Investir dans le bitcoin et l’ethereum était autrefois difficile. Les investisseurs devaient trouver une plateforme d’échange, apprendre à la naviguer et étudier le fonctionnement des portefeuilles crypto. En 2024, l’arrivée des fonds négociés en bourse, ou ETF, spot Bitcoin et Ethereum a changé la manière dont les investisseurs accèdent aux actifs numériques. La SEC a approuvé les premiers ETF spot Bitcoin américains en janvier 2024, et les fonds spot Ethereum ont commencé à se négocier en juillet — un changement intervenu après plus d’une décennie de refus et une décision de la cour d’appel fédérale de 2023 en faveur de la volonté de Grayscale de convertir son trust Bitcoin en ETF. Au lieu de naviguer sur des plateformes crypto et de gérer des applications de portefeuille, les investisseurs peuvent désormais acheter, via un compte de courtage ordinaire, un fonds qui détient directement les coins, en achetant des parts comme ils le feraient pour n’importe quelle action. Le fonds assure la conservation sécurisée.

Si vous pouvez acheter un fonds qui suit le prix du bitcoin ou de l’ethereum, pourquoi vous donner la peine d’acheter le coin vous-même ? De nombreux investisseurs le font encore — certains détiennent les coins directement en plus d’investir dans des ETF crypto spot, tandis que d’autres choisissent uniquement les ETF. Ce guide examine les deux options, ETF spot Bitcoin ou Ethereum contre détention directe, et compare les avantages et les inconvénients de chacune.

Les bases : qu’est-ce qu’un ETF crypto spot ?

Un fonds négocié en bourse, ou ETF, désigne un actif unique ou un ensemble d’actifs que vous pouvez acheter et vendre sur une bourse traditionnelle. Les ETF vous permettent d’investir dans un actif sans l’acheter directement : vous achetez des parts du fonds, et le fonds détient les investissements sous-jacents.

Le terme « spot » renvoie au prix de marché actuel d’un actif. Un ETF spot détient l’actif réel — du bitcoin (BTC) ou de l’ether (ETH) — plutôt que des contrats à terme.

Les contrats à terme sont des dérivés, c’est-à-dire des accords visant à acheter ou vendre un actif à une date future pour un prix prédéterminé. Comme les paris sur les futures dépendent des prix futurs, leur valeur peut s’écarter du prix actuel du coin. Un ETF spot évite cet écart parce qu’il détient l’actif réel, avec un peu d’arbitrage pour maintenir le prix aligné sur celui de l’actif sous-jacent.

Avant l’approbation des ETF spot Bitcoin et Ethereum, les ETF à terme constituaient le principal moyen d’obtenir une exposition aux cryptomonnaies via un compte d’investissement traditionnel. Les deux types de fonds existent toujours, mais les futures suivent le prix réel de l’actif comme un voilier se dirige vers sa prochaine destination : il faut s’attendre à une certaine dérive. À l’inverse, les ETF spot suivent davantage comme une voiture sur circuit : il y a un léger flottement dans les virages, mais elle reste sur sa trajectoire.

Les ETF crypto spot détiennent l’actif sous-jacent, de sorte que leurs prix reflètent étroitement le prix de marché quotidien du coin. Les fonds spot Bitcoin suivent le prix du BTC, tandis que les fonds spot Ethereum suivent le prix de l’ETH. Le fonctionnement est le suivant :

1. Le fournisseur de l’ETF achète et conserve du BTC ou de l’ETH dans un stockage sécurisé hors ligne, également appelé cold storage, pour votre compte. Dans de nombreux cas, ces fonds utilisent Coinbase, une plateforme crypto de premier plan, comme dépositaire.
2. Le fonds émet ensuite des parts qui représentent une fraction de ces avoirs. Vous payez des frais modestes pour ce service, appelés ratio de frais. Ces frais couvrent la gestion du fonds et les coûts de conservation. (Divulgation : Yahoo Finance a un partenariat avec Coinbase.)

La voie traditionnelle : détenir le coin directement

Détenir le coin directement consiste à acheter du bitcoin ou de l’ethereum sur une plateforme d’échange crypto, comme Coinbase ou Kraken. Dans ce cas, vous achetez l’actif réel plutôt que des parts d’un fonds.

De nombreux investisseurs vont plus loin dans la détention directe en choisissant l’auto-garde. Au lieu de laisser vos actifs sur la plateforme d’échange, où ils peuvent être exposés à des tentatives de piratage ou d’hameçonnage, ou être gelés par la plateforme, vous pouvez retirer vos BTC ou ETH vers un portefeuille crypto que vous contrôlez.

