Sharplink, société de trésorerie Ethereum, a annoncé le 9 novembre un résultat net de 751,4 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026, selon son déclaration Form 10-Q et une annonce officielle qui l'accompagne. Pourtant, le même document fait apparaître une perte nette de 328,4 millions de dollars sur les neuf premiers mois de 2026, un contraste qui illustre la volatilité des valorisations en cryptomonnaies alors même que le revenu de staking progresse. Pour qui suit le modèle de trésorerie Ethereum, ce résultat en deux temps souligne que les bénéfices publiés par les sociétés détenant des cryptomonnaies comme actif principal sont d'abord pilotés par la comptabilisation du cours des jetons, tandis que l'activité opérationnelle — ici le staking — demeure à une échelle bien plus réduite.

La société a dégagé 3,45 dollars par action diluée pour le trimestre clos le 30 septembre. Le résultat net s'établissait à 104,3 millions de dollars au cours du trimestre correspondant de 2025. Le résultat de cette année inclut 676,7 millions de dollars de gains cryptographiques latents, reflétant principalement les conditions de marché de l'Ether, ainsi que 75,2 millions de dollars supplémentaires de gains réalisés, liés en grande partie à des opérations de trésorerie. Sharplink a précisé que les gains latents ne représentent pas des flux de trésorerie.

Les pertes cryptographiques antérieures pèsent plus lourd que le rebond

Le document déposé auprès de la SEC par Sharplink fait état de 151,0 millions de dollars de pertes latentes nettes sur la période de neuf mois. Il enregistre également 268,8 millions de dollars de dépréciations sur certains actifs de staking liquide. Ces dépréciations réduisent la valeur comptable des actifs sans diminuer directement les jetons détenus, et selon le traitement comptable de la société, une reprise ultérieure du marché ne peut pas les annuler.

Comme Blockonomi l'a précédemment rapporté, Sharplink avait affiché une perte de 394,3 millions de dollars au deuxième trimestre, dont 321 millions de dollars de baisses latentes. Le rebond du troisième trimestre n'a donc pas permis de compenser les pertes antérieures jusqu'à fin septembre, et le document attribue principalement le déficit de neuf mois aux valorisations cryptographiques et aux dépréciations.

Le revenu de staking progresse alors que les flux de trésorerie restent négatifs

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 24 % sur un an pour atteindre 13,5 millions de dollars. Le staking y a contribué à hauteur de 13,1 millions de dollars, en hausse de 27 % par rapport au trimestre comparable de 2025, faisant du staking la principale source de revenus plutôt que les hausses du cours des jetons. Les dépenses commerciales, générales et administratives ont reculé de 8 % à 11,0 millions de dollars.

Sur neuf mois, le revenu de staking a atteint 35,7 millions de dollars. Le document déposé auprès de la SEC enregistre également 5 494 ETH de récompenses de staking perçues au cours du trimestre. Cependant, les activités opérationnelles ont consommé 25,1 millions de dollars en liquidités sur cette période, car les récompenses de staking sont versées en ETH ou en jetons de staking liquide plutôt qu'en espèces. La trésorerie et ses équivalents s'élevaient à 47,9 millions de dollars à fin septembre, contre 28,5 millions de dollars en décembre dernier. Ce décalage entre reconnaissance du revenu et génération de liquidités est une caractéristique structurelle des trésoreries axées sur le staking, et il explique pourquoi le document confronte la hausse du revenu de staking à un flux de trésorerie opérationnel négatif.

Les déploiements Lido et Galaxy prolongent la stratégie de trésorerie

Comme Blockonomi l'a précédemment couvert, Sharplink avait annoncé en août une allocation de staking de 200 millions de dollars via Lido et confirmé son achèvement le 28 septembre, recevant en retour de l'Ether mis en sous-jacent sous forme de wrapped staked Ether. Par ailleurs, la société a soutenu le lancement d'un fonds de rendement onchain Galaxy de 125 millions de dollars, s'engageant à hauteur de 100 millions de dollars, Galaxy Digital apportant 25 millions de dollars. Le fonds a commencé à déployer des capitaux au cours du troisième trimestre.

Sharplink détenait 892 708 ETH au 30 septembre et 895 117 ETH au 2 novembre. Ses actifs cryptographiques de septembre totalisaient environ 2,1 milliards de dollars selon les règles comptables américaines. La direction vise des rendements de trésorerie supplémentaires, mais le document avertit que la volatilité des cryptomonnaies peut déstabiliser les bénéfices futurs. Les prochaines publications montreront comment le fonds Galaxy déploie le reste de ses capitaux et comment les valorisations du quatrième trimestre alimentent le résultat annuel ; dans la mesure où les marques latentes et les dépréciations ont façonné les neuf premiers mois, ces mêmes lignes comptables structureront les chiffres annuels.