S&P attribue la meilleure note de stabilité au fonds de réserve tokenisé de BlackRock

S&P Global Ratings a attribué à son nouveau fonds monétaire tokenisé de BlackRock sa plus haute note de stabilité des fonds à principal.

L’agence de notation a attribué lundi une note « AAAm » au BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV), citant la qualité de crédit de ses investissements et de ses contreparties, sa structure d’échéance et la capacité de la direction à maintenir une valeur liquidative nette stable.

S&P a indiqué n’avoir identifié « aucune faiblesse » dans son évaluation qualitative de la gestion et de l’organisation de BlackRock Advisors, de la recherche et de l’analyse de crédit, de la gestion des risques et de la conformité.

L’agence a également décrit le cadre de tokenisation du fonds comme opérationnellement résilient, en évoquant des contrôles destinés à atténuer les risques cyber, ceux liés aux smart contracts et aux réseaux blockchain. Le fonds utilise une architecture permissionnée qui limite les transactions aux wallets autorisés.

BRSRV a été lancé lundi en tant que société d’investissement de gestion à capital variable, qui vise à fonctionner de manière à ce que ses parts soient considérées comme des actifs de réserve éligibles pour les émetteurs de stablecoins de paiement dans le cadre du GENIUS Act.

Le fonds détiendra des liquidités, des titres du Trésor américain arrivant à échéance dans 93 jours ou moins et des accords de pension livrée au jour le jour garantis par des instruments du Trésor. Il maintiendra une maturité moyenne pondérée d’au plus 60 jours et une durée de vie moyenne pondérée d’au plus 120 jours.

$USDT reste parmi les stablecoins les moins bien notés par S&P

Par ailleurs, S&P Global a publié mardi un résumé de ses Stablecoin Stability Assessments actuels, indiquant que six des 11 stablecoins qu’elle couvre ont une capacité « adequate » ou supérieure à maintenir leur ancrage aux monnaies fiduciaires.

S&P a indiqué que deux évaluations avaient été revues à la baisse au cours des trois trimestres précédents, tandis que les neuf autres restaient inchangées.

Le USDt de Tether ( $USDT ) reste à 5, soit « weak », après que S&P a abaissé son évaluation de 4, soit « constrained », en novembre 2025. TrueUSD (TUSD) et Ethena USD (USDe) sont également évalués à 5.

Euro Coin ( $EURC ), USD Coin (USDC), Global Dollar (USDG) et Paxos USD (USDP) sont évalués à 2, soit « strong ». Gemini USD (GUSD) et EUR Convertible (EURCV) sont évalués à 3, soit « adequate ».

First Digital USD (FDUSD) et Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) sont évalués à 4, soit « constrained ».

S&P a lancé ce cadre d’évaluation en décembre 2023. Son analyse prend en compte les actifs qui garantissent un stablecoin, la liquidité, la gouvernance, les modalités de rachat, les protections juridiques et réglementaires, les dépendances technologiques et l’historique de l’émetteur. Les évaluations vont de 1, soit « very strong », à 5, soit « weak ».

La note AAAm attribuée au fonds de BlackRock est distincte des évaluations de stablecoins de S&P. Les notes de fonds à principal stable mesurent la capacité d’un fonds obligataire à maintenir une valeur liquidative nette stable et à limiter l’exposition aux pertes en principal dues au risque de crédit.