Les marchés financiers entament le compte à rebours final avant le rapport sur l'emploi hors agriculture de septembre, la publication mensuelle de l'emploi américain attendue aujourd'hui et l'un des indicateurs les plus scrutés du calendrier économique. Pour un décryptage statistique du contexte, consultez l'article complémentaire Preview: September non-farm payrolls by the numbers, qui met en lumière les schémas saisonniers entourant cette publication — des schémas susceptibles de la rendre particulièrement volatile.

Le rapport sur l'emploi hors agriculture est publié par le Bureau of Labor Statistics américain, généralement le premier vendredi du mois à 8h30 heure de l'Est, et recense les embauches mensuelles dans l'ensemble de l'économie américaine, en complément du taux de chômage et du salaire horaire moyen. Le chiffre du chômage est issu d'une enquête ménages distincte, et chaque publication intègre également des révisions des estimations des mois précédents. Ensemble, ces composantes offrent l'un des indicateurs les plus récents de l'état du marché du travail américain, et la croissance des salaires en particulier est étroitement surveillée pour son incidence sur la politique de la Réserve fédérale.

Les attentes en matière de taux sont finement équilibrées à l'approche de la publication. Le positionnement sur la Fed pour ce mois-ci est ramené à 7,1 points de base, soit 28% — approximativement la probabilité implicite d'une variation de 25 points de base selon la convention habituelle du marché. À titre de référence, une variation de 25 points de base entièrement intégrée aux prix correspondrait à 25 points de base de positionnement. Ce positionnement pourrait varier à la suite du rapport d'aujourd'hui, les chiffres des salaires étant particulièrement surveillés. La composante des prix payés élevés de l'ISM manufacturier d'hier a également brièvement attiré l'attention du marché — cet indice suit les prix que les industriels déclarent payer pour leurs intrants et est considéré comme un baromètre de l'inflation.

Le pétrole est en baisse aujourd'hui au milieu d'évocations d'une libération de réserves européennes, tandis que Trump tente de faire plier les dirigeants européens pour obtenir des mesures qui renforceraient ses chances aux élections de mi-mandat. Globalement, les marchés sont optimistes à l'approche des données sur l'emploi, avec les futures sur le S&P 500 en hausse de 0,4%. Cet optimisme s'explique en grande partie par la baisse des prix du pétrole, et il n'est pas aidé par le recul de l'action Nike après une nouvelle publication de résultats décevante de la société.

Sur le marché des changes, USD/JPY perd 40 pips à 157,64. Après la surprenante baisse d'hier de la paire, les regards seneront vers la possibilité d'une intervention japonaise à l'approche du week-end — les autorités japonaises ont l'habitude d'intervenir sur le marché des changes pour contrer les mouvements brusques du yen. Ailleurs, les mouvements sur le FX sont limités.

Avec un positionnement sur les taux aussi serré et des schémas saisonniers en jeu, la composante salariale s'annonce comme un déterminant clé de la réaction du marché. Le chiffre headline des embauches, le taux de chômage et le salaire horaire moyen sont publiés ensemble à 8h30 heure de l'Est, si bien que la publication s'analyse comme un ensemble plutôt que comme un chiffre isolé.

Bonne chance à ceux qui traderont cette publication.

Source : InvestingLive