Le processus suit généralement le même schéma sur la plupart des plateformes crypto :

1. Créer un compte sur une plateforme d’échange crypto.
2. Vérifier votre identité.
3. Relier un compte bancaire ou un moyen de paiement.
4. Acheter du bitcoin ou de l’ethereum.
5. Facultativement, retirer vers un portefeuille d’auto-garde.

Lorsque vous utilisez l’auto-garde, vous dépendez d’une clé privée. Une clé privée est une chaîne cryptographique de lettres et de chiffres qui prouve la propriété de vos coins sur une blockchain. Chaque adresse de portefeuille en possède une. Considérez-la comme la clé d’un coffre-fort : si vous perdez la clé, vous perdez définitivement l’accès à votre argent, et il n’existe pas de numéro du service client à appeler pour la réinitialiser.

Sécuriser vos cryptomonnaies avec un portefeuille d’auto-garde vous donne indépendance et contrôle total. La plateforme d’échange ne peut ni geler votre compte ni bloquer une transaction. Cette autonomie s’accompagne aussi de responsabilités — en pratique, vous devenez votre propre banque, en gérant la sécurité et les sauvegardes. Vous devez conserver hors ligne les clés ou la phrase de récupération (une suite de mots permettant de restaurer les clés privées de votre portefeuille). Pour certains, ce contrôle est précisément l’intérêt de la crypto. Pour d’autres, apprendre à utiliser un portefeuille crypto crée une friction, et la responsabilité supplémentaire est un risque qu’ils préfèrent éviter.

Le compromis de commodité : comment fonctionnent les ETF spot

Acheter un ETF crypto spot ressemble à l’achat d’une action ou d’un fonds via un compte d’investissement traditionnel :

1. Connectez-vous à votre compte de courtage existant.
2. Recherchez le ticker de l’ETF.
3. Choisissez un montant.
4. Cliquez sur le bouton Acheter.

Le processus est plus simple que celui de la détention directe. Vous n’avez pas besoin de créer un compte sur une plateforme crypto ni d’apprendre à naviguer sur une interface de trading crypto. Le fournisseur de l’ETF prend en charge les tâches les plus lourdes, y compris l’achat ou la vente de l’actif et sa conservation sécurisée.

Des géants financiers comme BlackRock ou Fidelity gèrent le fonds. Ils achètent le BTC ou l’ETH réel et le conservent auprès de dépositaires institutionnels, souvent Coinbase. Le dépositaire sécurise les actifs à l’aide du cold storage. Là encore, cette structure est plus simple que l’apprentissage d’un portefeuille crypto si vous choisissiez la détention directe.

Le processus d’achat est simple, et la sécurité est assurée par des dépositaires approuvés par la SEC, mais comment les ETF spot Bitcoin et Ethereum suivent-ils avec précision le prix de ces actifs ? En résumé, c’est l’arbitrage qui maintient le prix sur la bonne voie. Voyons comment cela fonctionne.

Suivi du prix des ETF Bitcoin et Ethereum

Pour maintenir le prix de l’ETF aligné sur le marché, des participants autorisés tiers (AP) achètent soit l’actif pour l’échanger contre des parts d’ETF, soit achètent des parts d’ETF pour les échanger contre l’actif. Les AP sont de grandes institutions financières qui travaillent directement avec le fournisseur de l’ETF.

Voici comment fonctionne le processus d’arbitrage :

• Lorsque le prix de l’ETF devient trop élevé : si une forte demande pousse le prix de la part d’ETF au-dessus du prix du coin, les AP interviennent. Ils achètent le coin directement, le remettent au fournisseur de l’ETF et reçoivent en échange de nouvelles parts d’ETF. Ils vendent ensuite ces nouvelles parts sur le marché libre avec un bénéfice. Cela augmente l’offre de parts et fait redescendre le prix de l’ETF pour qu’il corresponde au coin.
• Lorsque le prix de l’ETF devient trop bas : si le prix de la part d’ETF descend sous celui du coin, le mécanisme inverse se produit. Les AP achètent les parts d’ETF bon marché, les rendent au fournisseur et reçoivent le coin réel en retour. Ils vendent ensuite le coin avec un bénéfice. Cela réduit l’offre de parts et fait remonter le prix de l’ETF.

Ce processus constant de création et de rachat maintient le prix de l’ETF étroitement aligné sur le prix spot de l’actif crypto.

Différences clés : vaut-il mieux détenir du bitcoin ou un ETF Bitcoin ?

Lorsque l’on compare la détention d’un ETF crypto à la détention directe du coin, quatre grandes différences ressortent : la conservation, l’accessibilité, les frais et l’utilité.

