La capitalisation du marché des stablecoins a reculé de 7,7 milliards de dollars en juin, enregistrant sa plus forte baisse mensuelle depuis l’effondrement Terra-Luna.

Même avec une offre plus faible, le volume ajusté des transactions de stablecoins a atteint un record de 1,79 billion de dollars, soulignant une activité de règlement plus soutenue. Des investisseurs ont également déplacé des stablecoins inactifs vers des fonds de bons du Trésor tokenisés, tandis que de nouvelles restrictions sur le rendement continuaient de remodeler le marché.

Le marché des stablecoins a perdu 7,7 milliards de dollars en juin, sa plus forte baisse mensuelle depuis l’effondrement Terra-Luna en mai 2022. La capitalisation boursière totale a également reculé d’environ 10 milliards de dollars par rapport à son pic de mai, pour s’établir à environ 300 milliards de dollars. Le volume ajusté des transactions a toutefois grimpé à un record de 1,79 billion de dollars au cours du même mois, montrant une expansion continue de l’activité de règlement malgré une offre en circulation plus faible.

La capitalisation recule alors que l’utilisation atteint un nouveau sommet

La baisse de juin a réduit le marché des stablecoins d’environ 3 % par rapport à son pic de mai. Ce repli restait bien inférieur à la contraction de 26 % enregistrée lors de l’effondrement de Terra en 2022.

L’offre de USDT de Tether est passée d’environ 190 milliards de dollars en mai à environ 184 milliards de dollars. De son côté, USDC a reculé de son pic de mars proche de 80 milliards de dollars à environ 74 milliards de dollars.

Selon Paul Howard, de la société de trading Wincent, ce recul représentait une baisse relativement modeste dans le marché au sens large. Dans le même temps, le volume ajusté des transactions a augmenté de 63 % par rapport à mai et de 125 % par rapport à juin de l’année dernière, atteignant le record de 1,79 billion de dollars. L’écart entre une offre plus faible et un volume de transferts plus élevé montre que les stablecoins sont utilisés de plus en plus comme rail de paiement et de règlement plutôt que comme réserve de valeur statique, même lorsque les niveaux d’émission fluctuent.

Les règles sur le rendement déplacent les soldes inactifs de stablecoins

La baisse de l’offre est intervenue parallèlement à des changements introduits dans le cadre du GENIUS Act, signé en juillet 2025. Cette loi empêche les émetteurs de stablecoins de paiement d’offrir un rendement, tandis que l’Office of the Comptroller of the Currency a proposé d’étendre des restrictions similaires aux entités affiliées.

Selon David Krause, de l’université Marquette, les investisseurs ont plutôt déplacé leurs soldes inactifs vers des fonds de bons du Trésor tokenisés générant des rendements. Les actifs de bons du Trésor tokenisés ont atteint près de 16 milliards de dollars, tandis que l’USYC de Circle a dépassé le BUIDL de BlackRock et que l’offre de JPMorgan a progressé de 87 % en un mois. Ce déplacement est important pour le marché dans son ensemble, car il montre comment la réglementation et la conception des produits peuvent influencer l’endroit où se trouve la liquidité des stablecoins, sans modifier le besoin sous-jacent de soldes numériques libellés en dollars.

Un turnover plus rapide modifie les indicateurs du marché

L’analyste de Standard Chartered Geoff Kendrick a indiqué que le turnover des stablecoins atteignait environ six fois par mois, soit près du double du rythme observé il y a deux ans. Visa a mesuré la vélocité des stablecoins à 13,56 par trimestre, contre 1,65 pour la masse monétaire M1 américaine.

USDC a également traité des volumes de règlement plus importants que USDT malgré une offre plus faible. Au premier semestre 2026, USDC a représenté environ 70 % du volume ajusté des transactions, tandis que USDT en a représenté environ 25 %.

Visa a indiqué que son activité de règlement en stablecoins avait atteint un rythme annualisé de 7 milliards de dollars sur neuf blockchains. Mastercard a également élargi son soutien à six stablecoins opérant sur huit réseaux blockchain, ce qui reflète une participation plus large des réseaux de paiement à mesure que l’activité de règlement prend une place plus importante dans le marché des stablecoins.