Shares of SK Hynix (SKHY) ont reculé de 4,80 % à 136,17 $ lors de la séance de préouverture de mardi, le 28 juillet, prolongeant la baisse de 7,47 % de lundi, alors que les investisseurs continuaient de se détourner des valeurs de semi-conducteurs liées à l’intelligence artificielle avant les résultats du deuxième trimestre de la société, attendus mercredi.

Ce mouvement marque un net retournement pour le fabricant de puces mémoire. Au cours du dernier mois, l’action SKHY a chuté d’environ 47 % par rapport à son pic de juin, effaçant quelque 600 milliards de dollars de capitalisation boursière.

La faiblesse ne se limite pas à SK Hynix. L’action Micron Technology (MU) a cédé plus de 4 % dans les échanges de préouverture mardi, tandis que les contrats à terme sur le Nasdaq reculaient d’environ 0,7 % et que ceux sur le S&P 500 fléchissaient également, signe d’une faiblesse plus large du secteur technologique.

En Corée du Sud, Samsung (SSNLF) a chuté de plus de 13 % alors que la correction des valeurs liées à l’IA sur les marchés américains se propageait aux échanges asiatiques. SK Hynix a également reculé de plus de 14 % sur la Bourse coréenne avant la préouverture américaine de mardi.

Points de pression du marché

Deux préoccupations principales alimentent la vague de ventes. D’abord, les investisseurs s’interrogent sur la capacité des grands acteurs du cloud à maintenir des dépenses élevées dans l’infrastructure d’intelligence artificielle. Ensuite, le lancement du fabricant chinois de mémoires CXMT à la Bourse de Shanghai a ravivé les craintes qu’une capacité supplémentaire de puces mémoire puisse peser sur les prix du secteur.

Des informations faisant état de progrès en Chine dans la technologie de lithographie deep-ultraviolet ont accentué l’inquiétude, en augmentant la possibilité que la production chinoise de semi-conducteurs puisse monter en puissance plus rapidement que prévu.

Andy Wong, de Pictet Asset Management, a indiqué que le marché réévaluait la question de savoir si des producteurs de puces mémoire comme SK Hynix captaient une part disproportionnée de l’économie de la chaîne d’approvisionnement de l’IA. Wong a ajouté que les investisseurs examinent désormais de plus près la possibilité que leur perception de la captation des marges par SK Hynix auprès de ses clients évolue.

Kim Minji, de Must Asset Management, a déclaré que les résultats trimestriels à eux seuls pourraient ne pas fournir le catalyseur recherché par les investisseurs. Minji a souligné que les participants au marché surveilleront de près la capacité de SK Hynix à accroître la valeur pour les actionnaires via des rachats d’actions, ainsi que la volonté des grands fournisseurs de cloud de maintenir des dépenses d’investissement élevées.

Perspectives sur les résultats de mercredi

Les analystes financiers anticipent un solide deuxième trimestre. Les projections consensuelles font état d’un chiffre d’affaires de ₩84,17 billions (57,7 milliards de dollars), soit une croissance de 278,6 % sur un an. Le résultat opérationnel est attendu à ₩64,24 billions, proche de sept fois le niveau de l’an dernier.

Cette croissance attendue s’explique par une demande soutenue de puces de mémoire à large bande passante (HBM) utilisées dans l’infrastructure d’intelligence artificielle, ainsi que par un raffermissement des prix de la DRAM et de la NAND flash.

Simon Coles, analyste chez Barclays, a lancé ce mois-ci le suivi de SKHY avec une recommandation Buy et un objectif de cours de 330 $. Cet objectif représente un potentiel d’appréciation d’environ 130 % par rapport aux niveaux actuels. Coles prévoit que la demande dépassera l’offre disponible jusqu’en 2027, une dynamique qui, selon lui, soutiendra les prix des puces mémoire.

Shawn Oh, de NH Investment & Securities, a décrit SKHY comme un achat attrayant aux valorisations actuelles, citant comme facteur technique le désendettement des investisseurs particuliers coréens. Oh a observé que certains investisseurs réduisent leur exposition avant la saison plus large des résultats des entreprises technologiques américaines, plutôt qu’en réaction aux fondamentaux propres à SK Hynix.

Le consensus de Wall Street reste à Moderate Buy, avec un objectif de cours moyen des analystes également fixé à 330 $.

SK Hynix a coté ses American Depositary Receipts sur le Nasdaq le 10 juillet, levant 26,5 milliards de dollars de produit. Malgré la faiblesse récente, l’action de la société en Corée du Sud reste environ 130 % plus élevée sur une période plus longue.

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