Southern Copper (NYSE: SCCO) s'attend à ce que sa production de cuivre dépasse le million de tonnes d'ici 2029, alors que le développement de son projet phare Tia Maria approche de la mi-parcours, renforçant le plan de croissance de l'entreprise malgré un affaiblissement de la production au Pérou.

L'entreprise a relevé ses prévisions de production pour 2026 à 917 000 tonnes, soit environ 1 % au-dessus de son objectif précédent. Elle a indiqué que la production devrait rester globalement stable l'an prochain avant d'augmenter pour atteindre environ 970 000 tonnes en 2028, à mesure que Tia Maria monte en puissance. D'ici 2029, Southern Copper prévoit une production annuelle de 1,06 million de tonnes.

La direction a également indiqué s'attendre à un léger déficit mondial de cuivre cette année, notant que les stocks en bourse ne représentent qu'environ 15 jours de demande mondiale. Ce contexte de stocks tendus donne davantage de poids aux prévisions de production de Southern Copper, car l'entreprise s'appuie sur la montée en puissance d'un seul grand projet pour faire passer sa production au-dessus du seuil du million de tonnes.

« Pour 2028 et au-delà, nous nous attendons à ce que Tia Maria comble le manque et porte notre niveau de production à environ 970 000 tonnes », a déclaré le directeur financier Raul Jacob lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise. « Et en 2029, notre production de cuivre devrait dépasser 1 million de tonnes. »

Ces prévisions soulignent le rôle de Tia Maria dans la stratégie d'expansion à long terme de Southern Copper. L'entreprise a engagé 1,1 milliard de dollars dans le projet, a investi 693 millions de dollars à ce jour et a récemment émis 1,25 milliard de dollars d'obligations seniors non garanties à 10 ans pour financer le développement.

Des résultats trimestriels records

Southern Copper a publié un chiffre d'affaires de 4,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, un EBITDA ajusté record de 2,86 milliards de dollars avec une marge de 67 % et un résultat net record de 1,67 milliard de dollars. Les flux de trésorerie opérationnels ont atteint 3,68 milliards de dollars au cours des six premiers mois de l'année, tandis que les dépenses d'investissement se sont élevées à 865 millions de dollars sur la même période.

La direction a attribué les résultats du trimestre à la hausse des prix des métaux, malgré une baisse de 12 % de la production au Pérou causée par des teneurs et des taux de récupération plus faibles dans les mines de Toquepala et Cuajone. Une production plus élevée des opérations mexicaines de l'entreprise a partiellement compensé ce déclin.

Jacob a déclaré que Southern Copper ne s'attendait à aucun retard de construction à Tia Maria, bien que des risques d'exécution subsistent autour de ce projet et d'autres développements au Pérou. Il a indiqué que le permis d'eau du projet a été renouvelé et que l'approvisionnement en équipements, y compris l'infrastructure de dessalement, reste dans les délais. Les matériaux actuellement en cours de traitement devraient également soutenir les ventes de cuivre au second semestre, a-t-il ajouté.

Southern Copper a estimé le coût de trésorerie de Tia Maria à 1,16 dollar la livre, notant que l'opération ne bénéficiera pas de crédits de sous-produits. L'entreprise a également approuvé un dividende en espèces trimestriel de 1,10 dollar par action et un dividende en actions de 0,012 action, pour une distribution totale estimée à 3,23 dollars par action.

Défis politiques et liés aux projets

L'entreprise a également reconnu des difficultés persistantes dans son projet Los Chancas, où l'exploitation minière illégale a ralenti le développement. L'incertitude demeure quant à la politique minière sous la nouvelle administration péruvienne. Jacob a déclaré que la direction attendrait les propositions formelles du nouveau gouvernement avant de commenter d'éventuels changements au canon minier du pays.

Ces questions politiques et d'autorisation sont centrales pour le plan de croissance de l'entreprise, car les gains de production à court terme de Southern Copper dépendent non seulement du financement et de l'avancement de la construction, mais aussi du maintien des calendriers de développement des principaux projets miniers au Pérou et au Mexique.

Il a également déclaré que les restrictions proposées sur les nouvelles mines à ciel ouvert au Mexique ne devraient pas affecter Southern Copper, car les concessions existantes de l'entreprise restent valables.

Avec Tia Maria approchant de la mi-parcours de sa construction et le financement désormais sécurisé, Southern Copper présente le projet comme la pièce maîtresse de sa prochaine phase de croissance. Si la mine entre en production selon le calendrier prévu, elle porterait la production annuelle de cuivre de l'entreprise au-dessus du million de tonnes à un moment où la direction s'attend à ce que l'offre mondiale de cuivre reste tendue.