Conservation et contrôle

Lorsque vous achetez un ETF spot, un tiers détient la crypto. Vous possédez des parts du fonds plutôt que l’actif sous-jacent, et vous faites confiance au fournisseur et à son dépositaire pour sécuriser l’actif qui donne de la valeur à ces parts. Cette conservation introduit un risque. Que se passe-t-il si les clés privées détenues par le dépositaire sont compromises ? Les ETF spot sont étroitement réglementés par la SEC, qui approuve les dépositaires lors de la création du fonds, mais la réglementation n’empêche pas un scénario extrême. Si la crypto qui soutient le fonds disparaît, la valeur des parts chute fortement.

La différence tient à la personne en qui vous avez confiance : une entreprise comptant d’innombrables employés, ou vous-même. Comparons la structure de l’ETF à la détention directe du coin. Vous disposez d’un contrôle total lorsque vous achetez le coin directement et que vous le retirez vers un portefeuille d’auto-garde. Votre portefeuille détient les clés privées qui contrôlent l’actif sur la blockchain. Le retrait supprime le risque lié à un tiers — mais vous assumez aussi la responsabilité de la sécurité.

Accessibilité et horaires de cotation

Les ETF crypto spot se négocient sur les marchés boursiers traditionnels. Vous ne pouvez les acheter et les vendre que pendant les heures normales de marché, soit de 9:30 a.m. à 4:00 p.m. ET en semaine. Le marché crypto, lui, ne dort jamais. La détention directe permet de trader 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Le compromis est que vous ne pouvez pas détenir directement des coins dans un compte fiscalement avantageux, comme un IRA. Les ETF s’intègrent facilement dans vos comptes de retraite et de courtage existants. Certains prestataires, comme iTrustCapital, proposent des crypto IRA qui permettent un investissement plus direct que les ETF. Toutefois, ils utilisent toujours une structure de conservation pour ces produits. Quelqu’un d’autre détient les clés de votre crypto.

Frais et dépenses

Les coûts varient aussi selon l’option. Avec un ETF, vous payez un ratio de frais. Un ratio de frais correspond à des frais annuels exprimés en pourcentage de votre investissement. Ces frais peuvent aller de 0.15% à 1.5%, selon le fonds crypto spot choisi, et sont déduits sous forme de réduction fractionnaire automatique de la valeur liquidative (NAV) du fonds avant le début de chaque journée de cotation. Vous pouvez également payer une commission à votre courtier, même si de nombreux courtiers ont supprimé ces frais.

Avec la détention directe, vous évitez les frais de gestion récurrents. En revanche, vous payez des frais réseau pour envoyer vos coins vers votre portefeuille, souvent appelés gas fees. Vous payez aussi des frais de trading sur les plateformes crypto lors de l’achat ou de la vente. Les gas fees varient selon la congestion du réseau, tandis que les frais de trading varient selon la plateforme et le type d’ordre utilisé (limit, market, quick-buy). Les ordres limités affichent les frais les plus bas, souvent 0.4% de la valeur de l’ordre ou moins.

Utilité et activité on-chain

Bitcoin et Ethereum ne sont pas seulement des investissements. Ce sont des réseaux qui permettent des transferts P2P (Bitcoin) ou qui donnent aux utilisateurs accès à la finance décentralisée (Ethereum).

Les détenteurs de Bitcoin peuvent emporter leur richesse avec eux ou effectuer des transactions avec d’autres portefeuilles.

Les détenteurs d’Ethereum bénéficient également de cette liberté et de cet accès sans autorisation, tout en ayant accès à des applications de finance décentralisée. Ces applications prennent en charge le prêt et l’emprunt, le trading décentralisé et des opportunités de rendement.

Détenir un ETF exclut ces cas d’usage. Quelqu’un d’autre détient la crypto, donc vous ne pouvez pas l’utiliser à quoi que ce soit. Vous ne possédez que des parts de la crypto qui soutient le fonds.

Staking Ethereum : détention directe contre ETF

Les ETF spot Ethereum standard suivent simplement le prix du coin, mais l’approbation par la SEC en 2026 d’ETF prenant en charge le staking a permis aux fonds de mettre les actifs à contribution pour sécuriser la blockchain Ethereum, un processus appelé staking.

Par exemple, l’iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) de BlackRock stake désormais une partie de ses avoirs pour percevoir des récompenses de staking (payées en ETH), qu’il reverse ensuite aux actionnaires.

Il existe toutefois un compromis. Les ETF de staking doivent conserver une partie des actifs liquides pour les rachats, ce qui réduit le rendement potentiel. En termes simples, ils ne peuvent pas staker 100% de l’ETH — jusqu’à 30% reste inactif. À l’inverse, lorsque vous détenez le coin directement, vous pouvez staker 100% de vos avoirs, mettant davantage d’ETH à contribution.

Évaluer vos options d’ETF crypto spot : avantages et inconvénients

Le choix entre un ETF crypto spot et la détention directe dépend surtout de ce que vous valorisez le plus. Voici un aperçu des avantages et des inconvénients de chaque voie.

