Standard Chartered a initié la couverture du jeton ARB d'Arbitrum — l'actif de gouvernance de l'Arbitrum DAO, qui supervise le réseau de layer-2 d'Ethereum du même nom — projetant un prix de 10 $ d'ici la fin 2030 et un objectif intermédiaire de 0,50 $ avant la fin de l'année. La banque s'attend à ce qu'ARB surperforme le bitcoin et l'ether sur cette période, alors même que sa propre note de recherche concède que les détenteurs du jeton captent une faible part des revenus qui sous-tendent cette prévision.

L'objectif de 10 $ représente environ 66 fois le niveau de négociation d'ARB mardi, lorsque le jeton s'échangeait autour de 0,15 $. La prévision de la banque suit une trajectoire progressive : 0,50 $ d'ici la fin 2026, 1,50 $ en 2027, 3,50 $ en 2028, 6,50 $ en 2029, et 10 $ en 2030.

Geoff Kendrick, qui dirige la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré dans une note aux clients qu'ARB devrait surperformer les deux plus grandes cryptomonnaies sur cette période. La même équipe table sur un ether à 4 000 $ cette année et 40 000 $ d'ici 2030, et sur un bitcoin à 100 000 $ cette année et 500 000 $ d'ici 2030.

Robinhood Chain porte le revenu d'Arbitrum à plus de 5 fois son niveau d'avant le lancement

L'équipe de Kendrick a initié la couverture de Chainlink le mois dernier avec un objectif de 200 $ pour 2030, et a émis des prévisions similaires pour 2030 sur Uniswap et d'autres noms DeFi. Toutes ces prévisions reposent sur la même projection de tokenisation, et chacune présente son jeton comme plus performant que le bitcoin et l'ether.

Ce qui distingue Arbitrum, selon la banque, est un flux de revenus qui a commencé à affluer en juillet. Dans le cadre de l'Arbitrum Expansion, toute chaîne construite avec la technologie Arbitrum qui règle en dehors d'Arbitrum One ou de Nova reverse 10 % de son revenu net de protocole à Arbitrum.

Le client phare est Robinhood Chain, la blockchain propre au courtier de détail, lancée le 1er juillet. Le 1er septembre, les utilisateurs du réseau ont payé 3,75 millions de dollars de frais, plaçant brièvement cette chaîne âgée de deux mois devant le mainnet Ethereum et la Base de Coinbase pour la journée.

Standard Chartered estime le revenu quotidien moyen des frais de Robinhood Chain à 2,8 millions de dollars sur les deux premières semaines de septembre. À ce rythme, la banque prévoit qu'Arbitrum collectera environ 5 millions de dollars de frais de l'Expansion Program ce mois-ci, et indique que le revenu mensuel d'Arbitrum s'établit désormais à plus de cinq fois son niveau d'avant l'existence de Robinhood Chain.

Ce rythme s'est depuis refroidi. Les frais de Robinhood Chain ont culminé à 6,04 millions de dollars le 4 septembre et se sont établis à 448 616 dollars le 14 septembre — la projection mensuelle de 5 millions de dollars de la banque repose sur le rythme antérieur, plus rapide.

« Nous voyons les actifs numériques passer d'un état où le revenu n'est pas encore pertinent à un état où le revenu est essentiel », a écrit Kendrick. Il a ajouté que le modèle d'Arbitrum est « fortement axé sur le revenu » et que le jeton devrait en bénéficier. Il anticipe également davantage de chaînes de la finance traditionnelle construites sur la même pile de technologie, augmentant la probabilité de frais supplémentaires et, selon lui, une revalorisation d'ARB vers des valorisations de layer-1 — les blockchains de base, comme Ethereum, sur lesquelles les réseaux de layer-2 sont construits.

Une prévision de tokenisation de 4 000 milliards de dollars soutient la thèse

Standard Chartered s'attend à ce que la valeur des actifs transitant on-chain passe à 4 000 milliards de dollars d'ici la fin 2028, contre environ 340 milliards de dollars aujourd'hui, les actions tokenisées devant à elles seules atteindre 750 milliards de dollars. Kendrick considère Arbitrum comme une infrastructure d'entreprise pour les banques et les gestionnaires d'actifs cherchant à transférer des instruments sur les blockchains, et a cité les travaux du DTCC sur les actions tokenisées — le Depository Trust & Clearing Corporation compense et règle l'essentiel des transactions de titres américaines — ainsi que le Clarity Act en attente, une législation américaine destinée à établir des règles de structure de marché pour les actifs numériques, comme des développements positifs qui ne se sont pas encore concrétisés.

Le chiffre de 4 000 milliards de dollars est l'hypothèse opérationnelle qui sous-tend la couverture de la crypto par la banque. Kendrick a cité le même chiffre lors de la publication sur Chainlink en août, où il avait fixé un objectif de 200 $ pour LINK d'ici 2030.

Standard Chartered a signalé ses propres risques : la tokenisation pourrait progresser plus lentement que ne le prévoit le modèle, des blockchains concurrentes pourraient gagner des parts de marché, et ARB capte peu de valeur directe des frais transitant par le réseau.

précédemment rapporté, la part de 10 % de l'Expansion Program est répartie entre 8 % pour la trésorerie de l'Arbitrum DAO et 2 % pour une guilde de développeurs, correspondant à environ 1,32 million de dollars sur 30 jours début septembre. Ces fonds servent à faire fonctionner le DAO et ne vont pas automatiquement dans les poches des détenteurs d'ARB — un écart entre le revenu de l'écosystème et la valeur pour les détenteurs du jeton que la banque elle-même liste parmi les risques de sa thèse.