Les actions SpaceX ont fortement reculé cette semaine, alors même que la société annonçait une expansion majeure de sa stratégie Starlink Mobile. SPCX a clôturé à 160,57 $ le 8 octobre, en retrait par rapport à un plus haut intraday de 176,42 $ atteint le 6 octobre, l'élan récent du titre s'étant essoufflé.

Le dernier accord de télécommunications pourrait renforcer la position de SpaceX face aux opérateurs sans fil américains établis. Parallèlement, toutefois, la société accroît son exposition à des infrastructures IA gourmandes en capital via un plan de financement proposé de 40 milliards de dollars. Ces deux engagements lient les perspectives de la société à des dépenses initiales massives dans des domaines où les retours sur investissement demandent du temps.

L'accord sur le spectre place SpaceX en concurrence directe avec AT&T, T-Mobile et Verizon

SpaceX, la société d'Elon Musk, se positionne comme un concurrent de plus en plus redoutable face à AT&T, T-Mobile et Verizon. La société a accepté d'acquérir un portefeuille national de licences de spectre basse fréquence, une décision qui lui permettra d'utiliser son service satellite Starlink pour devenir un acteur majeur du secteur des opérateurs. Les fréquences basses comptent parmi les actifs les plus convoités du sans-fil, car elles parcouruent de plus longues distances et pénètrent plus efficacement dans les bâtiments que les ondes à fréquence plus élevée — raison principale pour laquelle les opérateurs nationaux ont historiquement gardé ces licences jalousement.

Après avoir obtenu l'approbation de la Federal Communications Commission (FCC), SpaceX prévoit de combiner ses services satellite-vers-mobile avec un réseau terrestre conçu pour connecter les appareils partout. C'est un développement important, car si la stratégie réussit, la société serait bien placée pour capter une part substantielle du marché américain. La même approche pourrait ensuite être appliquée pour proposer le service dans d'autres pays. La couverture directe vers mobile est conçue pour atteindre les zones rurales et isolées où la construction d'antennes n'est pas rentable — des terrains où les réseaux traditionnels ont toujours été les plus faibles — et la rapidité avec laquelle SpaceX pourra transformer le spectre nouvellement acquis en un réseau opérationnel constitue la clé d'exécution de la stratégie.

Les derniers résultats montrent que Starlink est actuellement le plus grand générateur de trésorerie de SpaceX. L'activité satellite compte 12 millions de clients dans le monde et plus de 10 200 satellites en orbite. Elle a généré plus de 4,2 milliards de dollars de revenus, soit 53 % du total de la société.

Starlink est également la seule partie rentable des activités de SpaceX. Elle a réalisé plus de 1,6 milliard de dollars au deuxième trimestre, contre des pertes de 542 millions de dollars dans l'activité spatiale et de 1,25 milliard de dollars dans l'activité IA Cette dépendance à un seul segment rentable fait partie de ce qui rend le pari du spectre remarquable : l'expansion s'appuie sur l'unique unité générant actuellement des bénéfices, tandis que les autres divisions absorbent des pertes.

SpaceX travaille également à améliorer son activité satellite. Elle a récemment lancé un test de la troisième version de son satellite, qui pèse environ 2 000 kilogrammes et pourra délivrer environ 1 téraoctet de capacité ainsi qu'une capacité de liaison montante de 160 Gbps.

Hausse des coûts et levée de 40 milliards de dollars pèsent sur le titre

Malgré la croissance de ses activités, SpaceX fait face à des défis majeurs qui aident à expliquer pourquoi son titre a reculé ces derniers jours. Comme rapporté plus tôt cette semaine, la société cherche à lever 40 milliards de dollars pour acheter des puces Nvidia. Son objectif est de devenir le plus grand fournisseur de services de calcul aux entreprises de l'industrie de l'intelligence artificielle (IA).

SpaceX a déjà remporté des contrats majeurs avec des entreprises telles que Google et Anthropic. Google lui verse 925 millions de dollars par mois, tandis qu'Anthropic lui verse 1,25 milliard de dollars.

Le défi, cependant, est que cette activité mettra du temps à devenir rentable. Au dernier trimestre, l'activité IA a enregistré une perte de plus de 1,25 milliard de dollars, tandis que les dépenses d'investissement de la société ont bondi à plus de 15,8 milliards de dollars.

La levée proposée de 40 milliards de dollars a également entraîné une flambée des rendements obligataires de SpaceX. En outre, le coût de l'assurance contre un défaut de paiement a continué d'augmenter cette année. Des rendements plus élevés se traduisent par un coût de service de la dette plus lourd, c'est pourquoi la trajectoire de ces rendements — ainsi que les conditions finales de la levée — sont des chiffres à surveiller à mesure que le déploiement IA s'amplifie.

Le graphique technique montre un essoufflement de la dynamique

Le graphique journalier montre que les actions SpaceX étaient dans une forte tendance haussière ces derniers mois, passant d'un plus bas de 105,27 $ en juillet à un plus haut de 176,33 $. Un examen plus attentif révèle que le titre a formé une petite figure en étoile filante, un signal baissier de retournement couramment surveillé en analyse technique.

Le titre est resté au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle 50 jours (EMA) et cherche à retester le niveau de support clé de 157,9 $, son plus haut du 21 septembre. Selon l'analyse, le scénario le plus probable est un rebond, potentiellement vers le niveau de résistance de 176 $, puis vers le seuil psychologique de 200 $.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les cours des actions, les plans de financement, les approbations réglementaires et les niveaux techniques peuvent évoluer avec les conditions de marché.

Cet article est initialement paru sur The Market Periodical.