Les actions Spotify (SPOT) ont gagné 4,5 % mardi pour s'établir à 514,45 dollars, après avoir brièvement touché un plus haut intraday de 516,22 dollars. Cette progression, la variation quotidienne la plus nette depuis plusieurs semaines, s'est faite sur un volume inhabituellement faible, avec seulement 339 595 titres échangés — en recul de 86 % par rapport à la moyenne quotidienne d'environ 2,37 millions.

Le titre avait terminé la séance précédente à 492,47 dollars. Le gain de mardi a porté le cours de l'action au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours de 483,26 dollars et de sa moyenne mobile à 200 jours de 484,68 dollars, deux des indicateurs les plus suivis par les traders pour évaluer les tendances à moyen et long terme.

De nouveaux achats institutionnels semblent avoir été un moteur clé du rebond. Plato Investment Management et Commerzbank figurent parmi les sociétés ayant renforcé leurs positions, contribuant à rétablir la confiance après un repli de courte durée consécutif à la publication des résultats de Spotify le 4 août.

Dans ce rapport, Spotify a affiché un bénéfice par action de 2,98 dollars, en deçà du consensus des analystes de 3,16 dollars. Le chiffre d'affaires s'est établi à 5,45 milliards de dollars, à peine sous les 5,47 milliards attendus, tout en progressant de 13,9 % sur un an.

L'accord IA et les perspectives d'abonnés soutiennent le sentiment

Malgré la déception sur les résultats, les prévisions de Spotify pour le troisième trimestre tablaient sur une croissance record des abonnés et une amélioration des marges. L'entreprise a également annoncé un accord de licence axé sur l'intelligence artificielle avec Universal Music Group, que les analystes ont considéré comme un signal positif pour la monétisation à long terme.

Cet accord intervient alors que l'industrie du disque s'emploie à établir des règles pour l'IA générative. Universal et d'autres grands labels ont poursuivi en justice les start-ups de musique IA Suno et Udio en 2024 pour violation présumée du droit d'auteur, et des accords de licence négociés se sont depuis imposés comme une voie parallèle pour définir comment les systèmes d'IA peuvent utiliser la musique enregistrée et la création musicale. Pour Spotify, qui reverse la majorité de ses revenus aux labels et aux éditeurs sous forme de redevances, ces conditions alimentent directement la base de coûts de son cœur de métier.

Les analystes ont souligné que le virage de Spotify vers les outils d'IA, les livres audio et la billetterie constituait une source potentielle de revenus à plus forte marge à terme. Ces lignes de produits pourraient réduire la dépendance de l'entreprise aux revenus financés par la publicité, qui font preuve d'un dynamisme plus faible. Le rapport du troisième trimestre permettra de vérifier si la trajectoire d'abonnés et de marges annoncée se confirme, et de plus amples détails sur la monétisation de l'accord avec Universal sont également attendus.

Notations des analystes et objectifs de cours

Le sentiment des analystes demeure globalement positif. Deux analystes notent SPOT « Strong Buy » (achat fort), dix-sept le classent « Buy » (achat) et six le maintiennent à « Hold » (conserver), ce qui donne une notation consensuelle de « Moderate Buy » (achat modéré). L'objectif de cours consensus s'établit à 609,05 dollars, bien au-dessus du cours actuel — soit environ 18 % au-dessus de la clôture de mardi à 514,45 dollars.

Les révisions récentes d'objectifs ont été mitigées. Citizens JMP a relevé son objectif de 600 à 625 dollars tout en conservant une notation « market outperform » (surperformance du marché). Benchmark a ramené son objectif de 695 à 650 dollars, mais a maintenu sa recommandation « Buy » (achat). Cantor Fitzgerald a porté son objectif de 510 à 530 dollars tout en conservant une position « Neutral » (neutre). Weiss Ratings et Wall Street Zen ont tous deux dégradé le titre ces derniers mois vers des notations équivalentes à « Hold » (conserver).

Activité des initiés et des investisseurs institutionnels

Côté initiés, le PDG Alex Norstrom a vendu 5 436 titres le 3 août à un prix moyen de 502,10 dollars, une transaction liée aux obligations fiscales découlant de l'acquisition définitive d'actions de récompense ; ce type de vente motivée par des considérations fiscales est généralement considéré comme moins révélateur des anticipations des dirigeants que les cessions discrétionnaires sur le marché. Au total, les initiés ont vendu pour 59,1 millions de dollars d'actions au cours des 90 derniers jours.

Les investisseurs institutionnels détiennent 84,09 % de l'entreprise, un niveau courant parmi les valeurs technologiques de grande capitalisation. Parmi les ajouts importants récents figurent Norges Bank, qui a pris une nouvelle position d'une valeur d'environ 711 millions de dollars au quatrième trimestre, et UBS Asset Management, qui a augmenté sa position de 1 382 %.

Spotify affiche actuellement une capitalisation boursière de 107,5 milliards de dollars, un ratio cours/bénéfice de 32,47 et un bêta de 1,58, ce qui signifie que le titre a historiquement connu des variations plus marquées que le marché dans son ensemble.