S&P Global Ratings, l'une des plus grandes agences de notation de crédit au monde, a lancé un cadre d'évaluation des risques pour les vaults de prêt d'actifs numériques, alors que ces produits d'investissement onchain gagnent du terrain dans la finance décentralisée.

Selon l'annonce de lundi, le cadre évalue les vaults selon six domaines : le risque de qualité de crédit du portefeuille, le risque de discordance de liquidité, le risque du curateur, le risque blockchain, le risque de protocole, ainsi que le risque de sécurité et de gouvernance du vault. Ensemble, ces catégories couvrent les actifs détenus par un vault, les parties qui le gèrent et l'infrastructure sur laquelle il fonctionne.

S&P a indiqué que les évaluations, connues sous le nom de Vault Risk Assessments (VRA), mesureront le risque de pertes pour les investisseurs dans les vaults de prêt, mais ne constitueront pas des notations de crédit et n'évalueront pas les rendements. Cette distinction compte dans la finance traditionnelle, où les notations de crédit des grandes agences sont largement référencées dans les politiques d'investissement institutionnelles. Le cadre n'a pas non plus été conçu pour désigner l'une des six catégories comme présentant un risque plus élevé que les autres, selon l'analyste de S&P Global Ratings Lisa Schroeer.

« Une faiblesse importante sur un facteur quelconque peut limiter le VRA global », a déclaré Schroeer à Cointelegraph. « Une note élevée sur un facteur ne compense pas une faiblesse importante sur un autre. » Elle a ajouté que cette approche reflète un secteur où « il existe de nombreux points de risque/de défaillance possibles ».

Expliquant le rôle potentiel du cadre pour les investisseurs, Schroeer a déclaré : « L'évaluation vise à offrir plus de transparence sur les risques afin que toute entité puisse prendre des décisions plus éclairées lorsqu'elle décide comment allouer du capital aux vaults DeFi. »

Fonctionnement des vaults de prêt d'actifs numériques

Les vaults de prêt d'actifs numériques regroupent les dépôts des investisseurs et les déploient via des stratégies prédéfinies gérées par des smart contracts ou des curateurs humains. Les déposants reçoivent des tokens représentant leur part des actifs et des rendements du vault. Le risque du curateur est l'un des six facteurs évalués par le nouveau cadre de S&P.

Selon S&P, les dépôts dans les vaults de prêt d'actifs numériques ont atteint environ 10 milliards de dollars en septembre — une hausse de plus de six fois par rapport à 1,5 mill de dollars deux ans plus tôt. L'agence de notation prévoit de publier ses premiers Vault Risk Assessments dans de futures annonces, sans toutefois identifier quels vaults seront évalués en premier. Les vaults figurant dans ce premier lot offriront un premier aperçu concret du fonctionnement pratique des notes à six facteurs.

Les vaults crypto se développent tandis que les risques suscitent un examen attentif

Les vaults crypto se sont développés au cours de l'année écoulée, alors que les plateformes d'échange, les portefeuilles et les plateformes DeFi déploient des produits regroupant des stratégies de prêt et d'autres stratégies génératrices de rendement pour les utilisateurs.

En février, Wallet in Telegram, désormais connu sous le nom de Walt, a introduit des vaults auto-hébergés en BTC, ETH et USDT utilisant l'infrastructure de Morpho, TAC et Re7. Kraken a suivi en mai avec un vault de rendement Bitcoin propulsé par Veda et géré par Sentora, attirant 30 millions de dollars de 4 000 portefeuilles dans ses dix premières heures.

Le modèle s'est depuis étendu aux titres tokenisés. En septembre, Kraken a lancé des vaults de rendement pour des versions tokenisées des ETF Nvidia, SPDR S&P 500 et Invesco QQQ, Sentora gérant les stratégies qui prêtent les actifs via les marchés DeFi.

Source : PeckShieldAlert

La popularité croissante des vaults crypto ne s'est pas faite sans risques. En août, le protocole de prêt Term Finance a perdu environ 8,5 millions de dollars après qu'un attaquant a exploité le contrôle de gouvernance de ses Meta Vaults — le type de risque de sécurité et de gouvernance de vault que le nouveau cadre est conçu pour évaluer.

Pour l'heure, les vaults crypto restent dans une zone grise réglementaire aux États-Unis. En juillet, la commissaire de la SEC Hester Peirce a déclaré que certains vaults et produits de prêt onchain pourraient relever des lois fédérales sur les valeurs mobilières selon leur structure et leur mode de fonctionnement.

Peirce a indiqué que les vaults impliquant des décisions discrétionnaires sur l'allocation d'actifs, les stratégies de rendement, les conditions de prêt ou les seuils de liquidation pourraient déclencher les exigences applicables aux valeurs mobilières, aux sociétés d'investissement ou aux conseillers en investissement.