L'inflation globale de la Corée du Sud a ralenti plus que prévu en juillet, mais une hausse des prix sous-jacents à leur rythme le plus rapide depuis deux ans et demi et des avertissements officiels concernant les risques de prix persistants ont maintenu les décideurs politiques en alerte, renforçant les attentes selon lesquelles la Banque de Corée poursuivra son cycle de resserrement.

Selon les données publiées mardi par le ministère des Données et des Statistiques, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 2,8 % en juillet par rapport à l'année précédente, contre 3,2 % en juin, atteignant un creux de trois mois. Ce résultat est inférieur à la prévision médiane de 3,0 % issue d'une enquête de Reuters auprès d'économistes. Sur le plan mensuel, l'indice a baissé de 0,2 % — sa première chute en huit mois — en raison d'une baisse de 5,5 % des prix des produits pétroliers. Les économistes s'attendaient à une hausse mensuelle de 0,1 %, identique au rythe de juin. Les chiffres globaux et sous-jacents sont tous deux restés supérieurs à l'objectif d'inflation à moyen terme de 2 % de la Banque de Corée.

La baisse de l'IPC global et mensuel pourrait donner un peu de répit à la Banque de Corée. Cependant, le vice-ministre des Finances, Lee Hyoung-il, a déclaré que les pressions à la hausse sur les prix continuaient de persister, citant l'incertitude liée au conflit au Moyen-Orient. Ses remarques suggèrent que les décideurs politiques ne considèrent pas ce chiffre plus doux comme un feu vert pour un assouplissement.

Le ministère des Finances a estimé que les plafonds nationaux des prix des carburants avaient réduit l'inflation de juillet d'environ 0,3 point de pourcentage, une mesure qui a permis de contenir la croissance des prix globaux. Pour l'avenir, le ministère a signalé que l'inflation en août risquait de connaître une poussée ponctuelle d'environ 0,8 point de pourcentage en raison d'effets de base liés aux réductions temporaires des frais de téléphonie mobile introduites un an plus tôt, ce qui suggère que le ralentissement actuel de l'inflation globale pourrait s'avérer temporaire.

La baisse des prix du pétrole qui a contribué à la baisse des chiffres de juillet a fait suite à la chute du brut à des creux de trois semaines lundi, après la décision du président Trump de retarder une nouvelle attaque contre l'Iran dans l'espoir de conclure rapidement un accord susceptible d'augmenter l'approvisionnement depuis le Golfe.

Les pressions sous-jacentes sur les prix ont raconté une histoire très différente de celle du chiffre global. L'IPC de base, qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires et de l'énergie, a augmenté de 2,6 % en glissement annuel en juillet, accélérant par rapport aux 2,5 % de juin et marquant sa plus forte augmentation annuelle depuis décembre 2023. Cette accélération indique que la pression sur les prix s'accumule sous la surface même si l'inflation globale ralentit grâce à la baisse des coûts du carburant, et constitue probablement le signal le plus important pour les anticipations de taux. La trajectoire de l'inflation en Corée du Sud est étroitement surveillée en tant qu'indicateur précoce des tendances des prix dans les économies asiatiques axées sur l'exportation, où les répercussions des mouvements des matières premières mondiales et des fluctuations monétaires apparaissent souvent avant celles des grands pays voisins de la région.

La Banque de Corée a relevé ses taux d'intérêt le mois dernier pour la première fois en trois ans et demi et a signalé que de nouvelles augmentations pourraient suivre, car la croissance vigoureuse de la quatrième économie d'Asie n'a cessé d'alimenter les inquiétudes concernant la pression inflationniste. La banque centrale venant tout juste de reprendre ses hausses et d'en annoncer d'autres, les dernières données ne devraient pas modifier cette trajectoire — en particulier compte tenu de l'avertissement du ministère lui-même concernant une hausse ponctuelle de l'inflation en août due aux effets de base des frais de téléphonie mobile. La prochaine réunion de politique monétaire de la Banque de Corée sera surveillée pour voir si l'effet combiné de l'inflation sous-jacente persistante et du bond attendu de l'effet de base en août renforce la détermination de la banque centrale à procéder à une nouvelle hausse des taux.