S&P Dow Jones Indices s’est associé à Pantera Capital pour lancer un nouvel indice de cryptomonnaies qui évalue les réseaux blockchain sur la base des revenus de protocole, plutôt que de s’appuyer uniquement sur le prix des tokens ou la capitalisation boursière. Cette initiative reflète la demande croissante des investisseurs institutionnels pour des indicateurs capables de mesurer l’activité réelle des réseaux, plutôt que la performance spéculative du marché.

Les revenus de protocole comme indicateur central

Contrairement aux produits indiciels crypto traditionnels, le nouvel indice de référence n’inclut que des protocoles blockchain capables de générer des revenus durables à partir de l’utilisation du réseau. Les revenus de protocole désignent généralement les revenus issus de l’activité on-chain, tels que les frais de transaction ou d’autres frais au niveau du réseau, ce qui offre une perspective différente de la seule valeur des tokens en circulation. S&P et Pantera estiment que cette approche donne aux investisseurs une vision plus claire de la valeur économique à long terme produite par les écosystèmes d’actifs numériques.

Pour être éligibles à l’inclusion, les actifs numériques doivent respecter des seuils minimaux de revenus de protocole, de capitalisation boursière et de liquidité de marché. Les projets sont ensuite classés selon le total des revenus de protocole générés au cours des deux trimestres précédents. Les pondérations finales intègrent également la capitalisation boursière ajustée, avec un plafond maximal de 35% pour la principale composante et de 20% pour les autres grandes composantes. L’indice sera rééquilibré chaque trimestre afin de tenir compte des évolutions de l’activité blockchain.

Composition au lancement et exclusions notables

L’indice fait ses débuts avec 18 actifs numériques. Ses cinq principales positions sont Ether (ETH), BNB, Solana (SOL), TRON (TRX) et Hyperliquid (HYPE). Bitcoin (BTC) et XRP ont notamment été exclus, car la méthodologie privilégie les protocoles blockchain disposant de revenus on-chain tangibles plutôt que les actifs principalement soutenus par la demande du marché.

S&P just launched its first-ever crypto index, and TRON is one of the featured blockchain networks. As institutional attention shifts toward real-world blockchain activity and network fundamentals, utility continues to speak for itself. — TRON DAO (@trondao) July 22, 2026

S&P Dow Jones Indices a indiqué que l’indice est destiné à soutenir la construction de portefeuilles institutionnels et pourrait servir de base à des produits d’investissement tels que des fonds négociés en bourse et des stratégies crypto gérées activement. Le cadre fondé sur des règles est conçu pour distinguer les réseaux affichant une activité économique soutenue de ceux qui dépendent principalement de la spéculation.

Renforcement de l’empreinte de S&P dans les indices d’actifs numériques

Ce lancement renforce davantage la position de S&P dans l’indexation des actifs numériques. L’indice S&P Digital Markets 50 de la société a été lancé en octobre 2025, combinant des cryptomonnaies avec des sociétés cotées en bourse liées au secteur des actifs numériques. Le nouvel indice axé sur les revenus rejoint une gamme croissante d’indices de référence pour actifs numériques de qualité institutionnelle.

Cette publication intervient alors que les institutions financières traditionnelles continuent d’élargir leurs offres liées aux cryptomonnaies. En 2025, Hashdex et Franklin Templeton ont lancé des ETF crypto multi-actifs, tandis que MarketVector Indexes et Coinbase Asset Management ont annoncé un indice de référence intégrant de l’or tokenisé aux côtés de Bitcoin.

Les dirigeants du secteur considèrent cette évolution comme le signe d’une tendance appelée à se poursuivre. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, avait précédemment prévu que les fonds indiciels crypto gagneraient en importance à mesure que les investisseurs rechercheraient une exposition plus diversifiée au sein d’un écosystème blockchain en évolution.

L’indice S&P-Pantera reflète également un mouvement institutionnel plus large vers des cadres de valorisation fondés sur l’utilité, au-delà des seuls indicateurs de prix des tokens. Pour les gestionnaires d’actifs et les fournisseurs d’indices, une méthodologie fondée sur les revenus offre une manière plus transparente de comparer des blockchains aux conceptions, modèles de frais et bases d’utilisateurs différents, tout en appliquant des filtres de liquidité et de capitalisation boursière. Le lancement signale une attention croissante portée à la mesure de la valeur des blockchains à travers l’activité réelle du réseau et la génération de revenus, plutôt que par les seuls mouvements de prix.