Les actions de Skyworks Solutions (SWKS) ont atteint mercredi un nouveau plus haut d'un an de 92,36 $, prolongeant une rallye qui a redessiné la trajectoire du titre au cours du dernier mois. Le fabricant de puces affiche désormais une progression d'environ 45 % en 2026 et d'environ 67 % sur les six derniers mois.

Cette dernière progression fait suite au gain de 1,4 % de mardi, à 89,96 $. Sur le dernier mois, SWKS a grimpé d'environ 34 %, dépassant de loin sa performance du début de l'année. Aucune annonce opérationnelle majeure ne semblait accompagner ce plus haut de mercredi. À la place, l'attention des investisseurs reste focalisée sur la combinaison prévue avec Qorvo et sur les signes indiquant que la transaction avance vers son achèvement.

La fusion avec Qorvo demeure le principal catalyseur

Le PDG de Skyworks, Phil Brace, a déclaré plus tôt ce mois-ci que l'entreprise se trouvait dans les dernières étapes de la clôture de la combinaison proposée avec Qorvo. L'opération en attente de 22 milliards de dollars créerait un fournisseur de semi-conducteurs radiofréquence et de connectivité nettement plus important. Les deux sociétés ont bâti leur activité autour de puces radiofréquence qui gèrent la connexion entre les antennes d'un appareil et ses radios cellulaires, du contenu fourni principalement aux fabricants de smartphones et d'appareils connectés. La consolidation n'est pas nouvelle dans ce segment du marché des puces : Qorvo elle-même est née en 2015 de la fusion de RF Micro Devices et de TriQuint Semiconductor.

Skyworks travaille également à la structure de financement en vue de la clô. La société a proposé d'échanger jusqu'à 850 millions de dollars des obligations senior 2029 de Qorvo et 700 millions de dollars de ses obligations 2031 contre de nouvelles dettes Skyworks. La date limite de ces offres d'échange a récemment été prolongée au 25 septembre.

La société a indiqué rester optimiste quant à une clôture de la fusion au cours de l'année civile 2026 et se prépare à la possibilité de l'achever au sein de son exercice fiscal. Cette distinction est importante car la transaction n'est pas encore finalisée. Tandis que les investisseurs intègrent de plus en plus l'achèvement dans les cours, Skyworks continue d'affirmer que la clôture dépend de la satisfaction ou de la levée des conditions restantes. En l'absence de date de clôture ferme annoncée, l'échéance du 25 septembre pour les offres d'échange constitue le prochain jalon programmé du calendrier de l'opération.

La rallye s'est accélérée parallèlement à ces développements. SWKS se négociait sous les 68 $ au début du mois de septembre avant de dépasser les 90 $, avec des gains de 13,6 % le 15 septembre et de 6,7 % le 17 septembre. Qorvo a également progressé alors que les investisseurs anticipent l'accord. La surperformance de Skyworks par rapport à son partenaire de fusion suggère que les traders valorisent aussi les économies de coûts attendues et la taille de l'entité combinée.

Les résultats et la valorisation apportent du contexte

Le dernier trimestre de Skyworks a offert aux investisseurs un certain soutien opérationnel. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal s'est établi à 935 millions de dollars, et le résultat ajusté a atteint 1,08 $ par action, au-delà des attentes de Wall Street. La direction a également mis en avant la croissance sur les marchés de l'automobile et des centres de données.

Parallèlement à ces résultats, la direction a présenté des plans d'environ 2 milliards de dollars de financement par la dette pour l'acquisition et une nouvelle autorisation de rachat d'actions de 2 milliards de dollars pour la société combinée.

L'avis des analystes demeure nettement plus prudent que la performance récente du titre. Les objectifs de consensus actuels se situent bien en dessous du plus haut de mercredi, plusieurs sociétés ayant précédemment fixé des objectifs entre 65 et 70 $.

Cet écart souligne le principal risque pour les investisseurs : une grande partie des bénéfices attendus de la fusion est peut-être déjà intégrée dans le cours de SWKS après sa rapide ascension. Des problèmes d'exécution, des retards réglementaires, des coûts d'intégr ou une demande de semi-conducteurs plus faible pourraient rapidement remettre en cause la valorisation actuelle. Un risque de financement existe également, la transaction augmentant la taille et la complexité du bilan de Skyworks. La réalisation des synergies attendues après la clôture importera donc davantage que la simple finalisation de la transaction.

Pour l'heure, la fusion demeure l'explication la plus claire de la récente revalorisation de Skyworks. Le nouveau plus haut de 92,36 $ de mercredi prolonge une rallye d'environ 34 % sur un mois, tandis que les investisseurs attendent la prochaine étape concrète vers la clôture de la combinaison avec Qorvo.

Cet article est initialement paru sur CoinCentral.