroStrategy, s'est rebaptisée Strategy début 2025, la trésorerie Bitcoin étant devenue le cœur de son activité.

La société détient 840 447 BTC acquis à un coût moyen de 75 385 dollars par pièce. Avec un Bitcoin cotant près de 75 613 dollars, la position valait environ 192 millions de dollars de plus que son coût d'achat global. Le dépôt effectué le 17 août par Strategy auprès de la Securities and Exchange Commission américaine évaluait le coût d'acquisition total de ses avoirs en Bitcoin à environ 63,36 milliards de dollars. La société n'a signalé aucun achat ni vente de Bitcoin au cours de sa dernière semaine de déclaration. Strategy publie ses avoirs et ses éventuelles transactions dans des dépôts hebdomadaires ; les changements ultérieurs de la position seront donc visibles dans ces mises à jour.

La reprise fait suite à un fort rebond du Bitcoin

Le retour au-dessus du coût de revient a suivi une vive reprise du cours du Bitcoin. Le BTC a gagné environ 8,5 % en une seule journée dans le sillage d'un rebond des actifs risqués, un mouvement qui a contribué à effacer une perte virtuelle qui atteignait environ 9,9 milliards de dollars quelques jours plus tôt.

La position en Bitcoin de Strategy a traversé des oscillations bien plus amples au cours de l'année. Fin juin, lorsque le BTC est descendu vers 58 000 dollars, la perte latente de la société sur ses avoirs atteignait environ 13 milliards de dollars. Selon la norme comptable de juste valeur adoptée cette année par la société pour les actifs numériques, ces fluctuations de prix se répercutent directement sur les résultats publiés au lieu d'être reconnues uniquement comme des dépréciations.

Le Bitcoin a ensuite prolongé son rebond au-delà de 77 000 dollars, portant le gain latent de Strategy au-delà du niveau de 192 millions de dollars calculé à 75 613 dollars, pour l'établir à environ 1,4 milliard de dollars. À un cours proche de 77 300 dollars, les 840 447 BTC de la société vaudraient environ 65 milliards de dollars. Le Bitcoin s'échangeait le plus récemment près de 78 900 dollars, après avoir gagné plus de 20 % sur une période de sept jours, l'évolution des marchés obligataires, les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant et les liquidations de positions courtes contribuant toutes à la hausse plus large du marché crypto.

Stratégie de trésorerie et levée de capitaux

Strategy a commencé à acheter du Bitcoin en 2020 et est depuis devenue la plus grande entreprise détentrice de cet actif. Sa trésorerie représente désormais environ 4 % de l'offre en circulation du Bitcoin, une concentration suffisamment importante pour que les publications hebdomadaires de la société soient devenues un indicateur régulièrement suivi sur les marchés crypto. Cette approche a depuis été imitée par d'autres sociétés cotées, dont la japonaise Metaplanet et une série de véhicules de trésorerie d'entreprise nouvellement créés.

La société a financé ses achats de Bitcoin par un mélange d'obligations convertibles, d'actions préférentielles et de ventes d'actions au marché dans le cadre d'un plan de levée de fonds pluriannuel annoncé fin 2024 puis élargi. Ces derniers mois, elle a également ajusté cette stratégie. Strategy a vendu près de 7 000 BTC en plusieurs transactions tout en levant des liquidités pour financer les dividendes des actions préférentielles, les rachats d'actions et sa réserve en dollars américains. Au cours de sa dernière semaine de déclaration, la société a levé environ 333,7 millions de dollars grâce à des ventes d'actions. Le produit de ces opérations a été affecté aux besoins de financement de l'entreprise plutôt qu'à l'augmentation de ses avoirs en Bitcoin sur la période.

La position Ethereum de BitMine reste sous l'eau

L'amélioration de la position en Bitcoin de Strategy contraste avec la situation des avoirs en Ethereum de BitMine. BitMine détient environ 5,82 millions d'ETH à un coût moyen estimé à 3 366 dollars par token. Avec un Ethereum cotant près de 2 370 dollars, cette position présentait une perte latente d'environ 5,79 milliards de dollars. BitMine a constitué cette participation en 2025 grâce à des levées de fonds répétées ayant adapté le modèle de Strategy à l'Ethereum, devenant ainsi la plus grande entreprise détentrice d'ETH. Cette comparaison reflète les récupérations de prix différentes enregistrées par le Bitcoin et l'Ethereum par rapport aux coûts d'acquisition déclarés par les deux sociétés.

Strategy reste exposée à de nouvelles évolutions du cours du Bitcoin, sa trésorerie représentant une grande partie de la valeur de marché de la société. Le dernier passage au-dessus de 75 385 dollars ramène cette position en profit virtuel après des mois de cotation sous son coût d'acquisition moyen.

Sources principales : Wu Blockchain sur X | CoinCentral