Les détenteurs éligibles du fonds tokenisé BUIDL de BlackRock peuvent désormais échanger leurs avoirs contre de l'USDC et d'autres stablecoins en dehors des heures bancaires et le week-end, grâce à une facilité de liquidité créée par Securitize et Ethena, lancée jeudi. Ce lancement met en évidence une friction concrète de la finance tokenisée : les tokens circulent on-chain 24h/24, tandis que leur reconversion en dollars reste liée aux jours ouvrés et aux calendriers de rachat des fonds.

Le pool a démarré avec un financement de 50 millions de dollars, pour un plafond de 100 millions de dollars.

Securitize opère la facilité et Ethena en assure l'adossement

Selon l'annonce de Securitize, les investisseurs approuvés peuvent échanger des BUIDL contre des stablecoins pris en charge tels que l'USDC, ou reconvertir ces stablecoins en BUIDL. Securitize gère la facilité, tandis qu'Ethena en est l'adossement, offrant aux investisseurs un accès à la liquidité les samedis et dimanches sans attendre la réouverture des marchés lundi.

« La tokenisation ne se résume pas à mettre des actifs on-chain. Il s'agit de rendre ces actifs plus utiles », a déclaré Carlos Domingo, cofondateur et CEO de Securitize.

« Les actifs numériques fonctionnent en continu, et la liquidité institutionnelle doit suivre ce rythme », a déclaré Guy Young, fondateur d'Ethena Labs.

Le lancement rend le cadre de la facilité accessible aux détenteurs éligibles dans le cadre de l'accord élargi d'Ethena avec BlackRock. La plateforme Aladdin de BlackRock a intégré l'USDe d'Ethena en juin, et Cryptopolitan a rapporté qu'Ethena adosserait une facilité de liquidité de 100 millions de dollars via Securitize.

50 millions de dollars supplémentaires peuvent être ajoutés en environ une heure

Le chiffre de 100 millions de dollars constitue un plafond. Le pool démarre avec 50 millions de dollars, répartis entre 25 millions de dollars en USDC et 25 millions de dollars en BUIDL. 50 millions de dollars supplémentaires peuvent être ajoutés en environ une heure, même si une note de bas de page du communiqué précise que ces compléments dépendent des conditions, de la capacité et de la disponibilité de la facilité. Les compléments n'étant pas automatiques, la rapidité avec laquelle les 50 millions de dollars restants seront mobilisés, et à quelles conditions, fournira une première mesure concrète de la demande de liquidité hors horaires parmi les détenteurs de fonds tokenisés.

Le BUIDL vise une valeur liquidative stable de 1 dollar sans la garantir. Le fonds détient des pensions livrables au jour le jour et des bons du Trésor à trois mois, et ses tokens ne sont accessibles qu'aux investisseurs whitelistés ayant satisfait aux contrôles KYC et AML.

Les détenteurs whitelistés peuvent s'envoyer des tokens on-chain 24h/24. La conversion en dollars est plus lente et dépend des jours ouvrés : lorsqu'un utilisateur rachète ou convertit ses avoirs, l'opération est traitée le jour même ou à la prochaine date de rachat, selon le moment de la demande. La nouvelle facilité comble ce vide, permettant aux détenteurs d'échanger leurs tokens contre des stablecoins qui continuent de circuler on-chain pendant que les bureaux de rachat traditionnels sont fermés.

Securitize et Ethena collaborent déjà sur l'USDtb, le dollar numérique d'Ethena, adossé au BUIDL de BlackRock. La facilité ajoute une couche supplémentaire à cette relation, la faisant passer du support de collatéral à la fourniture de liquidité.

Securitize est entrée en bourse via une fusion SPAC avec Cantor Equity Partners II et est désormais cotée au NYSE sous le ticker SECZ. En septembre, la société détenait environ 5 milliards de dollars d'actifs tokenisés, et ses partenaires de fonds tokenisés incluent également Apollo, BNY, Hamilton Lane, KKR et VanEck, un ensemble qui illustre la diffusion des structures de fonds tokenisés parmi les grands gestionnaires d'actifs et institutions financières.

L'action Securitize a clôturé la séance de jeudi à 8,39 dollars, en baisse d'environ 7,4 %.