Avantages des ETF crypto spot

• Commodité : vous utilisez votre compte de courtage existant. Vous n’avez pas besoin d’apprendre à naviguer sur une plateforme crypto ni à gérer un portefeuille numérique.
• Supervision réglementaire : la SEC approuve et réglemente ces fonds. Vous bénéficiez d’une surveillance financière supplémentaire que les plateformes crypto n’ont pas.
• Comptes fiscalement avantageux : vous pouvez détenir des ETF crypto spot dans votre IRA ou votre 401(k) afin de différer l’impôt sur vos gains crypto réalisés. La détention directe n’offre pas cet avantage fiscal.
• Pas de clé perdue : le dépositaire détient les coins, donc vous ne pouvez pas perdre accidentellement votre clé privée ou votre phrase de récupération et vous retrouver bloqué hors de votre argent.

Inconvénients des ETF crypto spot

• Horaires de cotation limités : vous ne pouvez acheter et vendre que pendant les heures normales du marché boursier, ce qui vous fait manquer le marché crypto ouvert 24 h/24 et 7 j/7.
• Ratios de frais : vous payez des frais annuels pour la gestion et la conservation du fonds. Ces frais réduisent vos rendements globaux au fil du temps. Même si les ratios de frais peuvent descendre jusqu’à 0.25%, ils constituent un coût quotidien récurrent.
• Aucune utilité on-chain : vous ne pouvez pas utiliser vos parts d’ETF pour effectuer des transactions sur le réseau ni participer à la finance décentralisée.
• Risque de conservation : même si les ETF sont réglementés, cette réglementation ne peut pas empêcher que les clés privées du cold storage tombent entre de mauvaises mains. En fin de compte, vous faites confiance à quelqu’un d’autre pour protéger votre investissement.

Avantages de la détention directe

• Trading 24 h/24, 7 j/7 : le marché crypto se négocie en continu. Vous pouvez trader un dimanche matin pendant que la bourse est fermée.
• Contrôle : une fois les fonds retirés vers un portefeuille d’auto-garde, vous détenez les clés privées qui contrôlent votre crypto sur une blockchain. Personne ne peut bloquer vos transactions, geler votre compte ou disparaître avec votre crypto.
• Utilité on-chain : vous pouvez utiliser vos BTC ou ETH pour interagir avec des applications, prêter vos actifs ou envoyer de la crypto à l’échelle mondiale sans intermédiaire.
• Pas de frais de gestion : vous évitez les ratios de frais annuels facturés par les ETF. Vous contournez les frais récurrents et ne payez que des frais de trading ponctuels lors de vos opérations, ainsi que des frais réseau lors des retraits.

Inconvénients de la détention directe

• Sécurité de la clé privée : si vous choisissez l’auto-garde et perdez votre phrase de récupération, vous perdez aussi l’accès à votre cryptomonnaie. Les coins existent toujours sur la blockchain, mais vous ne pouvez pas les transférer sans la clé privée de votre portefeuille. Être sa propre banque signifie conserver des sauvegardes hors ligne.
• Courbe d’apprentissage plus exigeante : configurer un portefeuille d’auto-garde et l’utiliser en toute sécurité demande des efforts et une volonté d’apprendre. Prévoyez d’y consacrer une heure ou plus pour comprendre le fonctionnement d’un portefeuille crypto et les bonnes pratiques de stockage sécurisé.
• Aucun avantage fiscal : vous ne pouvez pas facilement détenir des coins détenus directement dans un IRA traditionnel ou un compte de retraite.

Plutôt qu’une comparaison entre mieux et moins bien, les avantages et les inconvénients de chaque voie mettent en évidence le cas d’usage le plus adapté à chacune. De nombreux investisseurs crypto utilisent les deux, en gérant une partie de leur patrimoine numérique avec un portefeuille crypto tout en utilisant un IRA ou un compte de courtage traditionnel pour acheter des ETF crypto.

En résumé

Les ETF spot Bitcoin et Ethereum offrent un moyen simple d’obtenir une exposition aux cryptomonnaies dans un portefeuille diversifié plus large. Il n’est pas nécessaire de trouver une plateforme d’échange, d’apprendre à l’utiliser et de développer des compétences de gestion de portefeuille.

La détention directe offre une proposition de valeur différente. Elle vous donne un contrôle total, un accès au marché 24 h/24, 7 j/7 et la possibilité d’utiliser vos actifs sur la blockchain.

La bonne voie d’investissement dépend souvent de la priorité que vous donnez à la commodité de votre compte de courtage existant ou à la souveraineté de la détention directe des coins. La bonne nouvelle, c’est que vous n’êtes pas obligé de choisir un seul des deux : chacun présente des avantages pour des objectifs d’investissement précis, et la réponse à la question du choix peut très bien être les deux.

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