Les baissiers sur Solana ont passé une très mauvaise journée. Plus de 33,8 millions de dollars de positions courtes sur SOL ont été liquidées au cours des dernières 24 heures, alors que le token montait vers 95 $, prenant à contre-pied des traders à effet de levier pris du mauvais côté d’un rallye qui ne montrait aucun signe de ralentissement. La liquidation est le mécanisme par lequel une plateforme clôture de force une position à effet de levier lorsque les pertes absorbent la marge déposée par le trader — et clôturer une position courte signifie racheter l’actif, ce qui ajoute en soi une pression haussière sur le prix.

SOL, le token natif du réseau Solana et l’une des plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière, a atteint environ 94,14 $ au cours de la séance, soit un gain intrajournalier d’environ 5,8 %. Cela représente un rebond marqué depuis environ 75 $ une semaine plus tôt, ce qui signifie que les traders entrés en position courte près des plus bas ont été submergés par une hausse de plus de 25 % en quelques jours seulement.

Le squeeze en chiffres

Les dégâts ont été fortement orientés à la baisse. Sur l’ensemble des liquidations sur les contrats à terme SOL, environ 80,85 % provenaient de positions courtes. Les liquidations de positions longues n’ont totalisé que 8,01 millions de dollars. La majeure partie de cette activité à effet de levier transite par les contrats à terme perpétuels, des contrats de type swap sans date d’expiration qui dominent le volume des produits dérivés crypto et permettent aux traders de prendre des positions à effet de levier dans un sens comme dans l’autre.

Binance a absorbé la plus grande part des pertes, avec environ 17,9 millions de dollars de positions courtes SOL liquidées sur la seule plateforme. OKX, Hyperliquid et Bybit ont pris en charge une grande partie du reste de la pression.

La volatilité intrajournalière de SOL a dépassé 7 % durant la séance. À mesure que la liquidité vendeuse concentrée entre 80 $ et 92 $ était absorbée, le mouvement est devenu autoentretenu : les rachats forcés ont poussé le prix à la hausse, ce qui a déclenché de nouvelles liquidations, lesquelles ont encore fait monter le prix.

Une pièce d’un tableau bien plus vaste

Sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, les liquidations totales de positions courtes ont dépassé 1,2 milliard de dollars sur la même fenêtre de 24 heures. Les positions courtes sur Bitcoin et Ether ont également subi d’importants dégagements, contribuant à environ 4 milliards de dollars de liquidations totales sur une période de deux jours. Ce type de purge liée à l’effet de levier se répète tout au long des cycles de marché crypto, généralement autour de mouvements brusques à l’échelle du marché, et les chiffres par plateforme sont le type de données suivies en temps réel par les outils d’analyse des produits dérivés.

Le catalyseur apparent semble avoir été une combinaison de facteurs macroéconomiques favorables. Les rachats d’obligations du Trésor américain et des signaux politiques positifs ont créé un environnement propice au risque. La crypto, en tant que segment à bêta élevé de la sphère financière, a tendance à réagir rapidement et fortement lorsque l’appétit pour le risque s’améliore.

Pourquoi SOL en particulier

La concentration de liquidité vendeuse entre 80 $ et 92 $ a servi de carburant au rallye. Chaque fois que SOL franchissait l’un de ces niveaux, une nouvelle vague de stops et de déclencheurs de liquidation se mettait en route, ajoutant une pression acheteuse qui portait le token vers la prochaine zone de concentration.

Après un squeeze, les observateurs du marché se tournent généralement vers l’intérêt ouvert et les taux de financement, les indicateurs standards permettant de vérifier si les positions à effet de levier se reconstituent, puisqu’un événement de liquidation remet les deux à zéro. L’épisode montre aussi que l’effet de levier agit dans les deux sens : les mêmes mécanismes de clôture forcée qui ont amplifié ce rallye fonctionnent de manière identique à la baisse lors des ventes, lorsque ce sont les positions longues qui sont liquidées.