Le PDG de SharpLink, Joseph Chalom, s'est publiquement opposé à l'EIP-8363, mettant en garde contre le fait que cette proposition pourrait éroder le rendement natif du staking d'Ethereum, affaiblir les actifs de liquid staking sur les marchés de prêts DeFi et augmenter les coûts du capital onchain à un moment où l'adoption institutionnelle s'accélère.

L'EIP-8363, surnommée le « Tapered Issuance Burn », réduirait progressivement l'émission d'Ethereum sur environ 18 mois, en brûlant une part croissante des émissions à mesure que le montant d'ETH staké augmente. La proposition est née dans le contexte d'un débat communautaire continu sur la politique d'émission d'Ethereum suite à sa transition vers la Proof of Stake en 2022, certains défenseurs estimant que les émissions devraient diminuer davantage à mesure que la participation au staking augmente. Chalom affirme que cette approche aborde la dynamique d'offre d'Ethereum par le mauvais mécanisme et pourrait compromettre l'attractivité du réseau tant pour les investisseurs institutionnels que pour les petits validateurs. Comme pour toute EIP, l'adoption nécessiterait un consensus communautaire et une inclusion dans une future mise à niveau du réseau.

Le rendement du staking sous-tend la garantie DeFi

Chalom a noté qu'Ethereum rémunère actuellement les validateurs à hauteur d'environ 2,75 % en ETH nouvellement émis, tandis que les pourboires de transaction ne représentent qu'environ 15 % du rendement total du staking. Selon Chalom, réduire les récompenses des validateurs aurait des effets en aval sur la DeFi, car le rendement du staking sous-tend les actifs de liquid staking — un marché qu'il a évalué à environ 35 milliards de dollars.

Ces tokens de liquid staking servent de garantie sur les marchés de prêts onchain. Des rendements de staking plus bas, a déclaré Chalom, augmenteraient effectivement le coût du capital dans l'ensemble de la DeFi et affecteraient de manière disproportionnée les petits validateurs.

Chalom a également souligné que le rendement natif de l'ETH est un différenciateur clé par rapport au Bitcoin pour les investisseurs institutionnels, stimulant la demande via les produits cotés en bourse (ETP), les trésoreries d'actifs numériques et les fonds privés.

L'élan institutionnel sur Ethereum

Chalom a situé son argument dans le contexte de l'empreinte institutionnelle croissante d'Ethereum. Il a cité environ 159 milliards de dollars de stablecoins et plus de 15 milliards de dollars d'actifs tokenisés sur Ethereum. Il a également mentionné le réseau Ethereum layer-2 de Robinhood, les actions tokenisées BSTBL de BlackRock, ainsi que l'initiative de BNY pour intégrer le staking à sa plateforme de garde institutionnelle via Galaxy Digital.

Le modèle d'émission actuel d'Ethereum, a déclaré Chalom, soutient les validateurs, les équipes d'infrastructure et les projets à travers l'écosystème. Il a noté que SharpLink elle-même utilise des validateurs via Coinbase, Anchorage, Figment et Galaxy Digital, et soutient ether.fi, Linea et EigenCloud. Réduire les émissions, a-t-il argumenté, limiterait le capital circulant dans les activités liées à Ethereum.

Le brûlage des frais plutôt que les réductions d'émissions

Bien que Chalom ait exprimé son soutien à une baisse globale des émissions et à un ratio de staking raisonnable, il privilégie le mécanisme existant de brûlage de frais d'Ethereum comme outil approprié pour le contrôle de l'offre. Le brûlage des frais de base, introduit avec l'EIP-1559 en 2021, peut rendre l'ETH déflationniste lorsque l'activité du réseau atteint des niveaux suffisants, rendant l'approche de l'EIP-8363 en matière de réduction des émissions inutile et potentiellement nuisible.