L’action Snowflake a progressé de 46 % en 2026 et s’échange autour de 319 $ à 331 $ alors que l’entreprise s’apprête à publier ses résultats mercredi après-midi. Le titre évoluant déjà près de son plus haut sur 12 mois, le marché ne jugera pas seulement la croissance affichée, mais aussi la capacité de Snowflake à prolonger son élan récent tout en montrant que la demande reste large sur l’ensemble des charges de travail liées aux données d’entreprise.

Les analystes anticipent un bénéfice ajusté de 0,45 $ par action au deuxième trimestre fiscal, contre 0,35 $ un an plus tôt. Le chiffre d’affaires est attendu à 1,48 milliard de dollars, ce qui représenterait une croissance proche de 30 % sur un an et un léger ralentissement par rapport aux 33 % enregistrés le trimestre précédent. Les propres prévisions de Snowflake faisaient état d’un chiffre d’affaires produit compris entre 1,415 milliard et 1,42 milliard de dollars, avec une marge opérationnelle ajustée de 12,5 %.

Une grande partie du gain boursier de 2026 a été enregistrée en une seule séance, le 28 mai, après un solide dépassement des attentes au premier trimestre fiscal.

Les objectifs des analystes sont revus à la hausse

Rosenblatt Securities a relevé mardi son objectif de cours sur SNOW de 285 $ à 345 $, tout en maintenant une recommandation d’Achat. Cet objectif implique un potentiel haussier d’environ 4 % par rapport à la clôture précédente.

Cantor Fitzgerald est allé plus loin, portant son objectif à 405 $ et conservant une recommandation Surpondérer. La société estime que le chiffre d’affaires produit dépassera les prévisions de l’entreprise de plus de 3 %.

KeyBanc a également réitéré une recommandation Surpondérer et relevé son objectif à 375 $, contre 325 $. Parmi 34 analystes favorables au titre, le consensus ressort à « Achat modéré », avec un objectif de cours moyen de 333,08 $.

L’analyste de UBS Karl Keirstead conserve une recommandation d’Achat et un objectif de cours de 425 $. Il souligne que le modèle de tarification à la consommation de Snowflake est moins exposé aux perturbations liées à l’IA que les logiciels traditionnels facturés par poste.

Des risques subsistent avant la publication

Autour de 331 $, SNOW se négocie à environ 16 fois le chiffre d’affaires futur, bien au-dessus de l’ETF logiciel élargi (IGV), qui se traite à 7,7 fois. Keirstead a indiqué que cette valorisation « laisse peu de marge d’erreur ».

Les ventes d’initiés ont également été notables. Au cours des trois derniers mois, des initiés ont cédé 1,16 million d’actions pour une valeur d’environ 321,7 millions de dollars. Le vice-président exécutif Christian Kleinerman a vendu 25 000 actions en août à 325 $ l’unité.

Les vendeurs à découvert restent aussi actifs, l’intérêt à découvert proche d’un record traduisant un scepticisme persistant malgré le rallye de 2026.

La concurrence constitue un autre facteur clé. Microsoft, la plateforme de données privée Databricks et les modèles d’IA eux-mêmes se disputent les mêmes charges de travail de données d’entreprise. Certains répondants à l’enquête de KeyBanc ont indiqué qu’ils envisagent d’utiliser des grands modèles de langage pour optimiser et potentiellement réduire leurs dépenses Snowflake.

Cela dit, ces efforts de réduction des coûts ne sont pas encore opérationnels. Et l’argument selon lequel les agents d’IA ont toujours besoin d’accéder aux données pourrait au contraire jouer en faveur de Snowflake.

Le titre a évolué en médiane de 14,1 % dans un sens ou dans l’autre après chacun de ses huit derniers rapports trimestriels, et le marché des options anticipe un nouveau mouvement important cette semaine.

Snowflake a inscrit un plus haut sur 12 mois à 341,95 $ et un plus bas sur 12 mois à 118,30 $. Sa moyenne mobile à 50 jours s’établit à 289,86 $.

Les résultats sont attendus mercredi après-midi.

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