Les plus grandes plateformes d’échange de cryptomonnaies sud-coréennes libellées en won ont enregistré une forte baisse de leur activité de trading au cours de l’année écoulée, un mouvement qui coïncide avec un net rebond du marché actions du pays, selon une analyse de Cointelegraph. Cette évolution marque un retournement notable pour un marché qui a historiquement figuré parmi les plus actifs au monde dans le trading d’actifs numériques, les investisseurs particuliers coréens ayant parfois alimenté des primes sur les tokens cotés localement — un phénomène largement suivi sous le nom de « kimchi premium ».

Cointelegraph a examiné les données historiques de volume sur 24 heures de CoinGecko pour cinq grandes plateformes — Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax — en comparant des périodes de sept jours en juillet 2025 et juillet 2026. En calculant le volume quotidien moyen de chaque plateforme, puis en appliquant une moyenne simple non pondérée des cinq baisses en glissement annuel, l’analyse a fait ressortir une baisse moyenne estimée à environ 77% sur l’ensemble des plateformes. Sur une base combinée, le volume quotidien moyen agrégé a chuté d’environ 89%, passant de $2.82 billion à $305 million sur les fenêtres comparables de juillet.

Les deux chiffres — la moyenne d’environ 77% par plateforme et la contraction combinée d’environ 89% — décrivent la même tendance baissière au moyen de méthodes de pondération différentes. Le chiffre de 77% représente la moyenne arithmétique des baisses sur les cinq plateformes, chacune étant pondérée de manière égale, quel que soit son volume de trading de départ. Le chiffre combiné de 89% reflète la contraction totale lorsque le volume quotidien moyen est agrégé sur l’ensemble des plateformes.

La hausse du marché actions attire l’attention des particuliers

L’indice boursier de référence de la Corée du Sud, le KOSPI, a progressé de 114.44% sur les 12 mois précédant le 22 juillet, selon les données de Yahoo Finance, même après un repli depuis un pic atteint en juin. Cointelegraph présente la baisse simultanée de l’activité de trading crypto libellée en won et la forte hausse du marché actions comme un signe que les investisseurs particuliers pourraient réallouer leur attention vers les actions. Les investisseurs particuliers coréens — connus localement sous le nom de « fourmis » en raison de leur influence collective sur le marché — ont historiquement basculé rapidement d’une classe d’actifs à l’autre en quête de rendement, ce qui rend la rotation de la crypto vers les actions cohérente avec des comportements déjà observés.

Un article distinct de ZDNet Korea a fait état d’une baisse de 88% sur un an du volume quotidien combiné sur les cinq plateformes en date de lundi. ZDNet Korea a également lié la contraction des volumes à l’affaiblissement des revenus tirés des frais, indiquant que certaines plateformes avaient réagi en vendant une partie de leurs avoirs en cryptomonnaies. Le média a spécifiquement rapporté que Korbit avait levé environ 1.6 billion won (environ $1 million) en vendant 15 Bitcoin (BTC) et 60 Ether (ETH).

Les implications en matière de revenus sont importantes pour l’écosystème sud-coréen des plateformes d’échange. Dans un marché dominé par les particuliers, les plateformes dépendent fortement des frais de trading, et des baisses prolongées de volumes peuvent comprimer les revenus dans l’ensemble du secteur, rendant plus difficile pour les opérateurs de plus petite taille de rester compétitifs pendant les périodes plus calmes. La pression est particulièrement forte étant donné qu’Upbit, exploitée par Dunamu, détient depuis longtemps une part de marché dominante, ce qui rend les plateformes plus petites plus vulnérables à la contraction.

Lassitude des investisseurs et transition structurelle

Un rapport de Tiger Research, publié sur CoinGecko et mis à jour le 17 avril, soutient que le recul de l’activité crypto en Corée du Sud reflète des facteurs allant au-delà des simples mouvements de prix du marché. Le rapport a identifié les « récits recyclés » et les projets qui n’ont pas tenu leurs promesses comme des facteurs contribuant à la lassitude des investisseurs, ce qui peut réduire leur volonté de participer même lorsque des opportunités existent.

Tiger Research a également noté que le rally du KOSPI avait élargi l’éventail des options de rendement disponibles pour les traders particuliers, augmentant ainsi le coût d’opportunité du maintien en crypto. Lorsque les actions affichent de solides performances, la participation des particuliers à la crypto peut devenir plus sélective — en privilégiant des thèmes précis ou des points d’entrée spécifiques plutôt qu’un volume de trading large et continu. Cette sélectivité peut réduire la liquidité moyenne sur les plateformes, même si le sentiment global à l’égard de la crypto reste intact.

Le rapport décrit le marché comme engagé dans une « transition structurelle », avec un repli de l’activité des particuliers tandis que les institutions commencent à entrer. Tiger Research a indiqué que les banques et les groupes financiers s’étaient déjà positionnés autour des stablecoins libellés en won, des actifs réels tokenisés (RWAs) et des investissements dans les plateformes d’échange avant l’adoption de la législation finale. Cette tendance s’inscrit dans des évolutions plus larges après la mise en œuvre, en juillet 2024, de la loi sud-coréenne Virtual Asset User Protection Act, qui a établi le premier cadre juridique complet pour les actifs numériques dans le pays et préparé le terrain à l’engagement institutionnel.

Toutefois, Tiger Research a averti que la participation institutionnelle ne remplace pas sans heurts les volumes des particuliers. Le rapport décrit les institutions comme étant en train de « trouver leurs repères », suggérant une transition progressive et inégale plutôt qu’une égalisation immédiate de l’activité de trading. La principale incertitude pour les plateformes et les investisseurs est de savoir si les flux institutionnels peuvent croître assez rapidement pour compenser le déficit de liquidité créé par la baisse du trading de détail.

Si l’écart entre la participation aux marchés actions et crypto persiste, le paysage sud-coréen des plateformes d’échange pourrait faire face à de nouvelles pressions de consolidation. Dans le même temps, les infrastructures d’actifs tokenisés et les produits liés aux stablecoins pourraient gagner en importance relative, à mesure que les développeurs et les institutions financières recherchent de l’activité au-delà du trading spot de détail.