Même si aucune des deux entreprises n'a confirmé d'accord, les rumeurs de fusion entre SpaceX et Tesla continuent de gagner du terrain. La spéculation s'est intensifiée dans le contexte de la publication des résultats de SpaceX, tandis que Tesla se prépare à publier les siens le 21 octobre.

Une question sur la fusion grimpe dans le classement des votes

Selon un article de Reuters publié le 20 octobre, la question « Quand SpaceX fusionnera-t-elle avec Tesla ? » avait recueilli 26 votes sur la plateforme investisseurs de SpaceX et 128 votes sur celle de Tesla. Chez SpaceX, la seule question à avoir reçu plus de votes concernait le matériel d'atterrissage lunaire de Starship, avec 38 votes.

Les investisseurs veulent également savoir si les ambitions coûteuses d'Elon Musk en matière d'intelligence artificielle produiront finalement des bénéfices satisfaisants.

Les deux entreprises sont déjà étroitement liées

Il ne s'agit pas que de simples conjectures. En janvier 2026, Tesla a investi 2 milliards de dollars dans xAI. SpaceX a ensuite intégré xAI dans ses activités, et Cryptopolitan avait précédemment rapporté que les deux entreprises partagent de nombreux employés, équipements et infrastructures.

Le dossier SEC de SpaceX pour le second trimestre a en outre révélé que SpaceX avait acheté pour 295 millions de dollars de Megapacks Tesla au cours de ce trimestre, soulignant les liensiaux entre les deux sociétés. Ce chevauchement structure le débat : la question des investisseurs est moins de savoir si les entreprises partagent déjà des ressources que si ces liens existants seront formalisés en une structure d'entreprise unique.

Starlink et les marges automobiles peuvent-elles financer la facture de l'IA

Les résultats de SpaceX, publiés le 20 octobre, ont montré des indicateurs positifs, dont un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 14,6 milliards de dollars et un bénéfice net de 4,4 milliards de dollars. Son unité IA a généré 7,56 milliards de dollars de revenus tout en accumulant 16,44 milliards de dollars de dépenses d'investissement, soulignant l'ampleur de son investissement dans l'IA. Cet écart entre revenus et dépenses est au cœur des interrogations des investisseurs sur les ambitions de Musk en matière d'IA. À titre de comparaison, les dépenses d'investissement trimestrielles de l'unité IA ont représenté près de quatre fois le bénéfice net trimestriel total de l'entreprise.

Tesla, de son côté, a vendu 486 532 véhicules au cours du trimestre, selon le communiqué de production et de livraisons de l'entreprise. Au 19 octobre, Reuters rapportait que les analystes attendaient un bénéfice ajusté de 43 cents par action et un flux de trésorerie négatif de 4,92 milliards de dollars. Le rapport du 21 octobre de Tesla montrera à quel point les résultats réels correspondent à ces attentes, c'est pourquoi Reuters a présenté ces résultats comme un test des ambitions de dépenses IA de Musk.

Les calculs de Barclays favorisent le contrôle de Musk

Selon Barclays, une fusion pourrait avoir lieu avant l'assemblée annuelle de Tesla le 3 décembre, une évaluation qui tient également compte des achats de SpaceX auprès de Tesla.

La banque propose une structure dans laquelle 100 % de la fusion serait réalisée en actions. Un tel dispositif donnerait à Musk 56 % des droits de vote même s'il ne détient que 37 % des actions de la société fusionnée.

Lors d'une interview sur Fox Business le 20 octobre, l'analyste de Constellation Research R. « Ray » Wang a suggéré que les actionnaires de Tesla recevraient 0,7 action SpaceX par action Tesla.

« Il obtient la majorité des droits de vote avec moins d'actions », a expliqué Wang.

Stuart Varney a demandé : « Cela semble être très favorable à Elon Musk, n'est-ce pas ? »

« Oh, oui », a répondu Wang.

Une question majeure pour les actionnaires minoritaires est de savoir s'ils conserveraient une réelle influence dans une entreprise fusionnée où Musk détiendrait la majorité du pouvoir de vote. L'évaluation de Barclays donne également aux rumeurs de fusion un calendrier concret à surveiller : un accord possible avant l'assemblée du 3 décembre, avec les résultats de Tesla le 21 octobre comme prochaine étape intermédiaire.

Ce qu'une fusion pourrait signifier pour la concurrence

Les perspectives 2026 de PwC soulignent comment les entreprises sécurisent l'infrastructure IA, la puissance de calcul et la distribution par le biais d'acquisitions et de partenariats. Cependant, une étude de la Commission européenne a révélé que les fusions examinées avaient tendance à réduire l'innovation tout en augmentant les marges. Ses conclusions ne prédisent pas directement l'issue d'une combinaison intersectorielle. Dans ce contexte, une combinaison formelle SpaceX-Tesla correspondrait au schéma décrit par PwC, avec la particularité que les deux parties convergent déjà sur le plan opérationnel depuis l'investissement de Tesla dans xAI en janvier.

Pour les deux entreprises, la question centrale reste de savoir si les efficacités opérationnelles justifieraient les coûts et la concentration du contrôle.