La Bourse de Singapour (SGX) a décidé de suspendre la négociation des contrats à terme sur actions individuelles liés aux actions indiennes, marquant un tournant significatif dans le paysage de la négociation offshore de produits dérivés indiens.

Cette décision est largement perçue comme une réponse au renforcement du contrôle exercé par les régulateurs indiens concernant les pratiques de contrats dérivés sur la SGX. Le régulateur indien des marchés financiers, le Securities and Exchange Board of India (SEBI), a déjà exprimé des préoccupations quant aux bourses offshore proposant des dérivés liés à des actions sous-jacentes indiennes, estimant que ces produits contournent la supervision nationale et fragmentent la liquidité. La décision concerne spécifiquement les contrats à terme sur actions individuelles — des contrats liés à des entreprises telles que Reliance Industries ou HDFC Bank — et non les dérivés sur indices, qui ont déjà été relocalisés dans le cadre d'un arrangement distinct.

Cette évolution s'inscrit dans un schéma plus large de coopération entre les autorités indiennes et la SGX. En 2018, les deux parties sont parvenues à un accord pour transférer les principaux dérivés sur indices liés à l'Inde de la SGX — notamment le SGX Nifty — vers le Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City), le centre de services financiers internationaux de l'Inde. Cet arrangement a donné naissance au GIFT Nifty, qui a démarré ses opérations complètes en juillet 2023 dans le cadre d'un modèle de connexion entre la SGX et la NSE International Exchange (NSE IX) située à GIFT City. La volonté de l'Inde de consolider sur son sol la négociation des instruments liés à ses marchés intervient alors que ses marchés actions se hissent parmi les plus grands du monde en termes de capitalisation boursière, avec des volumes de dérivés sur les bourses nationaux atteignant des niveaux records ces dernières années.

L'arrêt des contrats à terme sur actions individuelles liés aux actions indiennes pourrait contraindre les investisseurs étrangers à réorienter leurs stratégies d'exposition aux actions indiennes. Les analystes estiment que l'activité de négociation pourrait se déplacer de plus en plus vers GIFT City, où un cadre révisé de partage des revenus entre les bourses indiennes et singapouriennes est déjà en place. Cette transition s'inscrit également dans le cadre d'un resserrement réglementaire plus large mené par le SEBI sur le front des dérivés nationaux, où le régulateur a pris des mesures pour limiter la participation des investisseurs particuliers au trading d'options, face aux préoccupations liées aux pertes considérables subies par les traders individuels.

GIFT City, conçue comme la première smart city opérationnelle de l'Inde dédiée aux services financiers, offre des incitations fiscales et un environnement réglementaire conçus pour attirer les investisseurs mondiaux. La migration des volumes de dérivés vers GIFT City s'aligne sur l'objectif de longue date de l'Inde de rapatrier sur son sol la négociation offshore d'instruments liés à son marché.

La SGX a historiquement servi de principale plateforme offshore pour les investisseurs internationaux cherchant une exposition aux marchés actions indiens en dehors des bourses nationales du pays, la National Stock Exchange of India (NSE) et la BSE (anciennement Bombay Stock Exchange).

Source : Economic Times Markets