La dette publique s’intègre davantage aux infrastructures crypto, Stellar s’imposant comme la principale blockchain publique pour la dette souveraine tokenisée émise en dehors des États-Unis. La tokenisation consiste à représenter des titres sous forme de tokens basés sur une blockchain afin qu’ils puissent être transférés et réglés sur des réseaux publics — un format que les émetteurs et les gestionnaires d’actifs appliquent de plus en plus aux instruments souverains à court terme.

Selon les données de RWA.xyz citées par Stellar, le réseau détenait environ 490 millions de dollars de dette publique non américaine tokenisée au 20 août 2026. Stellar domine cette catégorie depuis février, date à laquelle le réseau a dépassé Ethereum.

Ce montant couvre des instruments souverains émis en dehors des États-Unis et libellés dans des devises autres que le dollar américain. Ethereum reste la plus grande blockchain pour les bons du Trésor américain et un réseau de premier plan sur le marché plus large des actifs du monde réel (RWA). Toutefois, la principale zone de croissance de l’activité liée à la dette publique devient de plus en plus internationale. Cette distinction montre comment la tokenisation s’étend au-delà des produits du Trésor libellés en dollars qui ont marqué les débuts du marché des RWA, vers des obligations émises dans d’autres devises et juridictions.

La progression de Stellar a coïncidé avec une forte croissance de son portefeuille de produits RWA. Hors stablecoins, la valeur des autres actifs tokenisés sur le réseau est passée de 500 millions de dollars à 854,6 millions de dollars fin 2025. Elle a atteint 1 milliard de dollars en janvier 2026, 1,52 milliard de dollars à la fin du premier trimestre, 2 milliards de dollars en avril et 3 milliards de dollars en juin. Au total, la valeur des RWA tokenisés de Stellar, hors stablecoins, a plus que décuplé entre le début de 2025 et juin 2026.

Les CETES mexicains et les bons du Trésor européens soutiennent la croissance

Plusieurs produits ont contribué à l’activité de Stellar dans le domaine de la dette souveraine. Etherfuse a transféré sur la blockchain des CETES mexicains — des titres publics mexicains à court terme — ainsi que des bons du Trésor brésilien, via ses produits Stablebonds. Le fonds de bons du Trésor libellés en euros de Spiko a également progressé pour atteindre environ 970 millions de dollars, contre près de 520 millions de dollars un an plus tôt, l’essentiel de cette croissance ayant eu lieu sur Stellar.

L’activité du réseau liée à la dette publique s’est également développée sur le plan géographique grâce à des tokens représentant des obligations du Trésor sud-coréen et une obligation souveraine numérique des Îles Marshall. Les dettes publiques du Mexique, du Brésil, de la Corée du Sud et de l’Europe figurent parmi les secteurs soutenant la croissance de Stellar sur les marchés souverains on-chain, ce qui montre que l’adoption des instruments souverains tokenisés couvre plusieurs régions et devises.

Les stablecoins apportent de la liquidité au règlement

La croissance de Stellar dans la dette publique s’est produite parallèlement à une hausse de l’activité des stablecoins sur le réseau. Le volume total des paiements a augmenté de 72 % sur un an pour atteindre 5,5 milliards de dollars au premier trimestre 2026, tandis que la vélocité des transactions a progressé de 75 %.

Les projets libellés en euros, notamment EURCV, développé par Société Générale-FORGE, et EURAU, émis par AllUnity, ont également progressé au cours de la période. La capitalisation totale d’USDC a dépassé 256 millions de dollars au premier trimestre.

Cette infrastructure est importante pour la dette publique tokenisée, car les acteurs du marché ont besoin d’un actif numérique de règlement liquide aux côtés du titre sous-jacent. Pour les fonds libellés en euros comme celui de Spiko, les stablecoins en euros présents sur le même réseau fournissent une devise de règlement correspondante sous forme numérique.

Pourquoi les émetteurs de dette souveraine utilisent Stellar

L’architecture de Stellar est conçue pour les paiements transfrontaliers et multidevises. Les transactions coûtent une fraction de centime et sont réglées en quelques secondes. Le réseau propose également des contrôles fondés sur les actifs et des fonctionnalités de conformité pour les produits financiers réglementés.

De grandes institutions financières et des produits tokenisés font déjà partie de l’écosystème. Les actifs émis ou opérant sur Stellar comprennent BENJI de Franklin Templeton, USDY d’Ondo et WTGXX de WisdomTree. Des institutions telles que U.S. Bank ont également rejoint l’écosystème au sens large.

Alors que les actifs du monde réel s’étendent au-delà des bons du Trésor américain, les capacités existantes de Stellar en matière de paiements transfrontaliers et multidevises sont appliquées à la dette souveraine non américaine. Comme cette catégorie est suivie par RWA.xyz et mise à jour à chaque nouvelle émission, l’avance de Stellar, avec 490 millions de dollars, et la trajectoire de fonds comme celui de Spiko constituent des points de référence mesurables pour suivre l’évolution de la tokenisation de la dette souveraine non américaine.

Source : CryptoNinjas

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