Les actionnaires de SpaceX notent le 6 août sur leur calendrier alors que le titre recule depuis ses plus hauts d’introduction

SPCX -1.36%

TSLA -1.22%

Après avoir perdu environ 30 % depuis le début de sa cotation en juin 2026, l’action SpaceX (SPCX) pourrait subir une nouvelle vague de pression vendeuse. Une période de blocage pour les actionnaires d’avant l’IPO doit expirer le 6 août, quelques jours seulement après la publication des premiers résultats trimestriels de la société en tant qu’entreprise cotée.

Environ 911,5 millions d’actions devraient devenir cessibles, pour une valeur estimée à quelque 116 milliards de dollars. Des actions supplémentaires pourraient arriver sur le marché si certains jalons de performance liés au cours de l’action après l’IPO sont atteints. D’ici la fin de l’année, la liquidité de SpaceX pourrait encore augmenter, jusqu’à ce que 5,3 milliards d’actions puissent être disponibles à la négociation.

Le calendrier est important, car l’expiration des périodes de blocage peut modifier l’offre d’actions négociables, en particulier dans une société récemment cotée où les premiers investisseurs et les employés peuvent enfin avoir la possibilité de vendre. Cela ne détermine pas la direction du titre, mais ajoute un nouveau test pour voir comment le marché absorbe l’offre si peu de temps après le premier rapport de résultats.

Retour sur Tesla

La fin de la période de blocage de SpaceX et la réaction ultérieure du titre ne peuvent pas être prédites. Toutefois, une comparaison historique peut être tirée de l’autre société du PDG Elon Musk, Tesla (TSLA).

Tesla est entrée en Bourse à 17 $ par action le 29 juin 2010. En novembre 2010, l’action avait doublé pour atteindre environ 35 $. Puis TSLA a commencé à reculer — et lorsque la période de blocage a expiré le 27 décembre 2010, le titre a chuté d’environ 15 %, la faible activité liée aux fêtes accentuant le mouvement. Cela dit, les investisseurs qui ont pris le risque d’acheter davantage de Tesla à cette époque ont été largement récompensés, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) proche de 40 % au cours des 16 dernières années.

De plus, Tesla était alors essentiellement une société automobile (même si, au regard de la contribution au chiffre d’affaires, elle l’est sans doute encore en grande partie). Aujourd’hui, SpaceX n’est pas seulement une société spatiale. Elle ambitionne de construire des centres de données dans l’espace, dispose d’une activité de haut débit florissante via Starlink, de son propre chatbot d’IA générative via Grok de xAI, et de l’une des plus grandes plateformes de médias sociaux au monde avec X. Si les informations rapportées sont exactes, Tesla pourrait également être intégrée à l’ensemble, ce qui ajouterait des véhicules électriques (EV) et les robots humanoïdes Optimus au mélange.

Le potentiel de hausse pour SpaceX est donc immense — avec la réserve que l’exécution prendra du temps, peut-être même des décennies. Le rendement potentiel pourrait néanmoins être supérieur à ce que Tesla a offert à ses actionnaires jusqu’à présent, compte tenu de l’ampleur des marchés sur lesquels SpaceX se positionne.

Les finances de SpaceX sont correctes, mais pas extraordinaires

SpaceX a enregistré une croissance significative de son chiffre d’affaires ces dernières années, passant de 10,4 milliards de dollars en 2023 à 18,7 milliards de dollars en 2025. La société a dégagé un bénéfice de 791 millions de dollars en 2024 avant de basculer vers une perte de 4,9 milliards de dollars l’année suivante.

Le flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation s’est amélioré sur cette période, passant à 6,8 milliards de dollars en 2025 contre 4,5 milliards de dollars en 2023. La société a terminé 2025 avec une trésorerie solide de 24,7 milliards de dollars et très peu de dette à court terme, ce qui a contribué à atténuer les risques de liquidité.

Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires a progressé de plus de 15 % sur un an (YOY) pour atteindre 4,7 milliards de dollars. Les pertes nettes se sont nettement creusées à 4,3 milliards de dollars, contre 528 millions de dollars un an plus tôt sur le même trimestre. Parallèlement, le flux de trésorerie d’exploitation de la période est passé à 1,05 milliard de dollars contre 727 millions de dollars, tandis que la société conservait 15,9 milliards de dollars de réserves de trésorerie à la fin du T1.

Les dépenses d’investissement ont fortement augmenté au cours des trois dernières années, passant de 4,4 milliards de dollars en 2023 à 20,7 milliards de dollars en 2025. Les dépenses liées à l’intelligence artificielle ont progressé particulièrement vite, débutant à 463 millions de dollars en 2023 — ce qui en faisait la plus petite catégorie derrière l’espace et la connectivité — avant de bondir à 12,7 milliards de dollars en 2025 et de devenir le principal poste d’investissement. Cette tendance montre que l’entreprise, initialement centrée sur les missions spatiales et les offres de connectivité, positionne de plus en plus l’IA comme une base essentielle de ses futures initiatives dans l’ensemble de ses activités.

L’examen de la répartition du T1 2026 montre que la connectivité reste la principale source de revenus, avec 3,3 milliards de dollars sur un chiffre d’affaires total de 4,7 milliards de dollars. Le segment IA a suivi avec 818 millions de dollars, un montant notable pour une activité relativement récente, tandis que le segment spatial a योगदानné 619 millions de dollars.

Même après son récent repli, l’action SPCX se négocie à des niveaux de valorisation très élevés. Par exemple, le ratio cours/ventes (P/S) de SpaceX, à 82,7 fois, se situe bien au-dessus de la médiane du secteur.

Que pensent les analystes de l’action SPCX ?

Dans l’ensemble, les analystes attribuent à l’action SPCX une recommandation consensus « Moderate Buy ». Le cours cible moyen de 231,83 $ implique un potentiel de hausse de 101 % par rapport aux niveaux actuels. Sur les 33 analystes qui couvrent le titre, 22 ont une recommandation « Strong Buy », deux ont une recommandation « Moderate Buy », huit ont une recommandation « Hold » et un analyste a une recommandation « Moderate Sell ».

À la date de publication, Pathikrit Bose ne détenait aucune position, directement ou indirectement, dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont fournies à titre purement informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com