Le régulateur financier de Singapour a proposé des règles plus strictes pour les émetteurs de stablecoins, qui les obligeraient à détenir des réserves équivalant à au moins 100 % des tokens en circulation et les empêcherait de verser des intérêts ou d'autres rendements aux détenteurs.

Selon le cadre proposé par la Monetary Authority of Singapore (MAS), les réserves devraient être séparées des propres fonds des émetteurs et conservées auprès d'institutions financières agréées. Les stablecoins devraient également être remboursables à leur valeur nominale. Ces changements seraient mis en œuvre par des amendements législatifs, la MAS consultant les acteurs du secteur avant de finaliser les règles, ce qui signifie que les émetteurs et les acteurs du marché auront l'occasion d'influencer des détails tels que la composition des réserves et les exigences de divulgation avant l'entrée en vigueur du cadre.

Cette approche renforce la vision de Singapour selon laquelle les stablecoins réglementés sont avant tout des instruments de paiement plutôt que des produits d'investissement, limitant la capacité des émetteurs à se concurrencer par le rendement.

Mme Ho Hern Shin, directrice générale adjointe de la MAS (Supervision financière), a déclaré :

« Les amendements législatifs proposés par la MAS donneront effet à un cadre sur les stablecoins qui favorise une innovation financière responsable. Le cadre fournira des garde-fous réglementaires clairs pour les stablecoins répondant à des normes élevées de stabilité de la valeur et de gouvernance. Ceci est important à mesure que la tokenisation des actifs prend de l'ampleur. Des stablecoins de confiance et bien réglementés peuvent servir d'actif de règlement crédible sur les marchés financiers tokenisés, tout en atténuant les risques pour les utilisateurs et pour le système financier dans son ensemble. »

Les propositions s'appliqueraient aux stablecoins adossés au dollar de Singapour ou aux monnaies du G10, et visent à rapprocher le cadre de Singapour des normes réglementaires émergentes aux États-Unis et dans l'Union européenne. Le régime MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l'UE impose déjà des exigences de réserves et de remboursement aux émetteurs de stablecoins, et les États-Unis progressent sur leur propre législation fédérale sur les stablecoins, rendant cet alignement important pour les émetteurs opérant dans plusieurs juridictions. La MAS propose également une voie pour reconnaître les stablecoins étrangers opérant sous des régimes réglementaires comparables.

Cette poussée réglementaire intervient dans un contexte d'expérimentation active des stablecoins à Singapour. Ripple étudie si son stablecoin RLUSD peut remplacer les processus de paiement manuels qui ralentissent le commerce transfrontalier depuis des décennies au sein du sandbox de la banque centrale de Singapour, un espace de travail sûr et contrôlé où les entreprises testent de nouvelles technologies financières.

— BitKE (@BitcoinKE) September 3, 2026

Singapour trace ainsi une ligne réglementaire entre les stablecoins utilisés comme de la monnaie et les produits crypto générant des rendements. L'exigence de réserves de 100 % pourrait renforcer la confiance dans les stablecoins réglementés, tandis que l'interdiction des rendements pourrait rendre le marché moins attractif pour les émetteurs en concurrence sur les rendements. La manière dont la MAS définira les « régimes réglementaires comparables » pour reconnaître les stablecoins étrangers, et quels actifs de réserve seront admissibles, seront des détails clés à suivre à mesure que la consultation progresse.

Cette évolution intervient également alors que les banques et institutions financières du monde entier accélèrent leurs travaux sur leurs propres stablecoins, augmentant la pression sur les régulateurs pour définir ce qui constitue un instrument de paiement par rapport à un produit d'investissement. Des débats réglementaires similaires sont en cours ailleurs, notamment la poussée de la France pour des limites MiCA plus strictes sur les paiements en stablecoins hors euro et les banques américaines souhaitant étendre l'interdiction des rendements des stablecoins aux entités tierces.