Stellar (XLM) a dépassé Ethereum dans la valeur totale de la dette gouvernementale non-américaine tokenisée sur chaîne, selon des données on-chain diffusées cette semaine. La dette souveraine non-américaine tokenisée sur le réseau Stellar dépasse désormais 520 millions de dollars et continue de croître.

Ce chiffre se réfère spécifiquement à la dette souveraine émise par des gouvernements en dehors des États-Unis — et non au total des actifs du monde réel (RWA). Le marché plus large de la tokenisation des RWA, qui englobe les bons du Trésor tokenisés, le crédit, les matières premières et l'immobilier, a été l'un des domaines de croissance les plus surveillés dans les actifs numériques, alors que les institutions financières traditionnelles explorent l'émission et le règlement basés sur la blockchain. Bien qu'Ethereum reste dominant dans la catégorie beaucoup plus importante des bons du Trésor américains, Stellar a établi une avance nette dans la tokenisation de la dette gouvernementale d'autres pays.

Comment Stellar a construit son avance

La croissance a été progressive plutôt que soudaine. Des plateformes telles qu'Etherfuse émettent des « Stablebonds » — des instruments tokenisés adossés à la dette gouvernementale à court terme de plusieurs pays — nativement sur la blockchain Stellar.

Ceux-ci incluent les CETES mexicains (certificats de trésorerie fédérale à court terme), les obligations Tesouro brésiliennes, les titres gouvernementaux européens et les obligations du Trésor sud-coréen (KTB). Spiko a également généré un volume notable avec des produits de trésorerie libellés en euros et d'autres instruments non-américains.

3/ Most of this batch is real-world assets moving onchain. @FTDA_US's BENJI is a tokenized money market fund. @matrixdock's XAUm is tokenized gold, one LBMA-grade troy ounce per token. @etherfuse issues Stablebonds, tokenized emerging-market sovereign debt including Mexican…

— RedStone ♦️ (@redstone_defi) August 3, 2026

Les faibles frais de transaction de Stellar, sa finalité de règlement rapide et son architecture axée sur les paiements en font un choix adapté pour ces émetteurs. Pour les instruments souverains transfrontaliers du Mexique, du Brésil, de l'Union européenne ou de la Corée du Sud, la conception du réseau offre des transferts rentables et un règlement rapide. L'émission sur chaîne de dette souveraine non-américaine peut également élargir l'accès pour les investisseurs internationaux qui pourraient rencontrer des difficultés pour acheter ces instruments via les canaux traditionnels, en particulier pour la dette des marchés émergents.

De plus petites initiatives de dette souveraine ont également été lancées sur Stellar, notamment l'obligation souveraine numérique des îles Marshall, qui a été utilisée pour financer des paiements de revenu de base universel sur chaîne. La tendance a été constante : les émetteurs se concentrant sur la dette au-delà des bons du Trésor américains ont régulièrement choisi la même blockchain.

Ethereum continue de diriger le secteur plus large des RWA et héberge les plus grands fonds de tokenisation de bons du Trésor américains. D'autres réseaux, dont Solana, Polygon et Avalanche, poursuivent également activement l'émission d'actifs tokenisés, rendant le paysage concurrentiel pour les RWA institutionnels de plus en plus encombré. Cependant, dans la catégorie spécifique de la dette gouvernementale non-américaine, Stellar détient actuellement la plus grande part.

L'USDC de Circle renforce l'élan de Stellar

La stablecoin USDC de Circle est désormais disponible nativement sur Stellar, avec le support du protocole de transfert inter-chaînes (CCTP) en place. Cela fournit au réseau un accès direct à la liquidité en dollars sans recourir à des tokens enveloppés. Pour une blockchain axée sur les paiements dans le monde réel et les actifs tokenisés, l'intégration native de l'USDC réduit la friction pour les émetteurs et les utilisateurs.

$XLM just surpassed Ethereum in non-US government debt tokenized on-chain. $520M+ and counting. Circle's USDC protocol just went live on Stellar too. The tokenization race: $XLM is quietly winning a lane. #tokenization #XLM

— VW (@VWFADZ) August 4, 2026

Les discussions sur la tokenisation se concentrent généralement sur les bons du Trésor américains, compte tenu du rôle dominant du dollar dans la finance mondiale. La dette souveraine non-américaine — y compris les CETES mexicains, les obligations Tesouro brésiliennes, les titres gouvernementaux européens et les KTB coréens — a reçu comparativement moins d'attention. Cependant, à mesure que les volumes tokenisés augmentent et que les émetteurs continuent de choisir Stellar comme réseau préféré, ce segment devient un domaine notable au sein du paysage plus large des RWA.

Le chiffre de plus de 520 millions de dollars représente un point de données spécifique indiquant que XLM s'établit dans un segment croissant du marché de la tokenisation, même si une grande partie de l'attention de l'industrie reste concentrée sur les grandes chaînes et les instruments libellés en dollars américains. La question de savoir si cette avance attirera des émetteurs souverains supplémentaires et étendra la catégorie de la dette non-américaine sur chaîne sera une dynamique clé à surveiller à mesure que le secteur des RWA continue de mûrir.