Les sorties nettes de stablecoins des cinq principales plateformes d'échange de cryptomonnaies de Corée du Sud ont atteint 10,4 milliards de dollars (environ 14 920 milliards de wons) entre janvier 2025 et juin 2026, un montant qui rivalise désormais avec l'investissement total du pays en actions étrangères sur la même période, selon les données du Service de supervision financière (FSS).

La Corée du Sud figure parmi les plus grands marchés de détail de cryptomonnaies en Asie, ce qui rend l'ampleur de ces sorties particulièrement significative pour la stabilité financière intérieure et l'écosystème mondial des stablecoins dans son ensemble. Le FSS, le principal régulateur financier du pays, a compilé les données couvrant l'activité sur Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax — les cinq plateformes qui dominent le trading de cryptomonnaies national. Les données révèlent une tendance constante : le won coréen est converti en stablecoins adossés au dollar, puis transféré vers des plateformes offshore.

Les moteurs de la sortie des capitaux

Les investisseurs particuliers sud-coréens cherchent à accéder à un effet de levier plus élevé et à des produits financiers que les plateformes nationales ne proposent pas ou ne sont pas autorisées à offrir en vertu de la réglementation locale. Les stablecoins tels que l'USDT et l'USDC servent de pont : les investisseurs convertissent leurs wons en ces tokens libellés en dollars, les transfèrent vers des plateformes offshore et accèdent à un éventail de produits de trading nettement plus large. Cette tendance reflète une dynamique mondiale plus large dans laquelle les stablecoins adossés au dollar, représentant collectivement plus de 200 milliards de dollars de capitalisation boursière, sont devenus le rail de règlement de facto pour l'activité cryptographique transfrontalière.

En juin 2026 seulement, les sorties de stablecoins ont totalisé 560,3 milliards de wons (environ 390 millions de dollars), représentant 77,6 % des achats nets d'actions étrangères effectués par les investisseurs nationaux au cours du même mois. Au deuxième trimestre 2026, les sorties de stablecoins ont grimpé à 1 690 milliards de wons, dépassant légèrement les 1 620 milliards de wons de ventes nettes d'actions étrangères enregistrées au cours du même trimestre.

Le déclin de l'activité sur le marché national

Ces sorties coïncident avec une forte contraction de l'activité sur les plateformes nationales. Le taux d'utilisateurs actifs sur les cinq principales plateformes d'échange est passé de 35,7 % à la fin janvier 2025 à 19,5 % à la fin juin 2026. Depuis le pic d'activité de trading de mars 2026, plus de 400 000 utilisateurs vérifiés par KYC ont cessé toute activité de trading. Le total des actifs virtuels détenus par les investisseurs nationaux a baissé de 54,7 % sur la même période.

Des parlementaires réclament un stablecoin adossé au won

Les membres de l'Assemblée nationale Lee Jong-wook et Min Byeong-deok ont exprimé des inquiétudes concernant la fuite des capitaux et ont plaidé pour le développement d'un stablecoin adossé au won. Leur argument repose sur la prémisse qu'une dénomination en stablecoin national, combinée à des produits financiers compétitifs construits autour de celui-ci, réduirait l'incitation des investisseurs à transférer leurs actifs vers des plateformes offshore. Cette proposition place la Corée du Sud aux côtés de plusieurs juridictions — notamment l'Union européenne, qui a fait avancer son propre cadre sur les actifs numériques avec MiCA, et les États-Unis, où une législation sur les stablecoins est examinée au Congrès — qui cherchent toutes à maintenir l'activité cryptographique dans un périmètre national régulé.

Dans le paysage actuel, le marché national propose le won coréen mais ne dispose pas de la gamme de produits disponibles sur les plateformes offshore, qui exigent des stablecoins libellés en dollars pour y accéder.

Contexte réglementaire plus large

La baisse du taux d'utilisateurs actifs, de 35,7 % à 19,5 %, représente un changement structurel qui affecte l'économie des plateformes d'échange, la profondeur du marché et l'attractivité globale du marché national des cryptomonnaies pour les nouveaux participants.

La Corée du Sud a historiquement réagi rapidement aux risques systémiques perçus sur les marchés des cryptomonnaies. Le pays a mis en place des exigences de comptes à nom réel pour les plateformes d'échange en janvier 2018, bien avant la plupart des régulateurs occidentaux, et a promulgué sa loi sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels en juillet 2023 afin d'établir des garanties pour la protection des investisseurs et l'intégrité du marché.

Source : CryptoBriefing