Le dossier SEC de SpaceX rend clair que toute fusion avec Tesla nécessiterait finalement l'approbation de « l'actionnaire contrôle » de la société—Elon Musk, qui contrôle environ 85 % de son droit de vote—même si le milliardaire s'est déporté des négociations de fusion.

Musk s'est retiré des deux comités spéciaux chargés d'évaluer la combinaison proposée, mais il n'est pas resté silencieux : il a publiquement soutenu l'opération, alimentant les inquiétudes quant à l'indépendance du processus de négociation.

Les actionnaires de Tesla doivent franchir un seuil d'approbation de 50 % de toutes les actions en circulation, avec un vote attendu au moment ou à proximité de l'assemblée générale annuelle de Tesla le 3 décembre.

Le dossier

Elon Musk s'est déporté des négociations de fusion SpaceX-Tesla. Le dossier SEC de sa société suggère que cela n'a pas grande importance.

Le dossier 10-Q de SpaceX, publié le 22 octobre, indiquait que toute combinaison potentielle avec Tesla « serait soumise à l'approbation supplémentaire de notre comité spécial, de notre conseil d'administration et de notre actionnaire contrôle ». Musk contrôle environ 85 % du droit de vote de SpaceX. Il est l'actionnaire contrôle.

Les deux sociétés ont formé des comités spéciaux le 20 octobre pour évaluer un accord proposé que les analystes estiment pouvoir créer une entité combinée d'une valeur d'environ 3 500 milliards de dollars—un chiffre qui éclipserait toutes les fusions conclues à ce jour. Musk a décrit son retrait des négociations comme « une étrange danse kabuki où deux groupes de personnes discutent, et je ne peux pas participer à la conversation ». Le libellé du dossier suggère qu'il aura de toute façon le dernier mot.

Elon Musk explains where a SpaceX–Tesla merger stands: “I mean, this is definitely kind of a question where I feel like I'm tap dancing through a mine. But so I have to be thoughtful about what I say here.” "I think so both SpaceX and Tesla have formed special committees… pic.twitter.com/LYwYW0y14u

— Fireside Alpha (@firesidealpha) October 20, 2026

Déjà dans la conversation

Il a d'ailleurs déjà pris part à la conversation. Reuters a rapporté que le soutien public de Musk à l'accord plus tôt ce mois-ci a créé un « bordel » dans le processus indépendant, des initiés indiquant que cela a compliqué la capacité des comités spéciaux à négocier à bras-le-corps de manière indépendante.

Les critiques pointent l'acquisition de SolarCity par Tesla en 2016—une autre opération sous conflit d'intérêts finalement validée par les tribunaux du Delaware—comme le précédent de gouvernance le plus proche. La manière dont les tribunaux pèsent de telles opérations compte : selon le cadre Kahn v. M&F Worldwide de la Cour suprême du Delaware, une fusion sous contrôle en conflit d'intérêts ne bénéficie de la présomption du jugement d'affaires que si elle est conditionnée dès le départ à une négociation par un comité indépendant et à un vote des actionnaires à la majorité des minoritaires ; sinon, elle est soumise à l'examen d'« équité totale ». Les propres informations destinées aux investisseurs de SpaceX ont signalé les intérêts croisés de Musk comme un risque matériel.

Un obstacle élevé

Les actionnaires de Tesla doivent franchir un seuil de 50 % de toutes les actions en circulation—et non une simple majorité des suffrages exprimés, ce qui signifie que les actions qui s'abstiennent comptent effectivement contre l'approbation—une norme que Musk lui-même a qualifiée de « hurdle assez élevé ». REX Financial estime que la société fusionnée lui donnerait environ 57 % de son droit de vote combiné.

L'assemblée générale annuelle de Tesla est prévue le 3 décembre. D'ici là, les indicateurs à surveiller sont la recommandation des comités spéciaux et la note d'information qui détaillera les conditions que les actionnaires sont invités à approuver.