Les stablecoins — des jetons blockchain adossés à des devises fiduciaires telles que le dollar américain — sont de plus en plus utilisés pour régler les paiements en coulisses des réseaux de cartes existants, permettant à l'argent de circuler en continu sans changer la façon dont les consommateurs paient. Plutôt que d'écarter Visa, Mastercard ou les banques du processus, la technologie remplace une part plus restreinte de la chaîne de paiement : les circuits bancaires traditionnels utilisés pour régler les obligations entre participants. Le règlement est l'étape au cours de laquelle les banques derrière les transactions des titulaires de cartes et des commerçants se paient effectivement entre elles pour l'activité accumulée, un processus qui a historiquement suivi les horaires bancaires plutôt que de fonctionner en continu.

Cette évolution a été au centre de l'attention cette semaine lorsque SoFi, la banque numérique américaine, a commencé à régler ses transactions de cartes de débit et de crédit avec Mastercard en utilisant son stablecoin SoFiUSD. La banque a indiqué migrer l'intégralité de son programme de cartes, dont le volume annualisé devrait dépasser 25 milliards de dollars, vers ce nouveau système.

Selon un porte-parole de SoFi qui s'est exprim auprès de Cointelegraph, cette évolution ne supprime pas les intermédiaires du processus de règlement des cartes. Elle offre plutôt un circuit de règlement alternatif basé sur la blockchain. Pour les clients, le changement se produit en grande partie en coulisses : les titulaires de cartes SoFi continueront d'utiliser leurs cartes de débit et de crédit normalement, tandis que le passage du règlement onchain permet à la banque de régler les transactions plus rapidement, a indiqué le porte-parole.

Visa suit une voie similaire. En avril, la société a annoncé que son pilote de règlement en stablecoin avait atteint un rythme annualisé de 7 milliards de dollars alors qu'elle étendait son soutien à neuf blockchains, décrivant le règlement blockchain comme un « complément viable aux circuits de règlement traditionnels ». Ces évolutions parallèles placent les deux plus grands réseaux de cartes au cœur de la transition vers le règlement sur blockchain.

Les stablecoins n'éliminent pas les intermédiaires de paiement

Les chercheurs de la Réserve fédérale ont écrit dans une note de mars examinant les stablecoins et les paiements transfrontaliers que les stablecoins pourraient modifier l'économie des paiements sans nécessairement éliminer les banques.

Cointelegraph s'est entretenu avec des experts des paiements et de l'investissement afin de mieux comprendre ce que le passage du règlement des cartes onchain change réellement, et ce qui demeure en grande partie inchangé.

« Je ne qualifierais pas cela de désintermédiation à ce stade », a déclaré à Cointelegraph Martins Benkitis, cofondateur et CEO de Gravity Team, fournisseur de liquidité sur les marchés émergents. « Visa et Mastercard sont toujours là. Les banques sont toujours là. Le réseau calcule toujours les obligations, gère la transaction et décide de la manière dont les participants interagissent avec lui. »

Ainsi, les stablecoins pourraient représenter une part plus importante des paiements sans que les entreprises ou les consommateurs aient nécessairement à interagir directement avec eux.

« Si les stablecoins deviennent un élément majeur des paiements, la plupart des entreprises ne se soucieront probablement pas de la présence d'un stablecoin quelque part dans le processus », a déclaré Benkitis. « Ce qui comptera pour elles, c'est que le règlement soit disponible quand elles en ont besoin et que l'argent arrive. »

L'économie d'un règlement plus rapide

Varun Datta, capital-risqueur et fondateur de Truth Ventures, a convenu qu'un règlement continu pourrait réduire les délais et le montant de capital que les entreprises doivent conserver à différents endroits pour les paiements, notamment transfrontaliers. Mais ces avantages ne se traduisent pas nécessairement par des paiements moins coûteux, a-t-il précisé, car les coûts de conversion, de conformité, d'intégration et de gestion des stablecoins doivent encore être pris en compte.

« Je ne pense pas que la rapidité sur une blockchain signifie automatiquement un paiement de bout en bout moins cher », a déclaré Datta. Il a ajouté qu'ilerait voir la preuve de coûts totaux réduits et d'une meilleure gestion de la liquidité à grande échelle avant de considérer le dossier économique comme démontré — des preuves qu'une migration achevée du programme de plus de 25 milliards de dollars de SoFi serait bien placée pour fournir.

Les stablecoins ont toujours besoin de liquidité locale

L'équation économique peut devenir plus complexe lorsque les stablecoins doivent finalement être convertis en devises locales. Benkitis a expliqué que si les stablecoins libellés en dollars peuvent circuler entre bilans en quelques minutes, l'exécution des paiements sur les marchés émergents peut s'avérer plus compliquée : la liquidité en devises locales peut être plus limitée, moins de banques sont susceptibles de traiter ces flux, et l'accès au système bancaire domestique reste nécessaire.

« Le stablecoin achemine rapidement la valeur sur place », a déclaré Benkitis. « Il faut néanmoins la liquidité locale pour finaliser le paiement. »