Singapour s'est engagée à réglementer les stablecoins en proposant des règles de licence qui exigeraient des émetteurs qu'ils détiennent des réserves intégrales couvrant leurs tokens. Ce plan annonce un cadre plus strict et plus clair pour ces tokens de paiement numériques dans l'un des grands centres financiers mondiaux.

Ce que Singapour propose pour la licence des stablecoins

Les stablecoins sont des tokens numériques conçus pour maintenir une valeur stable, généralement adossés à une monnaie comme le dollar américain. La proposition de Singapour les placerait sous un régime formel de licence plutôt que de les laisser non réglementés.

Il s'agit d'une proposition, et non d'une loi achevée. Elle s'appuie sur les travaux antérieurs de la Monetary Authority of Singapore (MAS), qui avait d'abord énoncé des mesures réglementaires pour les stablecoins dans le cadre d'un examen plus large des services de tokens de paiement numériques.

L'accent est mis sur la licence. En termes simples, une entreprise souhaitant émettre un stablecoin à Singapour devrait obtenir une approbation et respecter des normes définies pour continuer à opérer.

Pourquoi l'exigence de réserves intégrales se distingue

La condition phare est l'exigence de réserves intégrales. Cela signifie qu'un émetteur doit détenir des actifs équivalant à la valeur totale des stablecoins qu'il a mis en circulation.

Une analogie simple est celle du vestiaire : pour chaque token émis par une entreprise, elle doit détenir en réserve quelque chose de réel que le détenteur peut réclamer. Cela reflète la promesse centrale d'un stablecoin : pouvoir être échangé contre sa valeur affichée à tout moment.

La couverture des réserves est devenue une préoccupation majeure pour les régulateurs du monde entier après l'effondrement du stablecoin TerraUSD en 2022, qui a perdu son ancrage et effacé des dizaines de milliards de dollars de valeur. L'exigence de réserves intégrales de Singapour s'inscrit dans ce mouvement plus large visant à prouver, plutôt qu'à simplement promettre, l'existence des réserves.

La couverture des réserves est aussi au cœur de l'approche de Singapour. Lorsque la banque centrale a par la suite finalisé son cadre réglementaire pour les stablecoins, les règles de réserves sont restées une caractéristique déterminante du traitement de ces tokens. D'après les informations disponibles, la proposition ne détaille pas tous les aspects de la conservation des actifs ; l'exigence clé est simplement que la couverture intégrale soit obligatoire.

Ce que la proposition pourrait signifier pour le secteur crypto

Pour les émetteurs de stablecoins, un régime de licence avec réserves intégrales relèverait le niveau d'exigence. Il fixe un seuil de conformité plus strict qu'un modèle non réglementé, où la couverture n'est pas vérifiée par un régulateur.

Singapour est un marché des actifs numériques étroitement observé, et ses règles attirent souvent l'attention dans toute la région. Son cadre arrive aussi dans un contexte de poussée mondiale pour des règles sur les stablecoins, notamment le règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), qui impose ses propres exigences de réserves et de rachat aux émetteurs de stablecoins. La Cité-État continue d'attirer l'intérêt du secteur, avec des événements comme le Fintech Revolution Summit organisé à Singapour et l'expansion des services des grandes plateformes pour les utilisateurs singapouriens — par exemple, Gemini permettant les transferts de XRP pour les comptes à Singapour.

Pour un détenteur de cryptomonnaies ordinaire, l'enjeu pratique concerne la confiance. Un stablecoin émis sous une licence avec réserves intégrales offrirait, en principe, de meilleures garanties que le token puisse être échangé contre sa valeur affichée.

Les équipes de conformité et les observateurs du marché pourraient voir dans ce cadre un modèle. Des règles de réserves claires pourraient faciliter l'utilisation des stablecoins réglementés dans les paiements, bien que l'impact exact dépende des règles finales.

En somme : les détenteurs et acheteurs potentiels de stablecoins devraient vérifier si un token est émis sous une licence reconnue et entièrement couvert. C'est la norme vers laquelle Singapour tend.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision.