S&P Global Ratings a attribué sa plus haute notation de fonds de stabilité principale — « AAAm » — au nouveau fonds monétaire tokenisé de BlackRock, le BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV).

Dans son annonce du lundi, l'agence de notation a cité la solvabilité des investissements et des contreparties du fonds, sa structure d'échéance et la capacité démontrée de la direction à maintenir une valeur nette d'inventaire stable. S&P a indiqué n'avoir décelé « aucune faiblesse » dans son évaluation qualitative de BlackRock Advisors dans plusieurs domaines, notamment la gestion et l'organisation, la recherche et l'analyse de crédit, la gestion des risques et la conformité.

Le cadre de tokenisation du fonds a été décrit comme opérationnellement résilient, avec des contrôles conçus pour atténuer les risques liés à la cybersécurité, aux contrats intelligents et aux réseaux blockchain. Le BRSRV emploie une architecture permissionnée qui limite les transactions exclusivement aux portefeuilles inscrits sur liste blanche.

Le BRSRV a été lancé lundi en tant que société d'investissement à capital variable structurée de sorte que ses parts soient qualifiées d'actifs de réserve éligibles pour les émetteurs de stablecoins de paiement en vertu du GENIUS Act, le cadre fédéral américain sur les stablecoins promulgué en 2025 qui a établi des exigences en matière de composition des réserves, de reporting et de surveillance pour les émetteurs de stablecoins de paiement. Le fonds détiendra des liquidités, des titres du Trésor américain arrivant à échéance dans 93 jours ou moins, et des accords de rachat au jour le jour garantis par des instruments du Trésor. Il maintiendra une durée moyenne pondérée d'au plus 60 jours et une durée de vie moyenne pondérée d'au plus 120 jours. Ce lancement prolonge l'initiative de tokenisation de BlackRock au-delà de son BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), lancé en mars 2024 sur Ethereum, qui figure parmi les plus grands fonds tokenisés par actifs sous gestion.

L'USDT demeure parmi les stablecoins les moins bien notés par S&P

Dans un rapport distinct publié mardi, S&P Global a publié un résumé de ses Stablecoin Stability Assessments actuelles, indiquant que six des 11 stablecoins qu'elle suit ont une capacité « adéquate » ou supérieure à maintenir leur parité avec les monnaies fiduciaires. Deux évaluations ont été révisées à la baisse au cours des trois trimestres précédents, tandis que les neuf autres sont restées stables.

L'USDt de Tether (USDT) reste à 5 — classé « weak » — après que S&P l'a déclassé de 4 (« constrained ») en novembre 2025. Le TrueUSD (TUSD) et l'Ethena USD (USDe) portent également une évaluation de 5.

À l'autre extrémité de l'échelle, l'Euro Coin (EURC), l'USD Coin (USDC), le Global Dollar (USDG) et le Paxos USD (USDP) sont chacun évalués à 2, soit « strong ». Le Gemini USD (GUSD) et l'EUR Convertible (EURCV) ont reçu un 3, classé « adequate ». Le First Digital USD (FDUSD) et le Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) sont évalués à 4, soit « constrained ».

S&P a introduit son cadre de Stablecoin Stability Assessment en décembre 2023. L'analyse évalue les actifs sous-jacents d'un stablecoin, la liquidité, la gouvernance, les modalités de rachat, les protections juridiques et réglementaires, les dépendances technologiques et les antécédents de l'émetteur. Les évaluations vont de 1 (« very strong ») à 5 (« weak »).

La notation AAAm attribuée au fonds de BlackRock est distincte des évaluations de stablecoins de S&P. Les notations de fonds de stabilité principale mesurent la capacité d'un fonds à revenu fixe à préserver une valeur nette d'inventaire stable et à limiter l'exposition aux pertes en capital découlant du risque de crédit.